Tenho analisado ETFs de obrigações recentemente e notei algo interessante ao comparar IGIB e MUB. Na superfície parecem semelhantes - ambos são fundos da iShares que detêm milhares de obrigações - mas na verdade são animais bastante diferentes.

Primeiro, os números. IGIB (obrigações corporativas, 5-10 anos) tem uma taxa de despesa ligeiramente inferior, de 0,04% contra 0,05% do MUB. IGIB também rende mais, com 4,6% em comparação com 3,1% do MUB. Os retornos de um ano favorecem o IGIB também - 3,8% contra 1,4%. Parece uma vitória clara para o IGIB no papel, certo?

Aqui é que fica interessante, porém. Ao longo de cinco anos, o IGIB sofreu uma queda maior durante as recessões - perda máxima de 20,63% contra 11,88% do MUB. Se tivesse investido 1.000 dólares há cinco anos, o IGIB teria deixado você com 905 dólares, enquanto o MUB teria chegado a 944 dólares. Portanto, o rendimento mais alto veio acompanhado de mais volatilidade.

A verdadeira diferença está no que esses fundos realmente detêm. O IGIB foca em obrigações corporativas de grau de investimento de empresas como Meta e Bank of America. Você está essencialmente apostando na solvência corporativa - se as empresas se saírem bem financeiramente e as taxas permanecerem estáveis, você lucra. O IGIB tem mais de 3.000 holdings, então o risco de emissor único é bastante baixo.

O MUB é completamente diferente. Detém mais de 6.200 obrigações municipais - pense em dívidas de governos estaduais e locais, obrigações universitárias, esse tipo de coisa. O grande atrativo aqui é a renda isenta de impostos a nível federal. Isso é enorme se você estiver numa faixa de imposto alta e mantendo isso numa conta tributável.

Então, aqui está a verdadeira decisão: você quer um rendimento nominal mais alto ou eficiência fiscal? O IGIB oferece uma renda declarada maior, mas você paga impostos sobre ela. O MUB oferece menos renda na teoria, mas é isento de impostos. Em uma conta tributável, essa vantagem fiscal pode realmente fechar a lacuna de rendimento de forma bastante significativa, dependendo da sua situação fiscal.

Os perfis de risco também são diferentes. Obrigações corporativas sofrem mais impacto quando a economia desacelera - as empresas podem ter dificuldades para pagar. Obrigações municipais estão mais ligadas às finanças governamentais e à política fiscal, então comportam-se de forma diferente em recessões.

Nenhum é objetivamente melhor. Depende realmente da sua faixa de imposto, se você está numa conta tributável ou de aposentadoria, e de quanto de volatilidade você consegue suportar. Se você busca potencial de crescimento livre de impostos e consegue lidar com rendimentos declarados mais baixos, o MUB faz sentido. Se quer o máximo de rendimento e consegue lidar com a conta de impostos mais a volatilidade, o IGIB funciona. A maioria das pessoas provavelmente se beneficia ao manter ambos em tipos diferentes de conta.