Então, tenho acompanhado o mercado e algo estranho está a acontecer. O S&P 500 ainda está a pairar perto de máximos históricos, mas as ações de bens de consumo essenciais estão a arrasar—com um aumento de cerca de 13% mais do que o índice mais amplo até agora este ano. Isso não deveria estar a acontecer ao mesmo tempo, e honestamente, a história sugere que raramente acontece sem consequências.

Abri os gráficos e olhei para trás 25 anos. Sempre que a ação dos preços dos bens essenciais superou isto enquanto o mercado estava perto de recordes, vimos uma correção acentuada a seguir. 2008, 2016, 2020, 2022—não importa o ano, o padrão repete-se. Quando as pessoas começam a rotacionar para setores defensivos como bens essenciais e utilidades, geralmente é porque estão a ficar nervosas, mesmo que ainda não admitam.

A parte estranha? Ainda não estamos a ver essa correção. O S&P 500 ainda mantém-se perto de máximos, enquanto os preços dos bens essenciais continuam a subir. Essa desconexão parece insustentável. Dadas as questões em torno das avaliações tecnológicas e da saúde do mercado de trabalho, estou a pensar que o S&P 500 é que precisa de ceder aqui, não os bens essenciais. A queda de 20 pontos base na yield do Tesouro a 10 anos desde fevereiro também parece um sinal de risco evitado.

Não estou a dizer que uma correção é garantida, mas a configuração parece bastante vulnerável neste momento.