Acabei de captar os movimentos mais recentes do açúcar e há definitivamente alguns sinais mistos aqui. O açúcar branco de Nova Iorque caiu ontem, fechando com uma baixa de 1,23% em relação a uma máxima de 3 semanas, enquanto o açúcar branco de Londres quase não se moveu, subindo apenas 0,20%. A verdadeira história, no entanto, é a potencial imposição de impostos mais altos na China sobre bebidas açucaradas - isso prejudicou bastante os preços se realmente acontecer, já que a China é um grande impulsionador da demanda.

Do lado da oferta, a produção do Centro-Sul do Brasil sofreu uma queda, com uma redução de 36% na produção de janeiro em relação ao ano anterior, o que normalmente apoiaria os preços. Mas os números acumulados da temporada ainda estão 0,9% acima até agora. Enquanto isso, os fundos ficaram extremamente curtos em futuros de açúcar de Nova Iorque - estamos falando de uma posição líquida vendida recorde de 265.324 contratos até meados de fevereiro. Isso é o mais desde 2006, o que poderia gerar um repique de cobertura de posições vendidas se o sentimento mudar.

Aqui está o que realmente prejudicou o mercado, no entanto: praticamente todos os analistas estão prevendo um excedente global de açúcar. O USDA está prevendo uma produção atingindo um recorde de 189,3 milhões de toneladas métricas, enquanto o consumo só aumenta para 177,9 milhões de toneladas métricas. A Índia está aumentando as exportações com mais 500.000 toneladas métricas aprovadas para venda, e a Tailândia também está aumentando a produção em 5% nesta temporada. Até mesmo a Czarnikow elevou sua estimativa de excedente para 8,7 milhões de toneladas métricas.

A pressão baixista é real - a Índia é a segunda maior produtora e está inundando o mercado com mais açúcar. A Tailândia, como a terceira maior, também está aumentando a produção. Esses aumentos de oferta definitivamente prejudicam qualquer tentativa de recuperação. Alguns analistas, como a Safras & Mercado, esperam que a produção do Brasil caia realmente no próximo ano, mas isso não é suficiente para compensar o que vem da Índia e da Tailândia. O mercado basicamente está precificando que esse excedente permanecerá por um tempo.