Percebi algo interessante sobre os preços do gás natural esta semana. Os contratos futuros de março fecharam ligeiramente em baixa, apesar de parecerem sinais de alta à superfície. O relatório de armazenamento da EIA mostrou que os inventários caíram 144 bcf na semana, mas isso é na verdade menos do que os 149 bcf de redução que o mercado esperava, o que explica por que os preços recuperaram ganhos anteriores.

Aqui está o que chamou minha atenção: a produção de gás seco nos EUA atingiu recentemente 113,1 bcf/d, um aumento de mais de 12% em relação ao ano anterior, enquanto a demanda dos estados do Lower-48 caiu para 87,5 bcf/d. Isso representa um grande desequilíbrio entre oferta e demanda. A EIA até aumentou recentemente sua previsão de produção para 2026, e temos plataformas de gás ativas em um nível de 2,5 anos. Então, mesmo que as previsões do tempo tenham ficado mais frias no oeste dos EUA até o final de fevereiro, o que teoricamente deveria apoiar a demanda por aquecimento, o gás está subindo a partir daqui? Não parece, quando se olham esses números de produção.

O que é interessante é o contexto. Em janeiro, os preços do gás natural dispararam para um máximo de 3 anos quando aquela enorme tempestade ártica atingiu e congelou cerca de 50 bcf de produção. Mas nos recuperamos desse choque, e agora a história estrutural é diferente. Os níveis de armazenamento estão na verdade 5,6% abaixo da média sazonal de 5 anos, o que parece apertado, mas com a produção em alta e a demanda na temporada de resfriamento, a questão de se o gás vai subir parece menos provável. O armazenamento na Europa está apenas 33% cheio em comparação com a média sazonal de 49%, mas esse é problema deles. Para o mercado dos EUA, o quadro de oferta parece bastante pessimista, a menos que vejamos outro choque climático.