Então, há uma desconexão selvagem a acontecer na tecnologia neste momento que não consigo parar de pensar. Por um lado, toda a gente está a ficar louca porque a Amazon e a Microsoft estão a investir quantidades insanas de dinheiro em infraestruturas de IA — estamos a falar de 200 mil milhões de dólares e 100 mil milhões respetivamente. As ações delas foram bastante penalizadas por isso. Mas, ao mesmo tempo, há toda uma narrativa de 'SaaSpocalypse' a ganhar força, onde as pessoas acham que a IA vai destruir empresas de software como a Salesforce e a Adobe. A ironia é bastante evidente.

Deixa-me explicar o que realmente está a acontecer aqui. O mercado está a precificar basicamente dois cenários completamente contraditórios ao mesmo tempo. Ou a IA é tão poderosa que vai destruir uma das indústrias mais lucrativas do mundo, ou é tão cara e ineficiente que as empresas que apostam forte nela estão a desperdiçar biliões. Ambos não podem ser verdade, certo?

O que acho interessante, no entanto — figuras da indústria como Jensen Huang, da Nvidia, estão a rejeitar fortemente a ideia de SaaSpocalypse, chamando-lhe ilógica. E, honestamente, faz sentido. O software empresarial já não são apenas ferramentas genéricas. Estas empresas construíram uma expertise profunda nas suas plataformas para setores específicos e casos de uso. Agentes de IA de propósito geral provavelmente não conseguem substituir tudo isso de um dia para o outro. Cenário mais provável? A IA torna-se uma ferramenta que melhora ainda mais estas plataformas de software, e vemos surgir algum tipo de modelo de parceria.

Se estás a pensar que a venda de ações de software está exagerada, há uma forma estruturada de apostar nisso. O ETF iShares Extended Tech-Software dá-te exposição a 114 empresas de software norte-americanas de uma só vez. Está a incluir nomes como Microsoft, Palantir, Salesforce, Oracle e Intuit. Desde que foi lançado em 2001, este fundo tem uma média de retorno anual de cerca de 10,4%, e a taxa de despesa é bastante razoável, de 0,39%. O ETF está atualmente a negociar a um P/E de 35,2, o que não está assim tão longe do Nasdaq-100, que está a 32,4, portanto as avaliações não estão excessivamente esticadas.

O que é convincente aqui é que estás basicamente a apostar que a indústria de software não será eliminada pela IA, mas sim que se vai adaptar e integrar. Quer seja através de investimento tradicional em ETF ou explorando como as empresas estão a usar plataformas de e-learning para melhorar as competências das suas forças de trabalho em torno de ferramentas de IA, há claramente uma mudança de narrativa a acontecer. A verdadeira oportunidade pode estar em reconhecer quando o mercado está a precificar cenários de pior caso que na verdade não se materializam.

Estou a acompanhar como isto se desenrola nos próximos trimestres. As empresas nesse fundo serão o verdadeiro teste de se a IA vai realmente perturbar o software ou apenas melhorá-lo.