Então a Intel recuperou fortemente em 2025 depois de ser completamente destruída em 2024. A ação até superou a Nvidia por um tempo. Mas aqui está o ponto - não estou convencido de que esta seja a verdadeira história de recuperação que todos estão apostando.

Toda a hype começou quando a Nvidia investiu 5 bilhões de dólares na Intel e anunciou que iriam colaborar em produtos, até incorporando CPUs da Intel em algumas unidades de computação da Nvidia. Sinal bastante otimista, certo? A ação da Intel disparou - mais de 100% desde antes do acordo. De repente, todos ficaram empolgados com uma possível virada.

Mas se você realmente olhar para os números, algo parece estranho. A Intel agora está negociando a mais de 100 vezes o lucro futuro. Isso já não é barato. Enquanto isso, a Nvidia está a 24 vezes o lucro futuro. O mercado claramente está precificando esse cenário otimista de recuperação da Intel, mas estou cético de que essa avaliação seja justificada.

Olhe para as expectativas de crescimento. Analistas de Wall Street projetam apenas 2% de crescimento na receita da Intel para o ano fiscal de 2026, e 8% para 2027. Compare isso com a Nvidia esperando 52% de crescimento no ano fiscal de 2027. Não há comparação aqui.

Aqui está o que as pessoas não percebem sobre o boom de computação de IA: tudo gira em torno de GPUs, não de CPUs. Sim, CPUs importam em centros de dados - elas direcionam o fluxo de trabalho - mas não fazem o trabalho pesado. GPUs são processadores paralelos que dividem cálculos complexos em milhares de cálculos menores e os executam simultaneamente. É exatamente isso que as cargas de trabalho de IA precisam. Então, mesmo que a Intel consiga uma virada, a Nvidia vai dominar muito mais a construção da infraestrutura de IA.

Entendo por que as pessoas se preocupam com uma bolha de IA. As avaliações de empresas de IA generativa são insanas. Mas isso realmente não se aplica à Nvidia. Os hyperscalers - todas aquelas grandes empresas de tecnologia - estão comprometidos a gastar dezenas de bilhões anualmente em infraestrutura de computação. A Nvidia captura uma grande fatia disso. Para realmente alcançar o potencial que a IA generativa promete, precisamos de trilhões de dólares em nova capacidade de computação construída. Trilhões. Esse é o tipo de escala que poderia criar o primeiro trilhionário do mundo, e quem controlar esse gasto em infraestrutura estará na posição perfeita.

A Nvidia é basicamente o jogo de ferramentas nesta corrida do ouro de IA. Claro, pode haver uma bolha nas próprias empresas de IA generativa, mas enquanto os centros de dados continuarem sendo construídos nesse ritmo, a Nvidia permanece como o investimento mais seguro. Mesmo que a Intel consiga reverter a situação, apostar no vencedor que já está vencendo faz mais sentido do que esperar por uma história de recuperação.