Então aqui está algo interessante que tenho acompanhado. Na semana passada, tivemos lucros de alguns dos maiores nomes da tecnologia - Alphabet, Microsoft, Amazon - e todos eles superaram as suas expectativas. Ainda assim, o mercado puniu as suas ações de qualquer forma. Por quê? Porque os investidores ficaram assustados com a escala de gastos em IA que estas empresas estão a planear.

A Alphabet fala em gastar 180 mil milhões de dólares em IA em 2026, quase o dobro do que gastaram em 2025. A Microsoft já está a gastar 37,5 mil milhões de dólares por trimestre e planeia expandir a capacidade em 80% nos próximos dois anos. A Amazon é ainda mais agressiva - comprometeu-se a gastar 200 mil milhões de dólares em 2026. Isso é dinheiro de verdade, e o mercado basicamente está a dizer "prova que funciona primeiro".

Mas aqui é que fica interessante. Todo esse gasto tem que fluir para algum lado, certo? Vai beneficiar as empresas que realmente constroem a infraestrutura que torna este boom de IA possível. E é aí que eu acho que está a verdadeira oportunidade.

Pensem bem - quando a Alphabet e esses outros hyperscalers estão a correr para expandir a capacidade de IA, eles precisam de chips, precisam de hardware especializado, precisam de centros de dados. Esse dinheiro flui para os fornecedores. Então, enquanto todos debatem se o gasto da Alphabet em IA vai compensar, as empresas que fornecem as ferramentas já estão a ver receitas concretas.

Existem três nomes que valem a pena acompanhar aqui. A Taiwan Semiconductor Manufacturing basicamente fabrica os chips que alimentam tudo isso. Trabalham com todos os principais players - incluindo a Alphabet - e já estão a aumentar o capex de 41 mil milhões para 54 mil milhões para atender à procura. O mercado gostou dessa notícia porque a ligação entre gastos e receita é direta e clara.

A Nvidia é outra óbvia. São líderes em GPUs, e todos os principais hyperscalers estão integrados no seu ecossistema. Assim que começa a comprar a sua infraestrutura, está basicamente comprometido com a sua plataforma. Os seus produtos estão esgotados neste momento, e estão a lançar sistemas ainda mais potentes. A gestão acha que ainda estamos nos primeiros innings do gasto em IA, com potencial para atingir entre 3 a 4 trilhões de dólares até ao final da década.

Depois há a Applied Digital, que silenciosamente mudou de mineração de criptomoedas para hospedagem de infraestrutura de IA. Acabaram de garantir um acordo de 5 mil milhões de dólares para os próximos 15 anos e reportaram um crescimento de vendas de 250% ano após ano. Ainda estão a queimar dinheiro, mas a trajetória de crescimento é difícil de ignorar.

O padrão aqui é bastante claro. Os hyperscalers vão eventualmente provar o retorno do investimento em IA, mas os fornecedores já estão a ganhar. É aí que eu estaria a procurar se quisesse exposição ao boom de IA sem a incerteza de se as apostas massivas da Alphabet e da Amazon realmente vão dar certo.