Percebi algo que vale a pena refletir com a Micron ultimamente. A ação tem sido um verdadeiro monstro para jogadas de IA se você entrou cedo, mas aqui está o que é interessante - parece extremamente barata no papel, mas há um detalhe que ninguém deve ignorar.

Primeiro, a história da avaliação. O P/L futuro está em torno de 12x enquanto o mercado mais amplo negocia a 21,9x. Sim, isso grita subvalorização. Mas é aqui que fica complicado. Os chips de memória não são exatamente uma tecnologia revolucionária - são commodities. A Micron os fabrica, os concorrentes também, pouco os diferencia além do preço e da disponibilidade.

Neste momento estamos numa crise de oferta. A expansão de IA praticamente consumiu toda a capacidade disponível de chips de memória. Os preços dispararam. Os custos da Micron permaneceram estáveis, então quando os preços das commodities sobem, suas margens se expandem dramaticamente. É por isso que a ação parece tão barata - os lucros estão artificialmente inflados por restrições de oferta.

Porém, aqui está o problema. Assim que a Micron e outros expandirem a capacidade para atender à demanda, os preços dos chips de memória vão despencar. Quando isso acontecer, os lucros vão encolher. Se a demanda realmente cair, você ficará com capacidade excedente sobrando, e as margens serão destruídas. Essa é a natureza cíclica do negócio, e é exatamente por isso que o mercado normalmente não atribui uma avaliação premium a ela.

Isso significa que deve ignorar? Não necessariamente. Se você realmente acredita que essa crise de memória durará anos, não meses, então a Micron pode permanecer barata em termos de avaliação enquanto os lucros permanecem elevados. A ação pode continuar subindo se a oferta permanecer restrita por tempo suficiente.

Mas - e isso é crucial - não é uma situação de comprar e esquecer. O ciclo pode inverter rapidamente. Um dia você vê ganhos de 250%, no próximo a situação de oferta muda e a ação leva uma pancada. Você precisa ficar atento aos anúncios de capacidade e aos sinais de demanda se estiver segurando essa ação. Essa é a verdadeira troca com a Micron neste momento.