Tenho pensado sobre quais jogadas de IA realmente têm resistência além do ciclo de hype. A maioria das ações sobe e desce, mas há três que parecem construídas de forma diferente para a próxima década.

Primeiro é a Alphabet. Eles foram ultrapassados cedo por algumas startups, mas a Gemini alcançou e agora troca golpes com os melhores modelos disponíveis. Mas aqui está o que a maioria das pessoas não percebe - a Alphabet pode vincular seus dados pessoais à Gemini. Suas fotos, histórico do YouTube, e-mails, tudo isso. Essa é uma vantagem que ninguém mais consegue replicar. É uma cerca que realmente importa.

O que é impressionante é que a Alphabet tem os recursos para sufocar concorrentes menores, se necessário. Eles podem operar no prejuízo por mais tempo do que quase qualquer outro enquanto estabelecem domínio. Uma vez que consolidam essa posição, eles mudam o modelo de precificação e compensam os custos. Isso é uma alocação de capital inteligente.

Depois, há a Microsoft, que joga de forma diferente. Em vez de construir seu próprio LLM, eles fizeram parceria com a OpenAI e permaneceram neutros na plataforma Azure. Os usuários podem acessar o ChatGPT, Grok, Llama — o que quiserem. É por isso que o Azure está superando os concorrentes. Ser a Suíça da infraestrutura de IA é uma posição sólida a longo prazo.

Agora, o jogo de infraestrutura - Taiwan Semiconductor. A Nvidia projeta chips, mas não os fabrica. Os chips de IA personalizados da Broadcom podem competir com as GPUs da Nvidia no futuro, mas a TSMC vai fabricar todos eles, independentemente. Esse é o verdadeiro ponto de estrangulamento na cadeia de suprimentos.

As pessoas se preocupam que, uma vez que os data centers estejam construídos, o crescimento da TSMC termine. Eu não compro essa ideia. As GPUs em ambientes de IA normalmente duram de 1 a 3 anos, o que significa que há um ciclo de substituição semestral. Mesmo após a construção inicial, a demanda permanece enorme.

Além disso, empresas como a Alphabet e a Microsoft ainda estão no começo do rollout de seus data centers. Leva anos para colocá-los em operação. Os data centers anunciados para 2025 podem não ficar prontos até 2027. Portanto, ainda estamos nas primeiras fases do crescimento de IA da TSMC.

Essas três têm os fundamentos para serem investimentos de longo prazo. Vale a pena ficar de olho se você está pensando em exposição à IA.