Tenho observado a recente queda da Palantir e continuo a ver a mesma questão surgir: devo comprar a queda na PLTR agora? Deixe-me explicar o que estou realmente a ver aqui.

Então, aqui está o ponto - a Palantir acabou de divulgar alguns números de Q4 verdadeiramente impressionantes no início de fevereiro. As suas plataformas alimentadas por IA estão a fazer a diferença, especialmente no lado comercial, onde estão a ver um crescimento de 137% ano após ano nos EUA. Isso não é pouco. A empresa passou de ser principalmente uma contratada do governo para, de repente, ter clientes comerciais absolutamente sedentos pelo que estão a construir.

A história do produto é sólida. Gotham lida com trabalhos governamentais, Foundry é a sua aposta comercial, e agora integraram a sua Plataforma de IA (AIP), que está essencialmente a turboalimentar o que o Foundry consegue fazer. Os clientes obtêm um sistema operativo que realmente faz sentido dos seus dados confusos - algo que a maioria das empresas está desesperada por ter neste momento.

Aqui é onde a Palantir construiu algo verdadeiramente defensável. Eles não vendem apenas software e desaparecem. Os seus engenheiros implantados no cliente trabalham com eles durante meses, personalizando tudo. Isso é caro inicialmente, mas uma vez que gastaram meses a integrar o sistema na infraestrutura e a treinar as equipas, mudar para a Microsoft ou Databricks de repente parece repetir todo o processo caro. Isso é uma verdadeira barreira.

Mas aqui é onde eu bati na parede, e por que estou cético sobre se deve comprar a queda agora. A ação está a negociar a um P/E futuro de cerca de 160. Deixe isso assentar. Para justificar uma capitalização de mercado de mais de 360 mil milhões de dólares a essa avaliação, a Palantir precisa de crescer 30-40% ao ano na próxima década. Claro, eles estão a superar esses números hoje, mas não estou convencido de que mantenham esse ritmo uma vez atingido um certo nível de escala e a concorrência se intensificar.

Há também algo que o caso otimista continua a ignorar: o crescimento internacional já está a estagnar. O negócio no Reino Unido mal cresce a 10%, e o resto do mundo é ainda mais lento. A explosão comercial doméstica é real, mas está a esconder um problema sério para os investidores a longo prazo. Em algum momento, eles precisam de exportar este modelo globalmente ou a história de crescimento quebra.

Então, devo comprar a queda? Tecnicamente sim, a empresa está a executar bem e a narrativa de IA é real. Mas não estou convencido de que a queda seja suficientemente profunda para justificar essa avaliação. Ainda estás a pagar pela perfeição. Se esta ação recuar mais 20-30%, então estamos a falar de uma oportunidade real. Mas neste momento, provavelmente olharia para outro lado. O risco-retorno não me parece equilibrado, especialmente quando tens a Microsoft e outros a começarem a entrar em espaços adjacentes.

A verdadeira questão não é se a Palantir é boa - ela é claramente. A questão é se é boa o suficiente para justificar esses múltiplos. E a 160x lucros futuros, ainda não estou convencido. É essa a queda que estou realmente à espera.