Acabei de explorar o espaço da energia nuclear e notei algo interessante a acontecer com esses dois projetos de SMR que chamou minha atenção.

Assim, NuScale e Oklo estão apostando forte em reatores menores e mais escaláveis para revolucionar o mercado de energia nuclear. Mas estão adotando abordagens bastante diferentes, e honestamente, o mercado os está tratando de forma completamente distinta neste momento.

A NuScale fabrica reatores modulares pequenos que cabem em esses vasos compactos de 20 metros de comprimento. São pré-fabricados, modulares, o design modular permite reduzir significativamente o tempo de construção e os custos. Eles têm a única SDA do NRC para seu projeto de 77 MWe, que está sendo usado para o projeto RoPower na Romênia. Além disso, acabaram de fechar um acordo com a Tennessee Valley Authority para implantar até seis gigawatts em sete estados. Isso é enorme.

A Oklo está jogando um jogo diferente com microreactores ainda menores. O Aurora deles gera apenas 1,5 MWe sozinho, mas pode ser encadeado para atingir de 15 a 100 MWe por implantação. A verdadeira inovação aqui são suas pastilhas de combustível de urânio metálico - mais densas, mais baratas de fabricar, e podem operar uma década inteira sem reabastecimento, em comparação com o ciclo de dois anos do óxido de urânio tradicional. Eles estão iniciando a construção do seu primeiro reator em Idaho e conseguiram um contrato governamental para a Base Aérea Eielson, no Alasca.

Aqui é que fica interessante, porém. Nenhuma das empresas está implantando reatores em breve. O projeto na Romênia da NuScale não verá reatores até o início dos anos 2030, mesma linha do tempo para a construção na TVA. Até lá, eles vivem de estudos de FEED e acordos de licenciamento. Analistas projetam que a receita deles saltará de 31 milhões de dólares para 287 milhões entre 2025 e 2028, mas o crescimento real só começa quando esses reatores realmente entrarem em operação.

A primeira implantação da Oklo deve acontecer no final de 2027 em Idaho. Se isso acontecer, eles atingirão 16 milhões de dólares em receita em 2027, com crescimento mais forte depois. Mas aqui está o ponto - a Oklo está sendo negociada a mais de 600 vezes suas vendas projetadas para 2027, com um valor de mercado de 9,7 bilhões de dólares. A NuScale está a 19 vezes as vendas de 2027, com um valor de mercado de 3,9 bilhões de dólares. Muito mais razoável no papel.

O mercado claramente dá crédito à Oklo por estar à frente na corrida, mas esse prêmio de avaliação é absurdo. A NuScale tem catalisadores de curto prazo mais claros, mesmo que o grande fluxo de dinheiro só aconteça na década de 2030. Ambas podem disparar nos próximos dez anos, já que visam tamanhos de plantas diferentes, mas o foco de curto prazo ajuda a Oklo a manter-se em evidência, enquanto a NuScale espera por seus verdadeiros catalisadores de crescimento.

O setor de energia nuclear é definitivamente um que vale a pena acompanhar, mas o timing aqui é importante. A Oklo pode estar ganhando momentum agora, mas a NuScale pode ter a última risada se essas implantações no início dos anos 2030 realmente avançarem.