Acabei de notar que os preços do açúcar estão a subir bastante hoje, atingindo máximos de 1 mês, enquanto o petróleo bruto está a disparar para picos de 8 meses. O contrato de maio de NY subiu 0,43% e o açúcar branco do ICE de Londres saltou 1,62%, o que é interessante porque quando o petróleo sobe assim, torna o etanol mais rentável. Isso significa que os produtores de açúcar podem deslocar mais cana para a produção de etanol em vez de esmagar para açúcar, potencialmente restringindo os estoques.

Aqui está o ponto - a perspetiva mais ampla para o preço do açúcar hoje parece mista. No início deste ano, havia preocupações sobre um excedente global persistente, com vários analistas a projetar 2-3 milhões de toneladas métricas de oferta extra para 2025/26. Mas agora estamos a ver alguns sinais de apoio. A Índia acabou de ser aprovada para uma exportação adicional de 500.000 toneladas de açúcar além da sua quota existente, e a sua produção está a aumentar 12% ano a ano até final de fevereiro. O Brasil também mostra alguma fraqueza - a sua produção de janeiro caiu 36% em comparação com o ano passado, embora os números acumulados do ano ainda sejam ligeiramente positivos.

A previsão do USDA de dezembro foi bastante otimista, projetando uma produção global a atingir um recorde de 189 milhões de toneladas métricas em 2025/26. A Índia e a Tailândia esperam ambos aumentar a produção, o que mantém uma pressão descendente sobre o preço do açúcar hoje, apesar da subida do petróleo bruto. Honestamente, parece que estamos presos entre a força de curto prazo do petróleo a impulsionar os preços e as preocupações de excedente a longo prazo a manterem uma tampa numa qualquer subida sustentada. Aguardando para ver se isto é apenas uma recuperação ou se o ângulo do etanol realmente consegue mover a agulha nas dinâmicas de oferta.