Tenho acompanhado bastante a trajetória da Credo recentemente, e há de fato algumas coisas interessantes a acontecer com este setor de semicondutores. A empresa acabou de divulgar resultados do terceiro trimestre que superaram as expectativas de forma bastante decisiva - as receitas ficaram entre 404-408 milhões, muito acima da orientação anterior de 335-345 milhões. Esse tipo de superação está se tornando um padrão para a Credo, honestamente. Eles superaram as estimativas de consenso em quatro trimestres consecutivos, com uma surpresa média de 38%.

O que realmente impulsiona esse momentum é a história da demanda dos hyperscalers. Os cabos elétricos ativos da Credo estão se tornando o padrão de referência para conectividade entre racks, especialmente à medida que os data centers ampliam sua infraestrutura de IA. Estamos falando de cabos que oferecem até 1.000 vezes mais confiabilidade do que soluções ópticas, consumindo 50% menos energia. Isso não é uma melhoria marginal - é o tipo de vantagem técnica que conquista participação de mercado. A empresa agora tem cinco hyperscalers na sua base de clientes, com quatro deles contribuindo com mais de 10% das receitas cada. Isso representa uma diversificação significativa em comparação com o que tinham antes.
A história das margens para a Credo também é convincente. As margens brutas ajustadas (não-GAAP) expandiram para 67,7% no último trimestre, e o lucro operacional saltou de 8,3 milhões para 124,1 milhões de um ano para o outro. Esse é o tipo de alavancagem operacional que você quer ver. Para o terceiro trimestre, eles estão orientando margens brutas entre 64-66%, o que ainda mostra uma expansão saudável de rentabilidade.
No lado dos produtos, o negócio de DSP óptico deles está ganhando tração. O DSP óptico Bluebird está recebendo feedback sólido dos clientes, e o programa de retimers PCIe está no caminho certo para conquistas de design neste ano. Eles até lançaram o retimer de escala AI Blue Heron 224G, que abre o mercado de redes de escala maior - uma oportunidade maior do que onde eles estavam focados historicamente.
Agora, a pressão competitiva é real. A Credo compete contra pesos pesados de semicondutores como Broadcom e Marvell, além de players mais novos como Astera Labs. A concentração de clientes continua sendo um fator de risco também - se algum hyperscaler importante reduzir a demanda, isso pode impactar as receitas. A incerteza macro em relação às tarifas também não ajuda.
Do ponto de vista de avaliação, a Credo está sendo negociada a 27,81x o P/E futuro, o que na verdade está abaixo da média da indústria de semicondutores, que é de 32,86x. Comparando com a Broadcom, que está a 27,94x, ou a Marvell, a 22,19x, você não está pagando um prêmio pela história de crescimento. A ação teve um desempenho abaixo do mercado mais amplo nos últimos seis meses, o que pode na verdade representar uma oportunidade, dado os fundamentos.
A construção de infraestrutura de IA ainda está em estágios iniciais, e a Credo está posicionada bem no centro disso, com suas soluções de cabos e circuitos integrados. Se você está de olho na exposição de semicondutores ao ciclo dos data centers, essa é uma que vale a pena manter no radar.