As unidades da Energy Transfer subiram mais de 13% este ano e agora estão a negociar perto de 19 dólares, mas aqui está o que chamou a minha atenção: esta MLP ainda é avaliada como uma ação de desconto, apesar de mostrar um impulso real. Tenho acompanhado os números, e há na verdade um caso convincente para onde isto pode chegar.

O ano passado foi lento para a ET—o crescimento do EBITDA ajustado atingiu apenas 3,2%, bem abaixo do ritmo anual de 10% que entregou de 2020 a 2024. Mas essa foi a anomalia, não a tendência. Este ano está a tomar um rumo diferente. A empresa está a orientar um crescimento de lucros ajustados acima de 10% na média, impulsionado por grandes projetos de expansão em andamento e concluídos, além de aquisições das suas MLPs afiliadas. A subida dos preços do petróleo também não prejudica.

O que realmente me interessa é o backlog de projetos. Estamos a falar do oleoduto Hugh Brinson a 2,7 mil milhões de dólares e da expansão do oleoduto Transwestern a 5,6 mil milhões de dólares, com projetos garantidos até 2030. Acrescente a oportunidade emergente de expandir a infraestrutura de gás para centros de dados e produtores de energia—isso é combustível real para um crescimento sustentado. A Energy Transfer tem a flexibilidade financeira para financiar esses projetos e continuar a procurar aquisições quando surgirem boas oportunidades.

Aqui está a matemática que importa: se a ET mantiver uma taxa de crescimento de lucros de 10% ao ano, o preço da unidade teoricamente atingiria 30 dólares dentro de cerca de cinco anos, com os múltiplos de avaliação atuais. Mas aqui está o truque—poderia chegar lá mais rápido. A empresa negocia a menos de nove vezes os lucros futuros, enquanto os pares têm uma média acima de 11x. Essa é a avaliação mais baixa do grupo, o que significa que há espaço para uma expansão do múltiplo se o mercado começar a levar a história de crescimento a sério.

Então, poderia chegar a 30 dólares? Se a aceleração do crescimento persistir e a avaliação começar a acompanhar os pares, não é apenas possível—é plausível dentro dos próximos anos. Dito isto, os investimentos em infraestrutura de energia não são uma solução única para todos, então faça a sua própria pesquisa antes de tomar decisões.