O açúcar tem estado sob pressão recentemente e, honestamente, a situação de excedente global é praticamente a principal culpada aqui. Os futuros de Nova Iorque atingiram uma mínima de duas semanas na quinta-feira, fechando ligeiramente em baixa, enquanto o açúcar branco de Londres também caiu. A verdadeira história, no entanto, é que os analistas continuam a projetar excedentes massivos à frente - estamos falando de 3 a 4 milhões de toneladas métricas potencialmente penduradas no mercado até 2026/27. Essa perspectiva de excedente basicamente elimina qualquer tentativa de alta. O que é interessante é que os preços do petróleo bruto subiram mais de 8% para máximas de 19 meses na quinta-feira, o que na verdade ajudou a limitar as perdas do açúcar. Quando o petróleo sobe, o etanol torna-se mais atraente, e as usinas de açúcar podem moer mais cana para combustível em vez de açúcar. Isso poderia apertar um pouco os estoques. Mas, olhando para os números de produção, é difícil ver alívio chegando em breve. A Índia está se saindo muito bem - a produção deles de outubro a fevereiro atingiu 24,75 milhões de toneladas métricas, um aumento de 12% em relação ao ano anterior. O governo acabou de aprovar mais 500 mil toneladas para exportação além das quotas existentes, então a inundação de açúcar indiano no mercado está definitivamente pesando nos preços. Tailândia também está aumentando a produção, com expectativa de atingir 10,5 milhões de toneladas. Até o Brasil, geralmente um grande fornecedor, mostra alguma fraqueza, com a produção de janeiro caindo 36%, embora a produção acumulada ainda esteja em alta. A dinâmica de excedente está bastante clara - a produção global deve atingir níveis recordes enquanto o consumo não consegue acompanhar. Até que isso mude, os preços provavelmente permanecerão limitados.