Acabei de ver o último relatório de lucros da Berkshire Hathaway e, honestamente, o subtexto aqui é bastante claro. A última jogada de Warren Buffett antes de se aposentar foi basicamente dizer "ficamos de fora desta" - e quero dizer, de forma bem definitiva. A empresa vendeu $187 bilhões em ações líquidas nos últimos 13 trimestres. Isso não é normal para um cara que construiu todo o seu império comprando negócios de qualidade.

Pense no que isso realmente significa. A Berkshire tem mais de $300 bilhões em dinheiro apenas esperando lá. Eles ainda fazem compras seletivas - UnitedHealth, Alphabet, The New York Times - mas estão vendendo muito mais do que estão comprando. Quando Warren Buffett para de achar coisas que valem a pena comprar, mesmo tendo uma montanha de dinheiro disponível, isso é um sinal que vale a pena prestar atenção.

A razão oficial? As avaliações estão esticadas. O índice S&P 500 atingiu um índice CAPE de 39,8 em fevereiro. Para contextualizar, isso não acontecia desde o estouro da bolha das dot-com em 2000. E aqui fica desconfortável - a história mostra que sempre que o CAPE mensal do S&P ultrapassa 39, o mercado, em média, sofre uma queda de 30% nos próximos três anos. Estamos falando de uma queda de 4% até fevereiro do próximo ano, 20% até 2028, 30% até 2029, se o padrão se mantiver.

Agora, sempre há o contra-argumento de que a IA pode impulsionar o crescimento dos lucros e justificar esses preços. Isso é possível. Mas o fato de alguém como Warren Buffett estar basicamente de lado mostra que ele não aposta que esse cenário se concretize tão cedo.

A lição? Se você ainda está comprando agressivamente nesses níveis, provavelmente precisa de um motivo realmente sólido. Aposte em coisas que você se sentiria confortável em manter durante uma correção séria - empresas com avaliações razoáveis e catalisadores de crescimento genuíno. Todo o resto é só esperança de que a música não pare.