Portanto, as ações da Amazon estão a cair 22% desde o pico de novembro e, honestamente, parece uma oportunidade sólida para comprar a baixa neste momento. O mercado assustou-se quando anunciaram planos de capex de 200 mil milhões de dólares para 2026, o que é bastante acima dos 131 mil milhões de dólares do ano passado. Mas se olharmos realmente ao que está a impulsionar isto, não é um gasto irresponsável — é a expansão da AWS para infraestrutura de IA.

Aqui está o que chamou a minha atenção. A AWS acabou de registar um crescimento de receita de 24% no quarto trimestre, e a gestão está a ver uma procura enorme por ferramentas de IA tanto por parte de clientes empresariais como governamentais. O CEO mencionou que mais das 500 maiores startups nos EUA usam a AWS como seu principal fornecedor de nuvem do que as duas seguintes juntas. Esse tipo de domínio não acontece por acaso. O capex é basicamente a Amazon a dizer que está totalmente comprometida em manter essa liderança.

Para além do ângulo da IA, as vantagens competitivas da Amazon são simplesmente ridículas. A rede logística dá-lhes vantagens de custo que ninguém mais consegue igualar. Os clientes da AWS enfrentam custos de mudança brutais uma vez que estão integrados na plataforma — mover toda a infraestrutura seria um pesadelo. Além disso, o marketplace tem este efeito de rede onde mais vendedores atraem mais compradores, o que atrai mais vendedores. É um ciclo virtuoso.

O que realmente torna isto digno de consideração é a trajetória de crescimento. Na última década, a receita aumentou 570% e o lucro operacional disparou 3.536%. Sim, as taxas de crescimento vão normalizar, mas a empresa está a beneficiar de múltiplos ventos de cauda seculares — IA, computação em nuvem, comércio eletrónico, anúncios digitais. Isso não vai desaparecer.

E aqui está o truque: estás a olhar para um rácio P/E de 28, que está perto de uma baixa de 10 anos. Para uma empresa com este perfil de crescimento duradouro, isso é realmente atrativo. Este pode ser um bom momento para comprar a baixa na Amazon, se estás a pensar em investimentos a longo prazo. O mercado reagiu exageradamente ao anúncio do capex, mas os fundamentos continuam sólidos se estiveres disposto a manter durante o ciclo de expansão da IA.