Acabei de perceber algo que vale a pena refletir. Terry Smith, que basicamente gere a sua firma de investimento como Warren Buffett gere a Berkshire, acabou de lançar um aviso bastante severo sobre para onde o mercado está a encaminhar-se. E, honestamente, está a fazer-me reconsiderar algumas coisas.

Então, aqui vai. Nos últimos 20 anos, os fundos de índice passivos explodiram completamente. São baratos, simples, e até Warren Buffett tem sido um grande defensor deles há muito tempo. Mas Smith diz que esta tendência está a criar silenciosamente um desastre à espera de acontecer.

O mecanismo é louco quando se pensa nele. À medida que mais dinheiro entra nos fundos passivos, o capital automaticamente se concentra nas maiores empresas. Um fundo de índice tem que comprar o que estiver no índice, independentemente da avaliação. Entretanto, os investidores ativos ficam pressionados porque apostar contra as grandes participações em índices pode arruinar a sua carreira, mesmo que estejam certos a longo prazo. Então, todos apenas seguem a multidão.

O resultado? Os preços das ações estão a ficar completamente desconectados do valor real das empresas. Um dólar a entrar num fundo de índice não significa que uma empresa de repente se tornou mais valiosa. Significa apenas que a procura é inelástica e a oferta é escassa. Os preços sobem, as avaliações tornam-se ridículas, mas os fundamentos não mudaram.

As palavras exatas de Smith ficaram comigo: isto está a lançar as bases de um grande desastre de investimento. Quando o sentimento mudar e o dinheiro sair das ações, as ações com as avaliações mais distorcidas vão ser esmagadas. E pode durar muito mais do que as quedas normais.

Agora, a questão é: como é que realmente te proteges? A resposta de Smith é surpreendentemente simples, e é basicamente o mesmo manual que Warren Buffett tem usado há décadas. Compra boas empresas. Não pagues demais. Não faças nada.

É só isso. Foca-te em negócios de qualidade a preços razoáveis. O Índice de Qualidade MSCI World, que filtra por altos retornos sobre o capital próprio e lucros estáveis, tem historicamente superado o índice mais amplo em períodos de 10 anos. Mais importante ainda, aguenta-se melhor quando os mercados ficam feios.

Smith admite que o seu próprio fundo teve um ano difícil recentemente, assim como Warren Buffett não superou o S&P 500 em cerca de um terço dos anos em que dirigiu a Berkshire. Mas, ao longo de décadas, esta abordagem oferece retornos melhores com muito menos volatilidade.

A onda de fundos passivos não vai desaparecer, mas isso não significa que tenhas que a seguir até ao fundo. Se estás a construir uma carteira, qualidade a um preço justo ainda supera tudo o resto quando a música parar.