Tenho investigado as maiores empresas de IA que dominaram o mercado, e é impressionante como o panorama se tornou concentrado. Se estás a pensar em exposição à IA na tua carteira, a história resume-se a entender quais os players que realmente estão a construir a infraestrutura versus aqueles que apenas aplicam IA em produtos existentes.

Vamos começar pelos óbvios. A NVIDIA praticamente domina a camada de hardware - estamos a falar de uma empresa que atingiu quase 4,6 trilhões de dólares em valor de mercado ao desenhar os chips que todos precisam para treinar modelos de IA. A parceria com a OpenAI para aquela construção massiva de data centers de 100 mil milhões de dólares é provavelmente a jogada de infraestrutura mais significativa que vimos. Quando estás a financiar as ambições de superinteligência de outra pessoa, estás a apostar num futuro que ainda nem foi construído. Esse é o tipo de convicção que define as maiores empresas de IA neste momento.

A abordagem da Microsoft é diferente. Eles apostaram tudo na integração com a OpenAI - não só como investidores, mas construindo o Copilot e integrando-o em todo o Windows e na sua suite 365. Os 80 mil milhões que comprometeram este ano para infraestrutura de IA mostram que não estão a brincar. O Azure tem sido o verdadeiro beneficiado aqui. O valor de mercado deles a manter-se acima de 3,9 trilhões, mesmo com a volatilidade de março, mostra que o mercado acredita que esta aposta está a dar frutos.

O Alphabet está numa posição semelhante, mas com mais opções. Têm o Gemini, chips personalizados, parcerias com a NVIDIA em robótica e descoberta de medicamentos. Com quase 3 trilhões de valor de mercado, estão posicionados como uma das maiores empresas de IA, mas têm mais diversificação do que apostas puras em IA. Isso é tanto uma força quanto uma possível fraqueza se a IA se tornar a única coisa que importa.

Agora, aqui fica a parte interessante - o lado canadense. CGI e OpenText estão a passar despercebidos para muitos investidores focados nos EUA. A CGI está a fazer um trabalho sério na integração de IA empresarial, especialmente através das parcerias com o Google Cloud. A OpenText acabou de vender a sua unidade eDocs especificamente para focar nas capacidades de IA. Estes não são nomes de destaque, mas estão entre as maiores empresas de IA nos seus mercados e realmente entregam soluções reais a clientes reais.

A Propel Holdings é o wildcard - uma fintech que usa IA para decisões de empréstimo fora do setor bancário tradicional. O facto de terem ficado em sexto lugar no TSX30 com um crescimento de receita de 247% diz algo sobre onde o valor real do negócio está a ser criado. Nem sempre são os nomes de trilhões de dólares.

No hemisfério sul, tens a NextDC com a certificação NVIDIA DGX, a Megaport a construir a camada de rede para infraestrutura de IA, e a Nuix a fazer algo genuinamente interessante com aprendizagem profunda para classificação de documentos. O ecossistema de IA na Austrália está muito mais desenvolvido do que as pessoas percebem.

As maiores empresas de IA nem sempre são aquelas com os maiores valores de mercado - são aquelas que controlam os pontos de estrangulamento. A NVIDIA controla os chips. A Microsoft controla a integração empresarial. O Alphabet controla a pesquisa e os produtos de consumo. Todos os outros estão a construir soluções especializadas ou infraestrutura que apoia estes gigantes. Se estás a montar uma carteira de IA, precisas de exposição tanto aos players de ferramentas básicas quanto aos que realmente implementam IA em larga escala. O mercado ainda está a descobrir quais as empresas que vão realmente capturar valor nesta mudança, e é isso que torna tudo tão interessante neste momento.