Acabei de perceber algo interessante sobre como um dos operadores mais influentes do Vale do Silício está posicionando o seu fundo de hedge neste momento. Peter Thiel, cofundador da Palantir e capitalista de risco, fez algumas movimentações notáveis na carteira no terceiro trimestre que basicamente indicam onde está a sua convicção até 2026.

Thiel gere o Thiel Macro, um fundo de hedge com 74 milhões de dólares sob gestão, e aqui está o que chamou a minha atenção: ele saiu completamente da Nvidia e reduziu a Tesla, mas investiu pesado na Apple e na Microsoft. Agora, estas duas ações representam 61% de toda a sua carteira - 27% na Apple e 34% na Microsoft. Uma jogada de concentração bastante audaciosa para alguém com o seu histórico.

Deixe-me explicar o que Peter Thiel está a ver em cada posição.

No lado da Apple, os fundamentos estão na verdade sólidos. Eles acabaram de divulgar resultados fortes no primeiro trimestre para o ano fiscal de 2026 - a receita subiu 16% para 143,7 mil milhões de dólares, apesar das dificuldades com tarifas, e o lucro por ação aumentou 18% para 2,84 dólares. As vendas na China também se recuperaram bastante, com um aumento de 38% após dificuldades no ano anterior. Mas aqui está a verdadeira jogada: a Apple anunciou que está a usar os modelos Gemini da Alphabet para alimentar o Siri, em vez de desenvolver os seus próprios modelos de linguagem de grande escala internamente. É uma mudança de estratégia interessante. Mostra algumas limitações no desenvolvimento de IA deles, mas pode realmente permitir que monetizem os serviços de IA mais rapidamente, especialmente com aquele nível premium de Apple Intelligence que planeiam lançar.

A posição na Microsoft é onde acho que Peter Thiel vê a maior oportunidade em IA. A estratégia do copiloto deles está a funcionar a todo vapor - as posições de copiloto cresceram 160% no último trimestre, com utilizadores ativos diários a subir 10 vezes. Acabaram de lançar o Agent 365 para gerir agentes de IA generativa em várias plataformas, e o Azure está a consolidar tudo na plataforma Foundry. Os números aqui são impressionantes: clientes que gastam pelo menos 1 milhão de dólares por trimestre na Foundry cresceram 80% no trimestre de dezembro. Além disso, eles têm uma participação de 27% na OpenAI, com direitos exclusivos sobre os seus melhores modelos. Todo desenvolvedor que trabalha com esses modelos usa o Azure ou negocia diretamente com a OpenAI - a Microsoft ganha de ambas as formas.

Agora, as ações da Microsoft tiveram uma queda de 10% após resultados trimestrais decepcionantes. Os gastos de capital para infraestrutura de IA foram maiores do que o esperado, e o crescimento do Azure desacelerou um pouco. Mas, se olharmos além do ruído, o lucro ajustado ainda cresceu 24%, o que significa que o múltiplo de 27x lucros atualmente parece razoável face ao crescimento que estão a entregar.

A Apple está a ser negociada a 33x lucros, e isso parece um pouco exagerado para uma empresa que projeta um crescimento de lucros anual de apenas 10% nos próximos três anos. Provavelmente, é por isso que Peter Thiel colocou uma posição maior na Microsoft.

A grande lição macro aqui é interessante: Peter Thiel está a apostar forte nas empresas que realmente estão a monetizar a IA em escala neste momento, não nas jogadas de infraestrutura. Seja concordando ou não com essa tese, vale a pena prestar atenção a como o capital de convicção está a mover-se no mercado. O fato de ele colocar 61% do seu fundo de hedge em apenas duas empresas de software focadas em IA diz muito sobre como ele está a pensar nos próximos anos.