Tenho visto muitas perguntas sobre o que é um longo sintético ultimamente, então achei que seria útil explicar isto para quem quer esticar o seu capital mais longe no jogo de opções.

Basicamente, o que é um longo sintético? É uma estratégia de opções que imita a posse de ações, mas custa muito menos para entrar. Você compra calls e vende puts ao mesmo preço de exercício e data de vencimento. A put que você vende ajuda a financiar a call que você está comprando, assim o seu custo líquido diminui significativamente.

Deixe-me explicar com um exemplo real. Digamos que você seja otimista com a ação XYZ, que está a negociar a $50. Você poderia gastar $5.000 comprando 100 ações diretamente. Ou então, pode usar uma estratégia de opções sintética - comprar uma call com strike de 50 por $2 e vender uma put com strike de 50 por $1,50. Isso resulta num custo de entrada de apenas 50 cêntimos por ação, ou seja, $50 no total para 100 ações. Uma diferença enorme.

Qual é o truque? O seu ponto de equilíbrio é o preço de exercício mais o que pagou líquido. Neste caso, a XYZ precisa atingir $50,50 para começar a ver lucro. Se você tivesse comprado apenas a call, precisaria que ela estivesse a $52. Assim, o longo sintético permite que você seja lucrativo mais cedo.

Aqui é que fica interessante com a relação risco-recompensa. A ação sobe para $55? Suas calls valem agora $5 cada (total de $500), as puts expiram sem valor. Depois de subtrair o custo de entrada de $50, você tem um lucro de $450 sobre um investimento de $50 - isso é um retorno de 900%. Compare isso com possuir ações diretamente, onde você ganharia apenas $500 com um investimento de $5.000 (retorno de 10%). A alavancagem é real.

Mas vamos inverter o cenário. O que é um longo sintético quando as coisas dão errado? Se a XYZ cair para $45, suas calls não valem nada (você perde os $50), e agora você é forçado a recomprar a put que vendeu por pelo menos $500 em valor intrínseco. Perda total: $550. Isso equivale a 11 vezes o seu investimento inicial. Possuir ações ao mesmo preço só perderia $500.

Então, sim, estratégias de opções de longo sintético podem gerar dinheiro se você acertar a direção, mas a desvantagem é ampliada em comparação com apenas comprar calls ou possuir ações. Você está basicamente apostando forte que a ação vai subir acima do seu ponto de equilíbrio antes do vencimento. Se estiver incerto, é melhor ficar só com a compra de uma call. A alavancagem funciona dos dois lados, e é preciso ter convicção antes de fazer essa jogada.

Mais alguém usa posições de longo sintético nas suas negociações? Estou curioso para saber como as pessoas estão abordando isso com as condições atuais do mercado.