Acabei de perceber algo interessante sobre como um dos maiores nomes do investimento em tecnologia está a posicionar-se neste momento. Peter Thiel, o fundador da Palantir e lenda do capital de risco, aparentemente fez o seu fundo de hedge vender posições tanto na Apple como na Microsoft no último trimestre. E aqui está o ponto - os analistas de Wall Street dizem que ambas as ações estão subvalorizadas, o que torna a movimentação bastante intrigante para analisar.

Deixe-me explicar o que está a acontecer. A Apple acabou de superar as expectativas com um crescimento de receita de 16%, atingindo 144 mil milhões de dólares, com vendas de iPhone especialmente fortes na Grande China, com um aumento de 38%. O lucro líquido subiu 18% para 2,84 dólares por ação. A empresa tem 2,5 mil milhões de dispositivos ativos, potencial massivo no negócio de serviços, e finalmente estão a ficar sérios sobre IA através de uma parceria com os modelos Gemini da Alphabet. Em teoria, isto parece sólido.

Mas aqui está o motivo pelo qual Peter Thiel provavelmente saiu: os preços das memórias estão a subir e a comer as margens, além de que a Apple está a negociar a 34 vezes o lucro. Isso é uma avaliação cara, considerando que se espera que os lucros cresçam apenas 11% ao ano. Entre 52 analistas que acompanham a ação, o preço-alvo mediano está em 303 dólares, implicando uma subida de 11% em relação aos níveis atuais. Thiel provavelmente está a pensar por que manter algo caro quando existem melhores oportunidades noutros sítios.

A Microsoft conta uma história diferente, no entanto. A receita aumentou 17% para 81 mil milhões de dólares, e os lucros ajustados (não-GAAP) subiram 24% para 4,14 dólares por ação. O seu negócio de nuvem está a arrasar, o Azure continua a ganhar quota de mercado, e a adoção do Copilot está a explodir - 160% mais lugares pagos e um crescimento de dez vezes no número de utilizadores ativos diários no último trimestre. A última pesquisa da Morgan Stanley até nomeou a Microsoft como a mais provável de captar quota de mercado em nuvem e IA nos próximos três anos.

Então, por que é que Peter Thiel vendeu também esta? A narrativa de que a IA vai perturbar o software assustou muitos investidores. As pessoas preocupam-se que os enormes investimentos da Microsoft em IA não vão gerar retornos razoáveis. Mas acho que isso é perder o foco do quadro geral. O software e os serviços de nuvem da Microsoft já estão integrados na infraestrutura empresarial em todo o mundo. Quando a IA se tornar a tecnologia definidora das próximas décadas - e quase certamente será - a Microsoft está posicionada para ser uma beneficiária principal. Além disso, a avaliação é razoável, a 26 vezes o lucro, com um crescimento anual projetado de 15% até meados de 2027.

O alvo mediano dos analistas para a Microsoft é de 600 dólares, sugerindo uma subida de 49% em relação aos preços atuais. Isso representa um potencial significativo. Enquanto Peter Thiel fez a sua aposta para o seu fundo, a configuração aqui parece diferente da Apple. A Microsoft tem a exposição certa à grande tendência que está a remodelar tudo, e o preço não parece exagerado para essa oportunidade. Vale a pena prestar atenção.