Tenho acompanhado bastante o setor de minerais críticos, e há algo que realmente explica por que essas ações de terras raras e lítio continuam a desapontar os investidores neste momento. USA Rare Earth parecia ter impulso no início deste ano, quando o Departamento de Comércio anunciou um financiamento de 1,3 bilhões de dólares pelo ato CHIPS e comprometeu 277 milhões de dólares para uma participação acionária. A ação subiu quase 8% com a notícia. Mas a questão é - esse rally não permaneceu.

Em poucos dias, as ações caíram 13%, apagando completamente esses ganhos. E a razão é na verdade bastante simples, assim que você entende o que o governo acabou de decidir fazer de diferente.

No ano passado, quando o Departamento de Defesa investiu 400 milhões de dólares na MP Materials, eles não apenas entregaram dinheiro. Garantiram comprar a produção de terras raras da empresa a um preço mínimo de 110 dólares por quilograma por uma década inteira. Isso é uma rede de segurança enorme - essencialmente um subsídio que entra em ação se os preços de mercado colapsarem.

Mas a administração Trump aparentemente decidiu que isso foi um erro. Segundo relatos recentes, eles estão recuando de oferecer garantias de preço semelhantes para outros projetos de minerais críticos. E isso inclui a USA Rare Earth.

Então, o que isso significa na prática? Sem um piso de preço, se as condições de mercado piorarem e os custos excederem a receita, a USA Rare Earth simplesmente... perde dinheiro. O governo não vai intervir para proteger o investimento. Analistas já preveem uma perda de 252 milhões de dólares para a empresa neste ano.

É por isso que tantos investidores que acreditaram na narrativa de apoio do governo estão ficando receosos. A estrutura de subsídio na qual confiavam não está se materializando. É a mesma dinâmica que afeta as ações de lítio e outros projetos de minerais críticos - o mercado está percebendo que o apoio do governo nem sempre se traduz em retornos garantidos.

A questão mais ampla aqui é que os investidores precisam distinguir entre apoio do governo e garantias do governo. Um parece bom em um comunicado de imprensa. O outro realmente protege sua desvantagem. A USA Rare Earth conseguiu o primeiro, não o segundo.