Então, tenho vindo a aprofundar-me no mercado de cobre recentemente, e há de fato algumas dinâmicas fascinantes a acontecer globalmente. Em 2024, vimos o cobre atingir máximos históricos acima de 5 dólares por libra pela primeira vez, o que chamou a atenção de muitas pessoas. Mas o que é realmente interessante é como a produção está distribuída pelo mundo e onde se encontra o maior produtor de cobre do mundo.

O Chile domina absolutamente este espaço. Eles produziram cerca de 5,3 milhões de toneladas métricas em 2024, o que corresponde a aproximadamente 23 por cento da produção global total. Quando pensas nisso, é uma concentração massiva de oferta. A operação Escondida da BHP — a maior mina de cobre do mundo — estava a produzir cerca de 1,13 milhões de toneladas métricas para a participação da BHP. Tens também a Codelco, Anglo American, Glencore, Antofagasta a operar lá. É basicamente o epicentro da mineração de cobre global.

Mas aqui está o que me surpreendeu: a República Democrática do Congo está a subir rapidamente. Eles atingiram 3,3 milhões de toneladas métricas em 2024, um aumento em relação às 2,93 milhões do ano anterior. O projeto Kamoa-Kakula da Ivanhoe aumentou a produção comercial em agosto de 2024 e já produzia mais de 437 mil toneladas métricas. Estes estão a posicionar-se como um jogador sério.

O Peru está com 2,6 milhões de toneladas métricas, embora isso tenha sido na verdade uma redução em relação a 2023. A Cerro Verde da Freeport enfrentou alguns obstáculos de produção devido a problemas de manutenção e menor stock de minério. Ainda assim, é uma operação significativa.

Agora, aqui é que fica interessante: quando olhas para o maior produtor de cobre do mundo por capacidade de refinação, a China muda completamente o jogo. Eles produziram apenas 1,8 milhões de toneladas métricas de cobre bruto em 2024, mas a sua produção de cobre refinado foi de 12 milhões de toneladas métricas — isso representa 44 por cento da produção global de cobre refinado. Eles também detêm as maiores reservas de cobre do mundo, com 190 milhões de toneladas métricas. Isso é um tipo diferente de domínio.

A Indonésia entrou na quinta posição com 1,1 milhões de toneladas métricas, passando tanto pelos EUA quanto pela Rússia. O complexo Grasberg da Freeport lá é enorme. Enquanto isso, os EUA mantiveram-se relativamente estáveis em 1,1 milhões de toneladas métricas, com o Arizona a representar cerca de 70 por cento do fornecimento doméstico. Morenci, outra operação da Freeport, é a maior mina de cobre do país.

A Rússia tem vindo a aumentar a produção — 930 mil toneladas métricas em 2024, com a nova mina Udokan Copper na Sibéria a contribuir significativamente. A Austrália está com 800 mil toneladas métricas, com o Olympic Dam da BHP a atingir um máximo de 10 anos. O Cazaquistão entrou no top 10 este ano com 740 mil toneladas métricas, e o México fecha a lista com 700 mil toneladas métricas.

O que vale a pena notar é a tensão de oferta de que todos têm falado. Estas minas envelhecidas precisam de substituição, mas a nova capacidade não está a entrar no mercado rápido o suficiente. Entretanto, a procura por eletrificação de cobre deve disparar. O consenso parece ser que estamos a caminho de défices de oferta, o que deve sustentar os preços. Espera-se que o Chile recupere para 6 milhões de toneladas métricas em 2025, à medida que novos projetos entram em operação, mas o quadro estrutural de oferta continua apertado. Se segues ações de cobre ou de mineração, entender quais os países que são os maiores produtores de cobre do mundo e as suas trajetórias de produção é bastante essencial neste momento.