O petróleo tem estado numa trajetória interessante recentemente, e há definitivamente mais de uma coisa a impulsioná-lo neste momento.

Assim, o crude WTI de março sobe cerca de 1,25% e a gasolina também está a subir, e honestamente as notícias sobre o crude têm sido bastante diretas se as analisarmos. O dólar enfraqueceu hoje, o que sempre ajuda o petróleo - um dólar mais fraco significa crude mais barato para compradores internacionais. Essas são as bases, mas a verdadeira história é o que está a acontecer geopoliticamente.

A situação do Irã é a grande questão. As negociações nucleares entre EUA e Irã em Omã não parecem que vão produzir qualquer avanço. O Irã continua a recusar-se a parar o enriquecimento de urânio, exatamente o que os EUA querem que eles façam. O Wall Street Journal reportou sobre isso, e isso claramente está a pesar nas negociações. Se as negociações colapsarem, estamos a olhar para possíveis ataques militares, e aí as coisas ficam sérias para os mercados de petróleo. Estamos a falar de interrupções nas principais rotas de transporte marítimo, além de que a produção do Irã de 3,3 milhões de barris por dia ficará offline. Isso não é pouco.

O presidente Trump já sinalizou que está pronto para agir rapidamente - disse que os navios dos EUA no Oriente Médio estão preparados para agir "com rapidez e violência, se necessário." O crude subiu para uma máxima de 6 meses com essa declaração na semana passada. Um ataque ao Irã, que é o quarto maior produtor da OPEP, poderia potencialmente fechar o Estreito de Hormuz, e cerca de 20% do petróleo mundial passa por lá. Você consegue entender por que o ciclo de notícias do crude está tão focado no risco geopolítico neste momento.

Do lado da oferta, há sinais mistos. A Venezuela está a aumentar as exportações - atingiram 800.000 barris por dia em janeiro, contra 498.000 em dezembro. Isso é baixista. Mas a situação do crude na Rússia está mais apertada. A Ucrânia tem atacado consistentemente refinarias e petroleiros russos nos últimos seis meses, e as novas sanções dos EUA e da UE também estão a restringir as exportações de petróleo russas. A Rússia diz que também não está otimista quanto às negociações de paz com a Ucrânia - a questão territorial permanece sem resolução. Portanto, as restrições ao petróleo russo permanecem, o que sustenta os preços.

A OPEP+ está a ser cautelosa. Estão a pausar aumentos de produção até ao primeiro trimestre de 2026 devido ao excesso global de petróleo emergente. Anunciaram um aumento de 137.000 barris por dia para dezembro, e depois nada mais. Ainda estão a tentar recuperar 1,2 milhão de bpd dos 2,2 milhões que cortaram no início de 2024. A produção da OPEP em dezembro foi de 29,03 milhões de bpd, um aumento de 40.000 em relação ao mês anterior.

As reservas contam uma história interessante. Os estoques de crude dos EUA estão cerca de 4,2% abaixo da média sazonal de 5 anos, o que é otimista. Mas as reservas de gasolina estão 3,8% acima da média. A produção de crude dos EUA caiu para 13,215 milhões de bpd recentemente - um mínimo de 14 meses - o que está a apoiar os preços. As plataformas de petróleo ativas nos EUA estão praticamente estáveis em 411, ainda bastante baixas comparadas às 627 que vimos em dezembro de 2022.

Os dados de sentimento do consumidor também vieram melhores do que o esperado - o índice da Universidade de Michigan atingiu um máximo de 6 meses em fevereiro, o que é positivo para a procura de energia. Além disso, Trump disse que iria reduzir tarifas na Índia se eles pararem de comprar petróleo russo, o que acrescenta mais uma camada à narrativa das notícias sobre o crude.

Resumindo: temos o dólar a enfraquecer, o prémio de risco geopolítico a aumentar, restrições de oferta devido à Ucrânia atingindo a Rússia, e a disciplina da OPEP+ na produção. Essa é uma configuração bastante otimista para o crude neste momento. O mercado claramente está a precificar o risco do Irã, e se essas negociações realmente se desmoronarem, poderemos ver movimentos significativos para cima.