7250 mil milhões de dólares em investimento em IA arruína fluxo de caixa do Vale do Silício: Quatro gigantes caem para 4 mil milhões no Q3, Alphabet interrompe recompra pela primeira vez em dez anos

De acordo com o monitoramento Beating, investimentos em infraestrutura de IA que atingem até 725 bilhões de dólares estão rapidamente esgotando o fluxo de caixa das quatro grandes gigantes de Silicon Valley (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta).
Segundo previsões de Wall Street, o fluxo de caixa livre combinado dessas quatro empresas deverá cair para cerca de 4 bilhões de dólares no terceiro trimestre deste ano, muito abaixo da média trimestral de 45 bilhões de dólares desde o início da pandemia; o fluxo de caixa livre anual atingirá o menor nível desde 2014.

Para lidar com o enorme consumo de infraestrutura, as antigas gigantes tecnológicas que antes eram “sem problemas de dinheiro” começaram a recorrer a emissão de dívida, recompra de ações e financiamento off-balance sheet:

• Alphabet e Meta interrompem recompras e aumentam emissão de dívida: Alphabet suspendeu pela primeira vez, no primeiro trimestre deste ano, seu plano de recompra de ações iniciado em 2015, emitindo um total de 48 bilhões de dólares em novas dívidas; Meta, nos últimos seis meses, emitiu 55 bilhões de dólares em dívidas e interrompeu recompra de ações (a maior pausa desde 2017), devido à falta de retorno do negócio de nuvem, tendo que realocar fundos por meio de cortes de pessoal.
• Microsoft e Amazon acumulam ativos pesados: o valor de servidores e outros equipamentos no balanço da Microsoft aumentou para três vezes desde meados de 2022, atingindo 191 bilhões de dólares, e o aumento nos custos da cadeia de suprimentos elevou os gastos de capital deste ano em mais 25 bilhões de dólares. A Amazon espera gastar 10 bilhões de dólares em caixa neste ano e planeja investir 200 bilhões de dólares até 2026.
• Financiamento off-balance sheet oculta despesas reais: empresas como Meta começaram a usar empresas de propósito específico (SPV) para transferir projetos de data centers, no valor de centenas de bilhões de dólares, para fora do balanço, atraindo fundos externos. A Oracle, que fechou um contrato de 300 bilhões de dólares com a OpenAI, também utilizou financiamento off-balance sheet, prevendo recuperar fluxo de caixa positivo apenas no exercício fiscal de 2030.

Essa corrida desenfreada por infraestrutura está forçando as gigantes tecnológicas a evoluir de “vacas leiteiras” de ativos leves e caixa para setores tradicionais de ciclo pesado. No entanto, diante da pressão competitiva, ninguém ousa frear primeiro neste “dilema do prisioneiro”.