O Block costumava ser o queridinho dos investidores em ações de crescimento, mas teve um período difícil nos últimos anos—perdeu impulso, ficou caro e as pessoas deixaram de se importar. Recentemente, tem feito uma recuperação, mas, honestamente, se você realmente gosta de apostas em fintech, há duas empresas que acho muito mais interessantes neste momento: StoneCo e Bill Holdings.

Deixe-me começar com a StoneCo. Esta empresa brasileira de fintech é na verdade detida pela Berkshire Hathaway, o que é bastante interessante porque não é uma ação típica do Buffett—é uma aposta pura em crescimento que vinha queimando caixa. Mas a história de recuperação aqui é legítima. A ação subiu 91% há pouco tempo, e quando você analisa os números, entende por quê. A receita deles cresceu 25% no terceiro trimestre de 2023 em comparação com o ano anterior, clientes ativos de pagamento aumentaram 42%, e veja só—o lucro líquido ajustado disparou mais de 300%, com margens atingindo 13,9%. Isso é uma mudança enorme.

A StoneCo faz basicamente o que a Square do Block faz—vende hardware e software para pequenas empresas. Mas eles expandiram muito além disso. Oferecem produtos bancários, linhas de crédito, e agora estão indo atrás de empresas médias e grandes também. A empresa passou por alguns momentos difíceis—cresceu rápido demais, perdeu foco, teve problemas regulatórios e passou por mudanças na gestão. Mas o novo CEO está lá há quase um ano e realmente está colocando em prática. Eles estão otimizando a plataforma e subindo de nível, o que está impulsionando maior engajamento e rentabilidade. Clientes que usam mais a plataforma também são mais lucrativos, e esse é o modelo em que estão apostando. A ação é negociada a um preço de fluxo de caixa livre de cerca de 20, o que parece barato pelo que estão construindo. Não é para os avessos ao risco, mas há um potencial de alta sério se continuarem executando.

Depois, temos a Bill. Essa empresa construiu uma plataforma de back-end que basicamente automatiza contabilidade e pagamentos para empresas. Qualquer empresa de pequeno a médio porte se beneficiaria disso—o software se paga ao liberar mão de obra cara. Eles têm mais de 470.000 clientes pagantes, o que lhes dá uma receita recorrente sólida. Mas também ganham dinheiro com 5,8 milhões de membros na rede que pagam taxas de processamento. A receita subiu 65% no seu ano fiscal de 2023, embora tenha desacelerado para 33% de crescimento no primeiro trimestre de 2024—faz sentido, dado a pressão econômica que as empresas estão enfrentando.

O que é encorajador é que a Bill está gerenciando bem as despesas. As margens brutas aumentaram de 80,4% para 81,6%, e suas perdas líquidas estão diminuindo enquanto o crescimento das despesas se estabilizou. A gestão tem um roteiro claro: recrutar mais membros, obter maior engajamento, expandir para novas regiões. A ação foi bastante penalizada em 2023, caindo 25%, e neste momento está negociando a um índice de fluxo de caixa livre de 43—basicamente o mais barato de sempre. Assim que a inflação continuar a diminuir e as empresas relaxarem os gastos, isso pode realmente decolar.

Segundo analistas como Jennifer Saibil e outros observadores de mercado que cobrem fintech, ambas as empresas têm narrativas de longo prazo convincentes. A expansão internacional e o pivô de rentabilidade da StoneCo, além do modelo de receita recorrente e resistente da Bill, oferecem caminhos diferentes, mas igualmente interessantes, para o futuro. Nenhuma delas é uma aposta certeira, mas se você acredita no setor de fintech, vale a pena dar uma olhada séria agora.