Tenho acompanhado bastante o setor de urânio e tenho que dizer, 2025 acabou sendo muito mais interessante do que a ação de preço superficial sugeria. Sim, o U3O8 oscilou entre os 60 e poucos dólares e os 80 e poucos dólares por libra, mas por baixo dessa movimentação de preço silenciosa, algo real estava acontecendo com a dinâmica de oferta.

A coisa que chamou minha atenção foi como o apetite dos investidores manteve o mercado fundamentalmente apertado. O fundo de urânio da Sprott continuou comprando material de forma constante, o que basicamente atuou como um piso de preço mesmo quando a demanda das utilities por si só não sustentaria esses níveis. Enquanto isso, contratempos na produção de minas importantes fizeram os vendedores ficarem mais cautelosos, então as utilities começaram a reforçar agressivamente seus estoques. Padrão clássico de aperto na oferta.

Então, quais ações canadenses de urânio de topo realmente entregaram resultados para os investidores? Comecei a analisar os melhores desempenhos e a lista é bastante convincente. Deixe-me passar por alguns dos destaques.

A North Shore Uranium arrasou com um ganho de 637 por cento no ano até agora. Trata-se de uma exploradora que trabalha na Bacia de Athabasca em Saskatchewan, além de algumas propriedades no Novo México. O que realmente fez a diferença foi a aquisição do Rio Puerco, no Novo México — eles firmaram um termo vinculativo no meio do ano e fecharam uma colocação privada de 1,4 milhão para financiá-la. Até setembro, eles haviam reivindicado mais 27 reivindicações no projeto. Depois, em outubro, concluíram a aquisição do seu imóvel West Bear. A empresa claramente estava executando e o mercado recompensou isso.

A Energy Fuels contou uma história diferente, mas igualmente impressionante — alta de 156 por cento no ano. Esses caras são um produtor legítimo com a usina White Mesa, a única usina convencional de urânio totalmente licenciada em funcionamento nos EUA. Eles fecharam uma emissão conversível massiva de 700 milhões em outubro, o que realmente fortaleceu seu balanço. O relatório do terceiro trimestre mostrou as vendas de urânio aumentando bem e eles estavam no caminho de superar as orientações para 2025. Também estão avançando na processamento de terras raras, o que adiciona uma outra dimensão.

A Stallion Uranium chamou minha atenção com ganhos de 150 por cento. Eles possuem um enorme pacote de terras na parte oeste da Bacia de Athabasca, e o preço de suas ações disparou quando anunciaram a aquisição de uma plataforma inteligente de direcionamento geológico com 77 por cento de precisão. Eles fecharam sua colocação privada no início de setembro por cerca de 10,5 milhões e depois anunciaram outro financiamento em dezembro. Movimento clássico de exploração júnior.

A District Metals está trabalhando em propriedades na Suécia e viu retornos de 139 por cento. O que é interessante aqui é o vento político a favor — o parlamento da Suécia votou para revogar a moratória de exploração de urânio em novembro, com efeito a partir de janeiro de 2026. Isso é enorme para o projeto Viken deles, que estão posicionando como a maior reserva de urânio não desenvolvida do mundo. Eles passaram 2025 realizando levantamentos e os dados geofísicos continuaram apontando para potencial de expansão além do depósito conhecido.

A Purepoint Uranium completou os principais desempenhos com ganhos de 113 por cento. Sua joint venture com a IsoEnergy cobre 98.000 hectares na Bacia de Athabasca. Os resultados de perfuração do projeto Dorado em setembro foram realmente fortes — intervalos com 1,6 por cento de U3O8 ao longo de 2,1 metros. Eles chamaram de descoberta Nova e o mercado claramente gostou do que viu.

Olhando para essas ações canadenses de urânio de topo, o que se destaca é que 2025 não foi apenas sobre especulação de preço. Essas empresas tiveram catalisadores reais — aquisições, resultados de exploração, vitórias em financiamentos e mudanças políticas favoráveis. Os fundamentos subjacentes do setor de urânio permaneceram sólidos ao longo do ano, apesar da ação de preço moderada.

O contexto mais amplo também importa. As projeções de demanda de longo prazo estão se fortalecendo, os governos estão apoiando novamente a energia nuclear, e as preocupações com a segurança de oferta são reais. Esse é o pano de fundo que sustenta esses movimentos, e parece que ainda estamos no começo deste ciclo de urânio.