Tenho acompanhado esta situação e, honestamente, o mercado pode estar a reagir exageradamente à Microsoft neste momento.

Então, aqui está o que está a acontecer. A Microsoft possui 27% da OpenAI e está profundamente investida na parceria, mas a estrela da IA tem estado a queimar dinheiro como louca. A OpenAI está a gastar bilhões para manter a competitividade contra players como a Anthropic e a Alphabet, o que assustou os investidores. A verdadeira preocupação? O backlog de pedidos do Azure depende aparentemente em 45% da OpenAI. Se essa empresa tropeçar, o negócio de cloud da Microsoft sofre um golpe.

Mas aqui está o que as pessoas parecem estar a perder. A Microsoft acabou de apresentar números sólidos. O seu negócio de cloud cresceu 26% ano a ano, atingindo 51,5 mil milhões de dólares. Isso é um número enorme para uma empresa deste tamanho. O backlog comercial aumentou 110% para 625 mil milhões de dólares. Mesmo com o drama da OpenAI, o negócio subjacente está a funcionar a toda a velocidade.

Agora, do ponto de vista da avaliação. Depois de cair mais de 20% desde os seus picos, a Microsoft está a negociar a 25x lucros. É o mais barato desde o final de 2022, antes de a IA realmente se tornar a história que todos se interessam. Os analistas projetam um crescimento de lucros anual de 14-15% nos próximos anos. Se a Microsoft executar mesmo perto disso, as ações devem ter um bom desempenho a partir destes níveis.

Percebo por que as pessoas estão nervosas com a sustentabilidade financeira da OpenAI e as pressões competitivas. Mas, olhando para o quadro geral, a Microsoft tem produtos massivos enraizados, relações empresariais e fluxos de receita recorrentes que vão muito além de qualquer parceria única. A OpenAI está a levantar 100 mil milhões de dólares de qualquer forma, o que deve aliviar as preocupações a curto prazo. O ChatGPT ainda é a principal aplicação de IA, e eles estão a lançar ferramentas empresariais como o Frontier, que abrem novos canais de receita.

A realidade é que as melhores ações para comprar agora muitas vezes parecem assustadoras a curto prazo. Este parece ser um daqueles momentos em que as melhores ações para comprar agora são as que todos estão a preocupar-se. A OpenAI é um risco que vale a pena monitorizar, claro, mas ainda é cedo demais para entrar em pânico. A Microsoft provavelmente é uma das melhores ações para comprar agora no espaço de IA, se estiveres a olhar para um horizonte de vários anos e conseguires lidar com alguma volatilidade. As ações provavelmente vão recuperar quando a confiança na OpenAI se estabilizar. Pode valer a pena adquirir ações antes que essa mudança de sentimento aconteça.