Corrente de filas na emissão de stablecoins: Reconstrução da narrativa de pagamento por Agentes de IA e stablecoins corporativos

“Stablecoins e ativos digitais estão a reestruturar a própria moeda, uma tendência ainda fortemente subestimada pelo mercado.” Em maio de 2026, o CEO da Anchorage Digital, Nathan McCauley, fez essa avaliação na conferência Consensus. Sua confiança vem de um conjunto de dados que podem reescrever o mapa competitivo da indústria de stablecoins: desde a aprovação do projeto de lei GENIUS, a Anchorage obteve todas as autorizações de emissão de stablecoins de grande porte no mercado, cerca de 20 instituições financeiras e grandes empresas de tecnologia estão na fila para emitir suas próprias stablecoins através da Anchorage. Quase ao mesmo tempo, a Anchorage lançou a plataforma “Agentic Banking” em parceria com o Google Cloud, com o objetivo de fornecer canais de acesso regulamentados para agentes de IA. A sobreposição desses dois eventos marca uma transição paradigmática na infraestrutura financeira de criptomoedas, passando de “conformidade na emissão de ativos” para “inteligência na atuação de agentes de pagamento”.

Três dimensões da fase de intenso desenvolvimento da Anchorage

No início de maio de 2026, a Anchorage Digital concluiu uma série de ações estratégicas de alta densidade:

Primeiro, anunciou a obtenção de todas as autorizações principais para emissão de stablecoins. McCauley afirmou claramente que a Anchorage já possui a aprovação regulatória necessária para todas as principais emissões de stablecoins no mercado, atendendo clientes que incluem bancos com objetivos específicos e emissores de stablecoins com canais de distribuição.

Segundo, revelou que cerca de 20 instituições estão na fila para emitir stablecoins. Esses clientes incluem instituições financeiras e grandes empresas de tecnologia, que aguardam para emitir suas próprias stablecoins via Anchorage. McCauley destacou que os negócios de agentes estão remodelando o setor. É importante notar que a Tether já investiu US$ 100 milhões na Anchorage Digital em fevereiro de 2026, avaliada em aproximadamente US$ 4,2 bilhões, e sua stablecoin “Made in USA” para o mercado americano, USA₮, também é emitida pelo Anchorage Digital Bank.

Terceiro, lançou a plataforma de “Banking Agentic” alimentada por IA. Essa plataforma, baseada na licença de banco de criptomoedas federal concedida à Anchorage, oferece uma camada de confiança, governança e liquidação regulamentada para agentes de IA, permitindo às empresas configurar fundos para agentes de IA e executar transações sob condições controladas. A plataforma já firmou parceria com o Google Cloud, que constrói uma “camada inteligente” para descoberta e colaboração entre agentes de IA, enquanto a Anchorage é responsável pela execução de fundos e liquidação.

A concentração temporal desses três eventos indica que o mercado deve interpretá-los como componentes integrantes da estratégia de “duplo motor” de conformidade na emissão e pagamento por agentes, sob o quadro do projeto de lei GENIUS, e não como ações isoladas.

Como o projeto de lei GENIUS está reescrevendo as regras do setor

De marco legal à implementação: pontos-chave

Em 18 de julho de 2025, o “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act” (Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins nos EUA), conhecido como GENIUS, foi oficialmente sancionado, após passar pelo Senado por 68-30 e pela Câmara por 308-122. Foi a primeira lei federal dos EUA voltada para ativos digitais.

O núcleo do sistema regulatório da lei pode ser resumido em:

• Acesso à emissão: criação do sistema “Permitted Payment Stablecoin Issuer” (Emissor de Stablecoin de Pagamento Permitido), incluindo três categorias: subsidiárias de instituições de depósito (aprovadas por reguladores federais), emissores não bancários qualificados federais (aprovados pelo OCC) e emissores qualificados estaduais.
• Requisitos de reserva: os emissores devem manter uma reserva de ativos líquidos de alta qualidade, pelo menos 1:1. Os ativos aceitos incluem dólares em espécie, depósitos em instituições de depósito, títulos do Tesouro dos EUA com vencimento de até 93 dias e outros instrumentos financeiros líquidos do governo federal. A lei proíbe o pagamento de juros ou qualquer rendimento aos detentores de stablecoins.
• Qualificação legal: as stablecoins de pagamento são explicitamente qualificadas como instrumentos de pagamento e liquidação, não sendo moeda nacional, nem valores mobiliários ou commodities. Não há cobertura do seguro de depósito federal para stablecoins.
• Mecanismo de atualização para emissores de grande porte: se o emissor estadual ultrapassar determinado limite de escala, deve migrar para o regime regulatório federal, para evitar arbitragem regulatória.
• Janela de entrada em vigor: a lei entra em vigor até 18 de janeiro de 2027, ou 120 dias após a publicação de regulamentos pelos principais órgãos reguladores de stablecoins federais, o que ocorrer primeiro.

Na evolução legislativa, o projeto CLARITY foi aprovado na Câmara em julho de 2025, buscando resolver a longa questão da classificação de ativos digitais como valores mobiliários ou commodities. Em março de 2026, a SEC e a CFTC publicaram conjuntamente o Aviso Interpretativo nº 33-11412, estabelecendo um sistema de classificação de cinco categorias de ativos digitais. Stablecoins, ao excluírem claramente a definição de valores mobiliários, permanecem fora dessa classificação, embora stablecoins algorítmicas ou de rendimento possam ainda ser consideradas valores mobiliários. Isso fornece uma coordenada mais precisa para os limites de conformidade do setor de stablecoins.

Por que a Anchorage

A Anchorage Digital obteve, em 2021, a licença de banco federal concedida pelo Office of the Comptroller of the Currency (OCC), tornando-se o primeiro banco de criptomoedas com licença federal nos EUA. Dentro do quadro do projeto de lei GENIUS, isso confere uma vantagem estrutural — instituições com licença federal atendem automaticamente aos requisitos de qualificação de “subsidiária de instituição de depósito” para emissão, eliminando o tempo e os custos de uma licença do zero. McCauley já declarou publicamente que a visão da Anchorage é se tornar uma infraestrutura bancária para criptomoedas, desejando que todos os bancos se tornem bancos de criptomoedas. Assim, a Anchorage, no período de janela de implementação do GENIUS, evoluiu de banco licenciado para fornecedora de infraestrutura de emissão de stablecoins.

Análise de dados e estrutura: o mapa de oferta de stablecoins corporativas

Pontos-chave dos dados

As informações a seguir são um resumo de dados públicos até 8 de maio de 2026:

• Número na fila: cerca de 20 bancos e gigantes de tecnologia estão na fila para emitir stablecoins via Anchorage.
• Cobertura de licenças: a Anchorage já obteve todas as autorizações principais de emissão de stablecoins.
• Rede de parcerias: em 30 de abril de 2026, a Anchorage firmou parceria com a M0, que fornece design modular de stablecoins e camada de interoperabilidade, enquanto a Anchorage oferece emissão, custódia e gestão de reservas regulamentadas, formando uma solução integrada de emissão.
• Casos de emissão divulgados: USDPT da Western Union na rede Solana, emitido pelo banco da Anchorage; USA₮ da Tether, também emitido pelo Anchorage Digital Bank; USDtb da Ethena Labs (com Anchorage como único emissor), USDGO da OSL, entre outros, também emitidos pelo Anchorage Digital Bank.
• Investimento estratégico: em fevereiro de 2026, a Tether investiu US$ 100 milhões na Anchorage Digital, fortalecendo a parceria na infraestrutura regulada de ativos digitais.
• Expansão internacional: em fevereiro de 2026, a Anchorage lançou o serviço “Stablecoin Solutions” para bancos internacionais, apoiando várias stablecoins, incluindo Tether USA₮, Ethena Labs USDtb, OSL USDGO e Western Union USDPT (ainda em fase futura de emissão).
• Capacidades da plataforma: Agentic Banking já colaborou com o Google Cloud, cobrindo autenticação, controle de estratégias e liquidação entre cripto e sistemas tradicionais.

Dados gerais do mercado de stablecoins:

• Tamanho de mercado (até maio de 2026): US$ 5 bilhões em USDS do MakerDAO, uma das stablecoins de crescimento mais rápido. O mercado de stablecoins continua a expandir, com analistas de Wall Street prevendo que, impulsionado pela maior clareza regulatória trazida pelo GENIUS, o mercado possa crescer de trilhões de dólares nas próximas décadas.
• Adoção institucional: PayPal expandiu o PYUSD para mais de 20.000 comerciantes em abril de 2026; Visa revelou, em seu relatório do Q2 de 2026, um aumento de 200% no volume de pagamentos com stablecoins, com mais de 160 projetos de cartões; o uso de stablecoins para liquidação anual atingiu US$ 7 em seu projeto de cartão (dados com formato estranho no original); BitPay reportou que stablecoins representaram 18% do volume de pagamentos processados em abril de 2026, ainda em crescimento.

Estrutura de oferta na narrativa de stablecoins corporativas

Com esses dados, é possível dividir o mercado de emissão de stablecoins corporativas em três categorias de participantes:

Primeira categoria: emissores bancários. Como a SoFi. Em dezembro de 2025, a SoFi lançou, por meio de sua subsidiária bancária nacional SoFi Bank, N.A., a stablecoin totalmente lastreada em dólares, SoFiUSD, tornando-se o primeiro banco nacional a emitir stablecoin em blockchain pública sem permissão. A estratégia da SoFi é atuar como “fornecedor de infraestrutura de stablecoin”, oferecendo emissão white-label ou integração do SoFiUSD para bancos, fintechs e grandes plataformas corporativas. Em maio de 2026, a SoFiUSD foi expandida para a rede Solana, com o diretor de banco empresarial, Ben Reynolds, justificando a escolha por “custos de transação baixos, alta velocidade de liquidação e grande capacidade de throughput”.

Segunda categoria: provedores de infraestrutura licenciados (como a Anchorage). Essas instituições não emitem suas próprias stablecoins, mas fornecem infraestrutura regulamentada de emissão, custódia e liquidação para terceiros. Seus clientes incluem bancos com casos de uso específicos, projetos de stablecoin com canais de distribuição e plataformas de pagamento ou fintechs que desejam incorporar dólares na cadeia. O investimento de US$ 100 milhões da Tether na Anchorage reforça essa dinâmica de mercado.

Terceira categoria: grandes corporações com stablecoins próprias ou projetos regionais. Como o PayPal, que lançou o PYUSD e continua expandindo seu uso; ou a parceria entre a Fiserv e o banco de North Dakota, que planeja lançar em 2026 a stablecoin apoiada pelo estado, Roughrider Coin, voltada para bancos e cooperativas de crédito do estado, visando facilitar transações interbancárias e fluxo de fundos global.

Em termos de estrutura, a narrativa de stablecoins corporativas é impulsionada por: a maior clareza regulatória proporcionada pelo GENIUS, que reduz a barreira de entrada para instituições; e a vantagem de possuir licença bancária, que permite às instituições de primeira linha rapidamente se posicionar na infraestrutura, formando um ciclo de oferta de serviços completos — de emissão, custódia a liquidação.

Análise de opiniões públicas: narrativa otimista, preocupações competitivas e jogos políticos

A opinião pública sobre a onda de emissão de stablecoins corporativas pode ser dividida em três abordagens:

Visão otimista: representada por Anchorage e pesquisadores do setor, que acreditam que a maior clareza regulatória do GENIUS impulsionará o mercado de stablecoins de alguns bilhões de dólares atuais para trilhões nas próximas décadas. A afirmação de McCauley de que “negócios de agentes estão remodelando o setor, stablecoins e ativos digitais estão a reestruturar a moeda” reflete essa posição. O CEO da SoFi, Anthony Noto, também vê a blockchain como um “super ciclo tecnológico”, que mudará fundamentalmente todos os aspectos de pagamento e finanças.

Preocupações competitivas: o Federal Reserve de St. Louis publicou em dezembro de 2025 um estudo apontando que, embora o GENIUS crie um quadro regulatório, os detalhes de implementação ainda estão sendo definidos, e o tempo de regulamentação por parte das agências federais e a padronização das regras afetarão o ritmo do setor. Além disso, o projeto distingue obrigações de conformidade para mercados primários e secundários de stablecoins, deixando incertezas sobre os limites de conformidade no mercado secundário.

Dimensão política: a senadora Elizabeth Warren, ao aprovar o GENIUS, alertou para “falhas graves” na lei, que poderiam permitir que empresas como Meta reentrassem no setor de stablecoins com mínima supervisão. Em 7 de maio de 2026, Warren voltou a questionar publicamente a estabilidade financeira, a ilegalidade financeira e a proteção do consumidor relacionadas à integração de stablecoins pelo Meta, exigindo respostas até 20 de maio de 2026. Isso demonstra que as controvérsias políticas e regulatórias envolvendo gigantes de tecnologia no setor de stablecoins continuam a evoluir.

Impacto setorial: três reconfigurações na infraestrutura

Primeira: da “emissão sem permissão” para a “entrada licenciada” — uma mudança de paradigma

Antes do GENIUS, a emissão de stablecoins nos EUA era uma área de incerteza regulatória. Com a lei, passou a ser claramente regulada pelo sistema bancário federal, permitindo apenas instituições licenciadas. Isso mudou o foco de “capacidade técnica” para “obtenção de licença”. Como a Anchorage foi a primeira a obter licença bancária federal, sua vantagem de licença se traduz em capacidade de captação de clientes.

Para bancos, fintechs e plataformas que desejam emitir stablecoins de marca própria, o processo de obtenção de licença é longo, enquanto a parceria com instituições licenciadas como a Anchorage permite uma implantação rápida de “conformidade como serviço”. Essa divisão de tarefas está fomentando uma nova camada de infraestrutura financeira — uma infraestrutura de emissão de stablecoins B2B, não voltada ao consumidor final. O investimento de US$ 100 milhões da Tether na Anchorage é uma validação dessa tendência.

Segunda: mecanismo de agente de stablecoins para bancos não americanos

Em fevereiro de 2026, a Anchorage lançou o “Stablecoin Solutions” para bancos internacionais, oferecendo emissão, custódia e liquidação regulamentadas de dólares, como alternativa às tradicionais relações de correspondentes bancários. McCauley descreve como “um canal de circulação global de dólares regulamentados, banco a banco, sem sacrificar custódia, conformidade ou controle operacional”.

O sistema global de correspondentes bancários enfrenta custos elevados, atrasos e redução de cobertura. Dados indicam uma tendência de declínio na quantidade de relações de correspondentes nos últimos dez anos. Se uma infraestrutura de liquidação transfronteiriça baseada em stablecoins atingir escala, seu impacto será estrutural, especialmente para bancos menores e médios em mercados emergentes, que enfrentam dificuldades de acesso à liquidez em dólares. O lançamento do USDPT pela Western Union na Solana, com o Anchorage como emissor, exemplifica essa transformação de infraestrutura de pagamento tradicional para blockchain.

Terceiro: preparação da infraestrutura financeira para a economia de agentes de IA

A plataforma Agentic Banking da Anchorage, junto com várias iniciativas de pagamento por IA, forma uma narrativa emergente: construir infraestrutura financeira para a economia de agentes de IA.

Em 7 de maio de 2026, AWS, Coinbase e Stripe lançaram uma solução de pagamento baseada em USDC para agentes de IA. A AWS criou o Bedrock AgentCore Payments, que permite aos desenvolvedores configurar carteiras digitais e pagamentos automáticos para agentes de IA, que podem realizar micropagamentos (até abaixo de US$ 0,01) para obter recursos e serviços automaticamente; a Coinbase implementou o protocolo x402 para desbloqueio automático de pagamentos em cadeia; a Stripe trabalha com protocolos de pagamento automatizado para cobrança em tempo real, com faturamento por uso.

Outros avanços incluem:

• MoonPay lançou o MoonAgents Card**: em 1º de maio de 2026, um cartão de débito virtual Mastercard foi lançado, permitindo que agentes de IA gastem stablecoins diretamente de suas carteiras na cadeia, sem transferências adicionais. O produto, desenvolvido em parceria com Monavate e Mastercard, realiza conversões em tempo real na transação.
• RedotPay e Tempo colaboraram usando o protocolo de pagamentos automáticos (Machine Payments Protocol), permitindo que agentes de IA façam transações completas de busca de produtos até liquidação final na plataforma RedotPay, com a primeira fase de pagamento prevista para junho de 2026.
• Visa prioriza IA, agentes e stablecoins: na teleconferência do Q2 de 2026, a Visa destacou o foco em IA, economia de agentes, interoperabilidade ecológica e liquidação com stablecoins como principais estratégias de crescimento. O CEO McInerney afirmou que IA e economia de agentes ampliam o mercado endereçável da Visa, enquanto stablecoins e blockchain representam oportunidades estratégicas. A receita líquida do segundo trimestre cresceu 17% ano a ano.

O principal desafio da economia de agentes de IA atualmente é que a infraestrutura de pagamento tradicional (processamento de cartões, autenticação dupla, autorização manual) não é adequada para transações autônomas de máquinas sem intervenção humana. A programabilidade, baixo custo e liquidação quase instantânea das stablecoins as tornam a camada de pagamento natural para essa economia. A posição da Anchorage com sua plataforma Agentic Banking é estratégica: ao habilitar a execução de estratégias de gastos, padrões de identidade (Know Your Agent) e conformidade em tempo real, ela atua como um hub entre a decisão inteligente do agente de IA e a liquidação financeira, seja via stablecoins, moeda fiduciária ou tokens.

Conclusão

A implementação do projeto de lei GENIUS responde, essencialmente, à questão central de “quem deve emitir stablecoins em dólares e sob quais padrões”. A resposta é: instituições financeiras licenciadas — bancos e suas subsidiárias, emissores não bancários aprovados pelo OCC e emissores estaduais que atendam aos padrões federais.

A clareza regulatória está rapidamente se convertendo em ação na indústria. Os cerca de 20 clientes na fila da Anchorage, a emissão do SoFiUSD na rede Solana, o lançamento do USDPT na Solana, a implementação de plataformas de pagamento por IA e infraestrutura de agentes, além do investimento de US$ 100 milhões da Tether na Anchorage e o projeto Roughrider Coin do Fiserv com o banco de North Dakota, demonstram esse movimento. Grandes empresas nativas de cripto e provedores tradicionais de infraestrutura financeira estão ativamente se posicionando.

Porém, o ritmo acelerado da narrativa não deve esconder duas questões fundamentais: primeiro, se as stablecoins corporativas, já dominantes com USDT e USDC, conseguirão realmente abrir espaço, o que depende de oferecer valor de cenário além das soluções existentes — como agentes bancários transfronteiriços, ecossistemas de marca e liquidação automatizada por IA; segundo, que a infraestrutura de pagamento por IA ainda está em fase de implantação — com o Bedrock AgentCore Payments, MoonAgents Card e outros recursos chegando, há uma jornada de “IA capaz de pagar” para “IA realizando transações autônomas em larga escala” que requer maturidade tecnológica, adaptação do usuário e regulamentação.

Nos próximos anos, a construção de uma infraestrutura de stablecoins regulamentadas continuará, e o vencedor pode não ser aquele com a tecnologia mais avançada, mas aquele que melhor integrar licença, capacidade técnica e profundidade de aplicação em cenários de pagamento. A narrativa de reconstrução da moeda acaba de começar, e o desfecho ainda está por ser escrito.