Relatório de pesquisa de criptomoedas: BTC volta a 80 mil dólares, reversão na situação entre Irã e EUA, troca de presidente do Federal Reserve

Resumo

No início de maio de 2026, o mercado global de criptomoedas apresenta uma extrema polarização e alta incerteza, impulsionada por três variáveis macroeconómicas conjuntas. A nível geopolítico, Trump anunciou em 4 de maio o lançamento do “Plano de Liberdade” para escoltar navios comerciais no Estreito de Hormuz, apenas para anunciar dramaticamente a sua suspensão um dia depois, alegando “avanços significativos no acordo completo entre EUA e Irã”, embora Teerã mantenha que continua em estado de guerra e a fechar o estreito, exigindo que todas as embarcações de passagem obtenham permissão iraniana. Quanto ao Federal Reserve, por volta de 15 de maio, Wash assumirá oficialmente a presidência, substituindo Powell, enquanto a reunião de 30 de abril manteve-se inalterada, com o Livro Bege a indicar que o aumento dos preços de energia já pressiona custos empresariais em 12 distritos, levando a Goldman Sachs a elevar a previsão do PCE core para o final do ano para 2,6%. Sob estas condições macroeconómicas adversas, o Bitcoin reagiu fortemente, recuperando do mínimo de 60.000 dólares em fevereiro para acima de 80.000 dólares, mas a continuação da pressão macro ainda coloca dúvidas sobre a consolidação desta recuperação. Paralelamente, o comportamento institucional revela uma tendência rara de “contra a maré”: em 1 de maio, o fluxo líquido diário de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atingiu 630 milhões de dólares, com BlackRock IBIT a liderar com 284 milhões, e Fidelity FBTC a registrar 213 milhões de dólares. No conjunto, o jogo de forças entre a pressão macro e a compra institucional entra numa fase crítica, sendo que a direção do mercado dependerá da ressonância entre geopolítica, política do Fed e fluxos de fundos institucionais.

I. Jogo geopolítico: reversão do “Plano de Liberdade” no Estreito de Hormuz e o ressurgimento da inflação

Em 4 de maio de 2026, o presidente dos EUA, Trump, anunciou em alta voz na Truth Social que, na manhã daquele dia, iniciaria oficialmente a operação de escolta de navios no Estreito de Hormuz, com destróieres de mísseis, mais de 100 voos terrestres e marítimos, plataformas não tripuladas de múltiplos domínios e 15.000 militares ativos. Os EUA qualificaram a ação como uma “operação defensiva humanitária”, visando contornar o limite de 60 dias de autorização para ações militares sob a Lei de Poderes de Guerra. Contudo, apenas um dia depois, Trump publicou que, devido a “avanços significativos no acordo completo entre EUA e Irã”, decidiu suspender a operação, reforçando que o bloqueio marítimo iraniano “continuará a ser implementado de forma abrangente e eficaz”. Esta reversão dramática surpreendeu os mercados globais, com os preços do petróleo a oscilar violentamente após o anúncio.

A postura do Irã é muito mais dura. O conselheiro de assuntos exteriores do líder supremo, Velayati, afirmou claramente que o Estreito de Hormuz está fechado, salvo decisão da “vontade nacional da República Islâmica do Irã”; todas as embarcações que pretendam passar pelo estreito devem submeter pedidos por correio oficial, e só após obter permissão iraniana poderão transitar. O presidente do Conselho de Segurança Nacional do Parlamento iraniano advertiu que qualquer força armada estrangeira (especialmente os EUA) que se aproxime ou entre no Estreito de Hormuz será atacada. As posições de ambos os lados sobre o cessar-fogo, direitos de passagem e se o “Plano de Liberdade” foi realmente suspenso são diametralmente opostas, e o mercado ainda não está a refletir um alívio na perceção do risco geopolítico.

As consequências diretas deste jogo geopolítico já se refletem nos dados de inflação globais. Com a escalada contínua do conflito militar EUA-Irã e a saída do Emirados Árabes Unidos da OPEC+ em 1 de maio, os preços do petróleo subiram continuamente de finais de abril até início de maio, impulsionando fortemente os preços de energia. Goldman Sachs ajustou a previsão do PCE core para o final do ano de 2,5% para 2,6%, e a previsão geral do PCE de 3,1% para 3,4%. Mais importante, este aumento inflacionário não decorre de uma procura excessiva, mas de choques de oferta (preços do petróleo) combinados com efeitos tarifários, complicando a resposta do Fed — que reluta em subir taxas (para não agravar a desaceleração económica) e também não quer reduzir (para evitar a desancoragem das expectativas de inflação). Para o Bitcoin, este ambiente de “estagflação” historicamente exerce uma pressão dupla: a sua função de refúgio ainda não é amplamente reconhecida, enquanto a contração de liquidez mantém as avaliações de risco sob pressão.

II. Antes da troca de liderança no Fed: aviso do Livro Bege e o dilema da independência política

Em meados de maio de 2026, o Fed prepara-se para uma troca de presidente controversa: Kevin Warsh substituirá Jerome Powell. Powell, rompendo uma tradição de 75 anos, continuará a servir como membro do conselho do Fed após deixar a presidência, uma manobra interpretada como um compromisso político entre a Casa Branca e o banco central. Warsh apresenta uma postura híbrida: hawkish na luta contra a inflação e na gestão do balanço, criticando duramente a política ultraexpansiva dos últimos 20 anos; mas dovish na trajetória das taxas de longo prazo, reconhecendo o impacto positivo do progresso tecnológico na contenção da inflação, apoiando cortes de juros quando os dados permitirem. Este posicionamento ambíguo gera divergências no mercado quanto à política do “Era Warsh” e é uma fonte de incerteza na avaliação macro do mercado de criptomoedas.

A reunião de 30 de abril foi a última sob a presidência de Powell. Como esperado, a taxa de juros foi mantida entre 3,50% e 3,75%. O comunicado e a conferência de Powell foram complexos: por um lado, admitiu que o aumento dos preços de energia já afeta a inflação e pode ampliá-la no curto prazo; por outro, afirmou que “não há atualmente apoio de membros para subir taxas”, embora alguns defendam reduzir o tom da declaração de política. Powell tentou tranquilizar o mercado ao afirmar que “não será um presidente sombra” após sua saída, reforçando a independência do Fed. Contudo, poucos dias após, divergências internas emergiram: o nomeado por Trump, Stephen Miran, votou contra uma redução de taxas, enquanto outros “doves” como Harker e Kashkari votaram contra a manutenção, evidenciando uma divisão interna que assombra a primeira reunião de Warsh.

O Livro Bege de 16 de abril oferece uma visão detalhada da economia americana: oito distritos em expansão moderada, dois estáveis, dois em leve contração. Destaca-se que “todos os 12 distritos relataram aumentos significativos nos custos de energia e combustíveis”, com empresas a relatarem margens comprimidas devido ao aumento de custos não repassados às vendas. As decisões de contratação, preços e investimentos tornaram-se mais cautelosas, com o “esperar” a estratégia dominante. Para o mercado de criptomoedas, o sinal principal é que, embora a economia americana não esteja em recessão, o crescimento está a ser corroído pela inflação energética, e o caminho para cortes de juros será mais tortuoso do que o esperado, criando um ambiente macro de resistência à liquidez.

III. Profundidade institucional: fluxos contrários em ETFs e otimização de balanços de mineradoras

Num contexto de forte recuo do preço do Bitcoin, o comportamento de compra institucional contrária à tendência tornou-se o sinal estrutural mais relevante em maio de 2026. Segundo dados da SoSoValue, em 1 de maio, o fluxo líquido diário de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atingiu 630 milhões de dólares, liderado pela BlackRock IBIT com 284 milhões, e Fidelity FBTC com 213 milhões. Em 4 de maio, o ETF voltou a registrar entrada líquida de 532 milhões. Esta dinâmica de fluxo contrasta com a oscilação do preço do BTC entre 76.000 e 81.000 dólares, indicando que os investidores institucionais continuam a acumular com firmeza, mesmo em momentos de fraqueza, ao contrário do comportamento de investidores de varejo que tendem a comprar na alta. Até início de maio, o valor total dos ativos sob gestão de ETFs de Bitcoin nos EUA atingiu 103,785 bilhões de dólares, representando cerca de 6,66% do valor de mercado total do BTC. O aumento contínuo da participação institucional está a transformar fundamentalmente o mecanismo de descoberta de preços do Bitcoin — de um ativo altamente volátil e especulativo dominado por investidores de varejo, para um ativo de alocação institucional.

De uma perspetiva macro, este aprofundamento do institucionalismo está a remodelar o balanço de oferta e procura do Bitcoin. Desde a aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos EUA em janeiro de 2024, mais de 580.000 BTC foram absorvidos pelos canais de ETF, equivalente a cerca de três anos de produção da rede. Simultaneamente, a quantidade de BTC de longo prazo em circulação tem vindo a aumentar desde meados de fevereiro de 2026, indicando que, durante a correção de preço, os investidores de longo prazo continuam a preferir manter suas posições. Este duplo bloqueio de oferta por parte de instituições e investidores de longo prazo está a reduzir a circulação efetiva de BTC, criando uma base oculta de suporte de preço em ambientes macro adversos.

IV. Bitcoin a regressar aos 80.000 dólares: regularidade do ciclo de halving e o debate entre touros e ursos

No início de maio de 2026, o Bitcoin está a protagonizar uma recuperação forte após uma correção profunda. Em fevereiro, caiu para cerca de 60.000 dólares, mas em maio recuperou e voltou a superar os 80.000 dólares, com uma recuperação de mais de 33% desde o mínimo. Apesar de ainda estar cerca de 46% abaixo do recorde de outubro de 2025, esta recuperação difere das fases de pânico e encerramento de operações de mineração de 2018 e 2022, pois apresenta sinais de uma correção estrutural: fluxo contínuo de ETFs, aumento de posições de investidores de longo prazo e mineradoras a otimizar balanços, não a abandonar a atividade. Estes sinais indicam que estamos numa fase de “ajuste profundo dentro de um mercado em alta”, e não no início de um ciclo de baixa.

Segundo a lógica do ciclo de halving, o quarto halving ocorreu em abril de 2024 (redução de recompensa de 6,25 para 3,125 BTC). Historicamente, os 12 a 18 meses seguintes ao halving representam a fase de maior descoberta de preço: em 2012, o BTC atingiu o topo cerca de 12 meses após; em 2016, cerca de 17 meses; e em 2020, aproximadamente 12 meses. Assim, o período de abril de 2025 a outubro de 2026 é o mais provável para uma fase de acumulação e formação de base, reforçando a hipótese de que a atual correção é uma “limpeza” antes de uma nova fase de alta, e não o fim do ciclo.

Tecnicamente, o intervalo de negociação mais relevante após a recuperação aos 80.000 dólares é entre 76.000 e 83.000 dólares. Os 80.000 dólares representam uma resistência psicológica e suporte de curto prazo, enquanto os 83.000 dólares correspondem à média móvel simples de 200 dias e ao limite entre tendência de alta e baixa. Uma quebra diária acima de 83.000 dólares abriria caminho para objetivos entre 89.000 e 94.000 dólares. Por outro lado, a perda de 76.000 dólares pode indicar uma queda para 70.000 a 65.000 dólares. Quanto aos indicadores de momentum, o RSI-7 atingiu 71,27, próximo de sobrecompra, sugerindo uma possível correção técnica de curto prazo, embora o MACD tenha formado um golden cross em meados de abril, apoiando uma tendência de médio prazo. Assim, a leitura mais sensata é que o Bitcoin está numa fase de “confirmação após o retorno aos 80.000 dólares”, com uma possível consolidação de 2 a 4 semanas até que um catalisador macroeconómico claro emerja.

V. Perspetivas: cenários e pontos de observação

Com base na análise de geopolítica, política do Fed e fluxos institucionais, o mercado de criptomoedas entre maio e julho de 2026 poderá evoluir de acordo com três cenários principais.

Cenário 1 (probabilidade cerca de 35%): Desanuviamento geopolítico + sinais dovish do Fed, com o BTC a desafiar 89.000 a 94.000 dólares. Se, durante a janela de negociações após a suspensão do “Plano de Liberdade”, EUA e Irã chegarem a um acordo substancial, o Estreito de Hormuz voltará à normalidade, os preços do petróleo recuarão, e as expectativas de inflação diminuir-se-ão; ao mesmo tempo, na sua primeira intervenção após a tomada de posse, Warsh emitirá sinais dovish. A combinação de fatores favoráveis impulsionará uma “dobrada” macroeconómica: aumento do apetite ao risco, fluxo de fundos para ETFs acelerado, e o BTC poderá ultrapassar os 83.000 dólares (média móvel de 200 dias) e atingir entre 89.000 e 94.000 dólares em 2 a 4 semanas. Os pontos-chave incluem: discurso de Warsh por volta de 15 de maio, dados de emprego não agrícola de abril, e anúncios de progresso nas negociações EUA-Irã.

Cenário 2 (probabilidade cerca de 45%): Impasse geopolítico + Fed cauteloso, com o BTC a oscilar entre 70.000 e 85.000 dólares. Este é o cenário mais equilibrado atualmente. Sem acordo completo entre EUA e Irã, mas sem escalada militar, o estreito mantém-se semi-fechado, e o Fed mantém uma postura de “dependência de dados”. Assim, o BTC permanecerá em um intervalo amplo, com o fluxo de ETFs a ser o principal driver: entradas semanais superiores a 3 bilhões de dólares favorecem a alta, saídas favorecem a baixa. Estratégia de negociação neste cenário é a mais adequada.

Cenário 3 (probabilidade cerca de 20%): Escalada de conflito + inflação descontrolada, com o BTC a recuar para entre 65.000 e 70.000 dólares. Se o acordo de cessar-fogo falhar completamente, o Irã anunciar bloqueio total do estreito, o petróleo ultrapassar 120 dólares por barril, e o PCE de final de ano for elevado, o ambiente macro se tornará altamente adverso, com o BTC a perder os 70.000 dólares. Apesar de menos provável, uma crise assim provocaria uma liquidação sistémica de posições alavancadas, sendo que a melhor estratégia seria manter liquidez e títulos de curto prazo até que se clarifique o ciclo macro.

VI. Conclusão: no nevoeiro macro, identificar sinais estruturais

Em maio de 2026, o mercado de criptomoedas encontra-se numa encruzilhada entre geopolítica, política do Fed e institucionalização. A reversão dramática do “Plano de Liberdade”, a troca de liderança no Fed, a validação do ciclo de halving e a contínua acumulação institucional via ETFs formam um quadro macro extremamente complexo, mas também rico em sinais. Para os investidores, a chave é distinguir entre “ruído” e “sinal”: eventos geopolíticos e divergências internas do Fed são, na sua essência, ruído de curto prazo — influenciam preços de intradiário a semanal, mas não alteram a tendência estrutural de aprofundamento institucional e redução de oferta por halving.

As adversidades macroeconómicas muitas vezes são aliadas de longo prazo. A pressão macro de maio de 2026 — aumento do petróleo, incerteza na política do Fed, conflito contínuo — é mais moderada do que os momentos de crise de liquidez em março de 2020 ou o colapso da FTX e o aumento agressivo de taxas em 2022. O crescimento da participação institucional, a expansão de produtos ETF e a capacidade de mineradoras de otimizar balanços em baixa sustentam uma narrativa maior: o Bitcoin está a evoluir de um ativo de especulação marginal para um componente permanente na alocação de ativos globais. Este processo é turbulento, mas a direção é clara. Os três principais fatores a acompanhar são: 1) o discurso de Warsh por volta de 15 de maio, que pode reavaliar as expectativas de corte de juros; 2) o progresso real nas negociações EUA-Irã durante o período de 4 semanas; 3) o fluxo semanal de fundos para ETFs de Bitcoin à vista, que, se superar 5 bilhões de dólares por duas semanas consecutivas, será o sinal mais direto de uma aceleração institucional. O nevoeiro macro se dissipará, e aqueles que conseguirem distinguir sinais estruturais no meio do ruído serão os vencedores mais confiantes na próxima fase.