JPMorgan afirma que o Bitcoin está a ganhar ouro na troca de desvalorização à medida que os fluxos de ETF divergem

O Bitcoin está a conquistar quota de mercado do ouro à medida que os investidores se protegem contra a desvalorização da moeda fiduciária, disseram analistas do JPMorgan numa nota de investigação esta semana.

Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin registaram entradas durante três meses consecutivos até maio, enquanto os ETFs de ouro ainda lutam para recuperar as saídas que se seguiram ao conflito do Irão em março, de acordo com o The Block.

Como a Cryptopolitan reportou em março, a divergência começou com o Bitcoin a ganhar 11% durante o período inicial do conflito do Irão, enquanto o ouro caiu cerca de 5% e o S&P 500 caiu quase 3%.

A atualização de maio prolonga esse padrão. A incapacidade do ouro de recuperar as saídas de fevereiro-março é o que torna visível a mudança estrutural.

O ritmo de compra da estratégia é o motor da procura

A exposição institucional ao Bitcoin expandiu-se drasticamente através da Strategy, o maior detentor corporativo de Bitcoin a nível global.

O JPMorgan estimou que, se a Strategy mantiver o seu ritmo atual de acumulação, a empresa poderá comprar cerca de 30 mil milhões de dólares em Bitcoin em 2026, segundo o The Block.

Isso ultrapassaria os aproximadamente 22 mil milhões de dólares que a empresa comprou em cada de 2024 e 2025.

A Strategy adicionou 145.834 BTC no ano até à data, avaliado em cerca de 11 mil milhões de dólares, com grande parte da compra a acontecer abaixo do seu custo médio de cerca de 75.000 dólares.

A empresa agora detém 818.334 BTC, avaliado em mais de 65 mil milhões de dólares. Analistas do JPMorgan escreveram que a Strategy “parece ter re- acelerado as suas compras de bitcoin em abril, estendendo um padrão de 2026 de compras cada vez mais oportunistas, respondendo às condições de mercado e à disponibilidade de financiamento.”

A TD Cowen elevou o seu objetivo de preço na Strategy para 395 dólares, de 385 dólares, no início desta semana.

As entradas em ETFs confirmam a tese institucional

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram cinco dias consecutivos de entradas líquidas, totalizando quase 1,7 mil milhões de dólares até quarta-feira.

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram quase 1,7 mil milhões de dólares em entradas ao longo de cinco dias de negociação até quarta-feira | Fonte: Farside Investors

O IBIT da BlackRock liderou a última sessão de negociação com 134,6 milhões de dólares em entradas. O setor de ETFs está agora a caminho do seu sexto semana consecutiva de fluxos positivos, o mais longo desde julho de 2025.

A recente série de entradas em ETFs de bitcoin destaca um otimismo institucional que se aprofunda no bitcoin como uma alocação estratégica a longo prazo, em vez de uma operação especulativa de curto prazo.

Nick Ruck, diretor da LVRG Research.

O Bitcoin negociou perto de 80.120 dólares durante o período de análise do JPMorgan, um aumento de 26% nos últimos três meses, recuperando de uma baixa de cerca de 62.000 dólares em fevereiro.

Goldman mantém-se com o ouro

Nem todos os bancos de Wall Street concordam com a leitura do JPMorgan.

A Goldman Sachs recentemente elevou a sua previsão de preço do ouro para 5.400 dólares por onça, citando uma forte procura dos bancos centrais e a menor volatilidade do ouro a longo prazo.

O Bitcoin tem registado quedas superiores a 50% pelo menos quatro vezes desde 2017, enquanto as maiores perdas históricas do ouro rondaram os 45 a 50 por cento.

A relação de volatilidade do JPMorgan entre Bitcoin e ouro situa-se em torno de 1,5, a mais baixa de sempre, e o banco afirmou que o valor pode continuar a diminuir à medida que a adoção institucional se aprofunda.

A divisão entre bancos é a história estrutural por trás dos dados: duas das maiores instituições dos EUA a tomarem posições opostas na mesma questão de proteção, com o capital de retalho a fluir através das estruturas de ETF em tempo real.

O próximo teste é se as entradas em ETFs de Bitcoin se mantêm na segunda metade de 2026 e se os fluxos de ouro se estabilizam à medida que as tensões geopolíticas se aliviam.

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