As ações americanas de 2026 estão a deixar-me um pouco nervoso com os lucros

「Ganhar dinheiro na A-Share pode provar que você tem habilidade, sorte, coragem, nível, visão, reconhecimento e paciência.

Ganhar dinheiro na bolsa americana só pode provar que você tem dinheiro na bolsa americana.」

Essa é a situação da maioria dos investidores em ações americanas em 2026.

Aqueles que silenciosamente compraram ações de armazenamento na bolsa americana, e de repente desinstalaram o app para ficar de boa, um dia ao fazer login, descobrem que suas contas multiplicaram várias vezes.

A A-Share também, sob o impulso da bolsa americana, começou a decolar em ações de armazenamento.

E os criptoentusiastas, que antes falavam de memes e cópias, passaram a falar de ações americanas: 「Eu vivo todos os dias entre o medo de a bolsa americana subir e o de o BTC cair」.

Novos investidores que abrem conta no grupo fazem uma pergunta de alma: Como a bolsa americana consegue ser tão fácil de ganhar dinheiro?

Um, quem realmente está subindo na bolsa americana?

Em 2026, a principal linha de capital no mercado global é claramente armazenamento.

Sun Yuchen foi o primeiro a anunciar o setor de armazenamento no final de 2025.

Usuários estimam que, se você comprou ações de armazenamento na hora em que Sun Yuchen fez o anúncio:

Se comprou a Micron, já lucrou +222%; se comprou a Seagate, +256%; se comprou Western Digital, +280%; se comprou a SanDisk, +515%.

Se você, exatamente neste dia do ano passado, investiu 50 mil yuan em ações da SanDisk, agora teria 15 milhões de yuan.

O que exatamente é armazenamento?

O chip de armazenamento é a peça responsável por guardar informações dentro de computadores e celulares, dividido em dois tipos: DRAM, que cuida da memória de curto prazo, usada para armazenar temporariamente dados durante a execução de programas; e NAND, que cuida da memória de longo prazo, onde ficam fotos e arquivos do seu celular. Quando você escolhe um celular com 128G ou 256G, essa capacidade é NAND.

Globalmente, há no máximo cinco fabricantes capazes de produzir esses dois tipos de componentes.

As ações dessas cinco empresas tiveram uma valorização assim no último ano:

SanDisk, que foi separada da Western Digital em fevereiro de 2025, uma antiga empresa que fabrica pen drives e SSDs, teve seu preço de ação multiplicado por 22.

Micron, uma ação de ciclo que os fundos rejeitavam há dez anos, subiu mais de 550% em um ano, com margem de lucro bruta de 18% para 56%. A margem de lucro da Apple é cerca de 43%, já considerada uma margem de lucro extremamente alta na tecnologia, e a Micron agora supera até a Apple.

SK Hynix subiu 123% este ano. Samsung cresceu 94%.

Seagate e Western Digital atingiram novas máximas históricas.

Depois, veio a Coreia.

Samsung e SK Hynix, juntas, representam mais de 30% do peso do índice KOSPI na Coreia, e em 2025, com toda a bolsa coreana, subiram 76%, conquistando o título de melhor desempenho do ano nos principais índices globais.

As duas fabricantes de memória tiveram resultados explosivos, e o mercado de ações de um país inteiro acompanhou essa alta.

Os preços também subiram de forma mais direta. Partículas de memória DDR4, no início de 2025, custavam US$1,45, e em fevereiro de 2026, atingiram US$17, um aumento de quase 12 vezes em um ano. Os módulos de memória Kingston de 16G, de 200 para 800 yuan. Recentemente, se você comprou um celular mais caro ou um computador mais caro, parte do motivo está nessas ações que você não comprou.

SK Hynix teve um lucro líquido no primeiro trimestre de 2026 que cresceu 398%, com margem operacional de 72%. A receita operacional da Samsung Electronics aumentou 755% em relação ao mesmo período do ano passado.

Ao vender 100 yuan em memória, 72 yuan são lucro, 28 yuan são custo. Isso não é mais fazer negócio, é como minerar.

Dois, instituições perdem a razão mais do que os investidores comuns

Normalmente, no mercado, as instituições são aquelas de terno e gravata, que dizem com expressão séria: “Temos uma visão de longo prazo fundamentada nos fundamentos”. Os investidores comuns são aqueles que gritam nos grupos: “Vamos lá, vamos lá!”

Em 2025-2026, o setor de armazenamento foi o primeiro a enlouquecer entre as instituições.

Google, Microsoft e Amazon começaram a fazer pedidos abertos de Micron, sem limite de preço ou quantidade.

A expressão “sem limite de preço” merece reflexão: significa que você informa quanto quer pagar, e eles entregam pelo valor, sem negociar. Essa forma de compra geralmente aparece em tempos de guerra, quando o governo compra armamentos.

Em 2025-2026, passou a acontecer na compra de memórias por empresas de tecnologia.

Broadcom garantiu o fornecimento até 2028, travando três anos de produção.

Na conferência de investidores, SK Hynix afirmou: “A capacidade de HBM em 2026 já está completamente esgotada.”

Completamente. Para o ano todo.

HBM é uma memória de alta performance, usada especificamente com chips de IA. Cada chip de IA da Nvidia precisa de uma HBM ao lado. Apenas três empresas produzem HBM: SK Hynix, Samsung e Micron, sendo que SK Hynix detém cerca de 57% do mercado. “Esgotada” significa que, na infraestrutura global de IA, uma das peças mais críticas, não há mais sobra para 2026.

Depois, os analistas.

Em três meses, as expectativas de lucro por ação da SanDisk para 2026 na Wall Street aumentaram 172%. O Bank of America prevê que o preço médio do DRAM para servidores em 2026 subirá 144%. Nomura diz que o superciclo vai pelo menos até 2027, e que o aumento de oferta mais significativo só acontecerá em 2028. Melius, após a alta de várias centenas de por cento no preço das ações, elevou a classificação da Micron para compra, acrescentando que há ainda 41% de potencial de alta nos próximos 12 meses, sem ficar vermelho ou ofegante.

CEO da DeepMind, Hassabis, declarou publicamente que toda a cadeia de suprimentos de memória está limitada, restringindo a implantação de IA em massa. CEO da Intel, Chen Lifu, afirmou que a escassez de memória não será resolvida antes de 2028.

Depois, a SK Hynix enviou secretamente uma solicitação à SEC para emitir ADR na bolsa americana, buscando levantar até 15 bilhões de dólares. Uma empresa com capacidade totalmente vendida e margem de 72%, decidindo captar mais dinheiro em Nova York, alegando que a avaliação do mercado coreano é baixa demais, e que investidores americanos entendem mais de IA e estão dispostos a pagar mais.

A A-Share acompanhou.

DeMingli subiu o limite, Bawei Storage disparou, Jiangbolong subiu 41%, a pequena Shannong Xinchuang teve lucro líquido projetado de aumento de 6714% a 8747% no primeiro trimestre, com crescimento de quatro dígitos. Os tópicos nos grupos de finanças mudaram de “Ainda dá para comprar o CSI 300?” para “Qual comprar, Micron ou SK Hynix?”. Dois meses atrás, ninguém sabia como se soletrava HBM, e agora as pessoas explicam nos grupos o funcionamento da memória de alta largura de banda.

Até mesmo muitos grupos de encontros estão discutindo ações de armazenamento.

Três, a cena mais irônica

Em 24 de fevereiro de 2026, a Citron Research anunciou uma posição vendida contra a SanDisk, apresentando três argumentos.

Primeiro, armazenamento é uma ação cíclica. Em 2008, 2012 e 2018, cada ciclo de alta terminou em colapso, e a capacidade existente já é o dobro do pico de 2018, com oferta sobrando, é só questão de tempo.

Segundo, a SanDisk vende commodities.

“Nvidia tem uma barreira de proteção, a SanDisk é só uma commodity.” A barreira da Nvidia é o ecossistema CUDA, que roda quase todos os modelos de IA globais, e trocar isso é extremamente caro.

A SSD da SanDisk, a Samsung pode fazer igual amanhã, e talvez até mais barato.

Terceiro, a gigante Western Digital está vendendo suas ações de SanDisk com desconto de 25%.

Vende a 75% do valor de mercado. Uma possibilidade é que estejam com pressa de vender por necessidade de dinheiro; outra é que acham que o preço vai ficar mais barato no futuro. Em qualquer caso, nenhuma dessas razões indica otimismo com o mercado.

Dois dias depois, a SanDisk se recuperou, atingindo novas máximas históricas. O relatório da Citron circulou em vários grupos de finanças, virando meme de emojis.

Uma questão que todos ignoraram: quem acabou recebendo as ações vendidas a 75% do valor?

Quatro, ganhar na bolsa americana é tão fácil quanto respirar?

As três maiores empresas de armazenamento do mundo, no auge de seus lucros, decidiram não expandir a capacidade.

SK Hynix, em 2025, reduziu em 50% os investimentos em HBM, alegando preocupação com excesso de oferta em 2027. Samsung, em 2026, aumentou sua capacidade de DRAM em apenas cerca de 5%, bem abaixo do crescimento da demanda.

O crescimento total do investimento em capital do setor foi de apenas 14%, enquanto em ciclos de expansão anteriores, esse valor variava entre 30% e 50%.

Essas três controlam 92% da capacidade global de DRAM, e optaram por não expandir, uma prática conhecida em outros mercados como coordenação de oferta: a OPEP fez isso com petróleo, resultando na crise de 1973. O mercado de chips de armazenamento é ainda mais concentrado, com as três empresas juntas tendo uma participação de mercado que nem 13 países produtores de petróleo alcançam.

Investidores interpretam a “restrição de expansão” como um sinal positivo, e do ponto de vista lógico, o preço pode se sustentar por mais tempo. Mas o que essa estrutura significa para quem paga a conta, não aparece em relatórios de analistas.

Essa rodada de mercado pode ser explicada por duas histórias plausíveis.

Primeira: a demanda por armazenamento impulsionada por IA é uma mudança estrutural. Modelos de IA na era do raciocínio precisam lembrar de contextos cada vez maiores, exigindo uma quantidade de memória que cresce em escala. Com 92% da capacidade controlada por três fabricantes, e novas fábricas só previstas para 2027, essa lacuna não desaparece antes disso.

Segunda: como sempre na história. A bolha da internet em 2000 foi narrada como “a internet vai mudar tudo”, o que é verdade. A crise de 2008, com a narrativa de “não haverá queda de preços de imóveis em todo o país”, também fazia sentido na época. O problema real nunca foi a narrativa, mas se os preços já anteciparam demais essa história.

O setor de armazenamento tem uma regra de ferro, que nunca foi quebrada em 30 anos: preços sobem lentamente, caem rapidamente.

Na superonda de 2018, do topo ao colapso, levou menos de dois trimestres.

Ninguém sabe exatamente quando será o topo desta vez. Incluindo aqueles que vendem a 75%, ou melhor, especialmente eles, porque vendem opções de compra, que são os chips, e vender chips para quem acredita na história é a estratégia mais eficiente.

Na última vez que você comprou um celular, o upgrade de 128G para 256G custou mais três ou quatro centenas de yuan. Essa pequena diferença, que passa por toda a cadeia produtiva, acaba refletida na margem de lucro de 72% da SK Hynix, na alta de 755% da Samsung, e também na maioria das ações que você não comprou.

E, claro, tudo isso acaba no seu feed, quando você abre as redes sociais e vê alguém perguntando: Como a bolsa americana consegue ser tão fácil de ganhar dinheiro?