Recentemente, alguém me perguntou novamente de onde realmente vem o dinheiro do LST/re-pledge. Resumindo, há três categorias: as recompensas reais que vêm do colateral subjacente; subsídios de protocolos/projetos (dinheiro distribuído na fase inicial); e o prêmio obtido ao embalar e vender mais riscos. Se as duas primeiras pararem, a terceira começa a revelar sua verdadeira face.

Não é preciso falar de riscos muito complexos: a mesma garantia prometida repetidamente, quando há algum incidente na cadeia (reduções, vulnerabilidades em contratos, problemas com oráculos/pontes, retirada de liquidez), tudo vem à tona de uma vez, e os lucros parecem estáveis, mas na verdade estão consumindo o fundo de reserva. Ao ver isso, por um momento, tive vontade de desinstalar alguns aplicativos DeFi, já que monitorar o mercado também não muda muita coisa… Mas, pensando bem, ainda deixo eles lá, pelo menos os dados estão disponíveis, para não ser levado pelas histórias. Os jogos na cadeia, com sua “inflação + estúdio + espiral de preços de tokens”, têm uma essência semelhante: os lucros não vêm do nada, e no final, sempre há alguém que não consegue sustentar.