O Banco de Inglaterra está a mostrar sinais de que pode aliviar partes do seu quadro proposto para stablecoins

O Banco de Inglaterra está a mostrar sinais de que pode aliviar partes do seu quadro proposto para stablecoins após críticas severas de empresas de criptomoedas, especialistas jurídicos e defensores de ativos digitais que argumentam que algumas das regras poderiam tornar as stablecoins lastreadas em libra comercialmente pouco atrativas e impulsionar a inovação fora do Reino Unido.

No centro do debate está como o Reino Unido deve regular as stablecoins que eventualmente poderiam ser amplamente utilizadas para pagamentos e liquidações. Enquanto o Banco afirma que o quadro foi desenhado para proteger a estabilidade financeira e a confiança do consumidor, os críticos alertam que o Reino Unido corre o risco de ficar para trás dos Estados Unidos e da União Europeia, à medida que essas jurisdições avançam mais rapidamente para estabelecer regimes de ativos digitais funcionais.

Banco de Inglaterra afirma estar disposto a ajustar propostas

O Banco de Inglaterra lançou a sua consulta sobre stablecoins sistêmicas em libras em novembro, estabelecendo regras para emissores cujos tokens poderiam tornar-se suficientemente grandes para representar riscos mais amplos à estabilidade financeira.

A vice-governadora Sarah Breeden disse posteriormente aos legisladores que o banco central permanecia aberto a revisitar aspetos do quadro após receber feedback da indústria.

“As propostas de hoje representam um passo crucial para a implementação do regime de stablecoins do Reino Unido no próximo ano,” disse Breeden no anúncio da consulta do Banco. “Nosso objetivo continua a ser apoiar a inovação e construir confiança nesta forma emergente de dinheiro.”

Ela acrescentou: “Ouvimos atentamente o feedback e alterámos as nossas propostas para alcançar isso, incluindo sobre como os emissores de stablecoins interagem com o Banco de Inglaterra.”

Sob a proposta atual, os emissores poderiam manter até 60% das reservas em dívida do governo do Reino Unido de curto prazo, enquanto os restantes 40% ficariam em depósitos sem juros no Banco de Inglaterra. O quadro também introduz limites temporários de retenção de 20.000 libras para indivíduos e 10 milhões de libras para empresas.

A Reuters posteriormente relatou que Breeden reconheceu preocupações de que partes da estrutura poderiam ser demasiado restritivas e afirmou que o Banco estava a rever se algumas medidas eram “excessivamente conservadoras.”

Estrutura de reservas pode pressionar lucros do emissor

O requisito de reserva de 40% tornou-se uma das maiores preocupações da indústria porque fundos estacionados no banco central não gerariam qualquer rendimento.

Essa questão importa porque os emissores de stablecoins normalmente dependem de rendimentos obtidos a partir de ativos de reserva, como obrigações do governo. Nos Estados Unidos, os principais emissores de stablecoins apoiadas no dólar geram receitas substanciais investindo reservas em títulos do Tesouro de curto prazo, mantendo o rendimento de juros.

Analistas dizem que a abordagem do Banco de Inglaterra poderia reduzir significativamente a rentabilidade dos emissores apoiados em libras em comparação com os seus concorrentes baseados no dólar. Com os rendimentos das gilts do Reino Unido ainda relativamente elevados, forçar quase metade das reservas a depósitos sem rendimento no banco central poderia comprimirmar significativamente as margens e dificultar a escalabilidade das stablecoins em libras.

O Banco argumenta que a estrutura é necessária para reduzir o risco de corridas destabilizadoras durante períodos de stress de mercado e para manter a confiança no dinheiro digital, caso as stablecoins se tornem sistemicamente importantes.

No seu documento de consulta, o Banco afirmou que procuraria feedback sobre “mecanismos alternativos” que pudessem ajudar a gerir riscos à estabilidade financeira, mantendo espaço para inovação.

Questões crescentes sobre restrições a carteiras não hospedadas

Outra área que tem recebido críticas intensas é a posição reportada do Banco sobre carteiras não hospedadas, que são carteiras de criptomoedas controladas diretamente pelos utilizadores, em vez de custodiante regulado.

Breeden afirmou que as carteiras não hospedadas “não serão permitidas no Reino Unido,” apontando para preocupações de combate à lavagem de dinheiro e de conhecimento do cliente.

Os comentários provocaram reações acesas na indústria de criptomoedas.

Benoit Marzouk, CEO do tGBP, chamou a proposta de “um erro grave para o Reino Unido, arriscando danos a longo prazo que são difíceis de reverter.” Joey Garcia, diretor de estratégia e assuntos regulatórios do Xapo Bank, disse que a proposta “restringe qualquer tentativa de entender e mitigar os riscos percebidos.”

Freddie New, diretor de políticas da Bitcoin Policy UK, descreveu a ideia como “uma estupidez monumental, excessiva, que é difícil de formular uma resposta sensata.”

Críticos também questionaram se tais restrições seriam mesmo aplicáveis na prática, dado que qualquer pessoa pode gerar uma carteira de criptomoedas usando software de blockchain aberto.

Projeto de libra digital ainda indeciso

O debate sobre stablecoins ocorre juntamente com a exploração mais ampla do Banco de Inglaterra sobre a libra digital, incluindo uma possível moeda digital de banco central para retalho, conhecida como libra digital.

Na sua última atualização, o Banco reiterou que nenhuma decisão final foi tomada sobre se o Reino Unido avançará com o projeto.

“Não foi tomada nenhuma decisão sobre a introdução de uma libra digital,” afirmou o Banco no seu relatório de progresso de março de 2026.

O relatório disse que o Digital Pound Lab tinha concluído a sua primeira fase de experimentos envolvendo pagamentos a comerciantes e tecnologias de carteiras, enquanto testes adicionais continuam em andamento.

Espera-se que o Banco e o HM Treasury publiquem um plano e uma avaliação formal ainda em 2026, antes de decidir se avançam ou não com o projeto.

Reino Unido enfrenta pressão para acompanhar o ritmo global

O debate sobre stablecoins no Reino Unido ocorre enquanto reguladores de todo o mundo aceleram esforços para estabelecer quadros de ativos digitais, em meio à rápida expansão de stablecoins apoiadas no dólar.

A União Europeia já implementou o seu quadro de Mercados em Cripto-Ativos, enquanto legisladores em Washington continuam a avançar com legislação sobre stablecoins que muitos na indústria esperam ser mais flexível comercialmente do que a abordagem do Reino Unido.

O Banco de Inglaterra tem reiterado repetidamente que tenta equilibrar inovação com estabilidade financeira enquanto desenvolve o seu regime de ativos digitais.

“Nosso objetivo continua a ser apoiar a inovação e construir confiança nesta forma emergente de dinheiro,” disse a vice-governadora Sarah Breeden no anúncio da consulta do Banco.

Stablecoins apoiadas em libras ainda representam apenas uma pequena fatia do mercado global, que permanece dominada por tokens ligados ao dólar, utilizados principalmente em negociações de criptomoedas e mercados de finanças descentralizadas.

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