Percebi que o mercado de criptomoedas está a sofrer uma queda hoje, com as principais moedas todas em vermelho. O Bitcoin caiu cerca de 1,85%, o Ethereum desceu 2,42%, e até as altcoins como Solana e XRP estão a sentir a pressão, com perdas em torno de 2-2,5%. A verdadeira história aqui não é um grande evento de notícias - é o que está a acontecer por baixo do capô que está a impulsionar a queda do mercado de criptomoedas neste momento.

O principal culpado parece ser as liquidações em cascata que estão a atravessar o mercado. Só no último dia, aproximadamente 237 milhões em posições longas de Bitcoin foram liquidadas, o que desencadeou uma onda de vendas forçadas. Quando olhamos para fora, as liquidações de BTC na última semana atingiram 2,16 mil milhões, e o total mensal está acima de 4,4 mil milhões. Isso é enorme. Quando o Bitcoin cai, essas posições longas liquidadas transformam-se em ordens de venda no mercado, empurrando o preço para baixo e desencadeando ainda mais liquidações - é um ciclo vicioso.

Para além das liquidações, a alavancagem está a ser eliminada rapidamente em todo o lado. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu cerca de 4,4% só hoje, removendo aproximadamente 26 mil milhões em exposição. No último mês, o interesse aberto total em derivados caiu cerca de 34%, o que indica que esta desalavancagem tem vindo a acontecer há semanas, não apenas hoje. Há também nervosismo em relação a grandes detentores - algumas carteiras importantes de Bitcoin têm perdas não realizadas que podem desencadear pressão de venda num mercado já frágil.

O humor mais amplo de aversão ao risco também não ajuda. As ações na Europa estão a enfraquecer, e as preocupações com o aperto da política monetária levam os traders a cortar riscos em todo lado. Por que o mercado de criptomoedas está a cair, no final das contas, resume-se a esta tempestade perfeita: liquidações forçadas, pressão de desalavancagem e um mercado já assustado por preocupações económicas mais amplas.

Olhando para o futuro, o nível-chave a observar é 75.000 para o Bitcoin. Se se mantiver acima disso, poderemos ver o mercado estabilizar-se. Uma quebra clara abaixo colocaria 70.000 em foco como próximo suporte. Por agora, o alívio provavelmente exige que o Bitcoin pare de cair e que as liquidações desacelerem. Até lá, espera-se que a volatilidade permaneça elevada e que quaisquer recuperações tenham dificuldades em manter ganhos. Isto não é um pânico causado por um único catalisador - são semanas de alavancagem a serem eliminadas de um mercado já stressado.