Na chamada de resultados de 5 de maio da Strategy, o CEO da Strategy, Phong Le, afirmou claramente que “venderemos Bitcoin quando for vantajoso para a empresa”, com Saylor acrescentando que a Strategy “provavelmente venderá algum Bitcoin para financiar um dividendo, apenas para inocular o mercado.”

A Strategy possuía 818.334 BTC em 3 de maio, um aumento de 22% no ano até a data, com um valor de mercado de 64,14 bilhões de dólares.

O que a chamada de 5 de maio estabeleceu foi a normalização pública das vendas de BTC como uma alavanca de financiamento corporativo e o quadro quantitativo que agora a sustenta.

Abaixo de aproximadamente 1,22x mNAV, a gestão afirmou que vender BTC e pagar dividendos pode ser mais favorável do que emitir ações ordinárias. Saylor argumentou que, se o Bitcoin valorizar apenas 2,3% ao ano, a reserva atual da Strategy pode financiar dividendos “para sempre”, e se o Bitcoin não valorizar, a reserva ainda pode suportar dividendos por 43 anos.

O slogan absolutista deu lugar a um modelo no qual empresas que compram quando é favorável, emitem ações quando é favorável, emitem preferenciais quando é favorável e vendem BTC quando é favorável são veículos alavancados de tesouraria e crédito.

Os investidores originalmente compraram essas empresas como proxies de Bitcoin baseados na escassez e na permanência. O limite de 1,22x mNAV e a taxa de equilíbrio de 2,3% são uma versão mais honesta dessa proposta, e uma mais complexa#GateSquareMayTradingShare