Tenho acompanhado de perto os sinais macroeconómicos, e há algo interessante a acontecer que pode alterar as expectativas de timing para o próximo ciclo de alta das criptomoedas.

Por isso, o PMI da manufatura dos EUA acabou de atingir 52,7 - o valor mais alto desde 2022. Mais importante, manteve-se acima de 50 durante três meses consecutivos. Isso é território de expansão após quase três anos de contração. Para contexto, essa é a maior sequência de contração na manufatura em mais de um século de registros do ISM. Bastante significativo.

Aqui é onde fica interessante para o mercado de criptomoedas. Historicamente, essas expansões macroeconómicas têm alinhado com grandes ciclos de alta. Olhe para 2013, 2017 e 2021 - cada uma dessas recuperações coincidiu com períodos de aumento na atividade manufatureira e liquidez em melhoria. O padrão é bastante consistente.

O que é notável é que o Bitcoin já ultrapassou $100k mesmo enquanto ainda estávamos na fase de contração. Isso mostra que há uma demanda subjacente que é independente das condições macroeconómicas. Mas se o cenário macro estiver realmente mudando agora, isso pode acelerar as coisas.

Raoul Pal fez uma observação interessante sobre isso. Ele aponta que o mercado de criptomoedas não segue necessariamente o ciclo tradicional de halving do Bitcoin de quatro anos isoladamente. A sua opinião é que estamos na verdade num ciclo de negócios de cinco anos, e, por essa lógica, o ISM deve atingir o pico por volta de 2026. Basicamente, dizendo que o mercado de criptomoedas está seguindo o ciclo económico mais amplo, não apenas o calendário de halving.

Existem duas principais abordagens que as pessoas estão usando para pensar sobre o próximo ciclo de alta das criptomoedas. Primeiro, a visão tradicional: eventos de halving do Bitcoin impulsionam o ciclo. Após o halving de abril de 2024, vimos consolidação e depois novas máximas em 2025. Seguindo esse padrão, esperaríamos que o próximo pico importante se estendesse até 2026 ou potencialmente além. Segundo, a visão orientada pelo macroeconómico: se a expansão do PMI continuar e as condições de liquidez melhorarem, poderemos ver um impulso mais rápido do que o cronograma tradicional sugere. Taxas de juro mais baixas normalmente apoiariam ativos de risco, incluindo criptomoedas.

Uma coisa que vale a pena notar - a Coinbase realizou uma pesquisa mostrando que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses. Ainda mais interessante, 73 por cento planejam aumentar a sua exposição às criptomoedas em 2026. Isso demonstra uma forte convicção institucional.

Claro, as condições de liquidez e fatores externos ainda importam. Desenvolvimentos geopolíticos e movimentos regulatórios nos EUA podem alterar o cenário. Mas o panorama macroeconómico definitivamente merece atenção se estiveres a pensar no próximo ciclo de alta das criptomoedas e onde estamos no ciclo. Os sinais apontam para condições que, historicamente, apoiaram uma participação mais ampla no mercado.