RELATÓRIO BIT | IA encontra SaaS: quem é a lágrima da era, quem está a virar o jogo contra a maré?

Dados-chave: Mercado global de SaaS (2025) aproximadamente 408 bilhões de dólares | Valor de mercado do setor SaaS evaporou cerca de 2 trilhões de dólares | ETF de software IGV caiu cerca de 22% desde o início do ano | Receita fiscal de Salesforce 2026: 41,5 bilhões de dólares | Receita do primeiro trimestre de ServiceNow 2026: 3,77 bilhões de dólares

Um, SaaSpocalypse: definindo o evento histórico de 2026

No início de 2026, Wall Street vivenciou a maior reestruturação de avaliação impulsionada por IA na história do software.

Linha do tempo do evento:

• 12 de janeiro: Anthropic lança Claude Cowork, um produto de IA de mesa capaz de executar fluxos de trabalho multi-etapas autonomamente entre aplicações
• 30 de janeiro: Anthropic abre código de 11 plugins de negócios, cobrindo jurídico, financeiro, marketing, vendas, suporte ao cliente
• De 3 a 5 de fevereiro: colapso do mercado. Em 48 horas, o setor SaaS perdeu 285 bilhões de dólares em valor de mercado

Lógica central: SaaS tradicional cobra por assento. Se 10 agentes de IA podem realizar o trabalho de 100 funcionários, a empresa precisa de apenas 10 assentos Salesforce, não 100. A frase de Jason Lemkin é amplamente difundida em Wall Street: “Se 10 agentes de IA podem fazer o trabalho de 100 representantes, você precisa de 10 assentos Salesforce, não 100.”

Escala de perdas: perda acumulada de valor de mercado entre 1 e 2 trilhões de dólares (calculado a partir do pico). A maior queda diária da Thomson Reuters, LegalZoom despencou quase 20%. O índice de preço sobre lucro futuro do setor de software foi comprimido de aproximadamente 84 para 22,7.

Dois, isto não é o fim do SaaS, mas o começo de uma transformação?

Razões para otimismo:

Fronteira de dados proprietários: Agentes de IA genéricos não podem substituir agentes especializados treinados com cinco anos de dados CRM próprios da empresa. Os dados do Salesforce estão no Salesforce, o histórico de tickets do ServiceNow está no ServiceNow — ativos que IA genérica não consegue levar embora.

Custos de migração subestimados pelo mercado: Substituir um software empresarial profundamente integrado significa ciclos de anos, milhões de dólares em custos, e requalificação de milhares de funcionários. Jason Lemkin, fundador do SaaStr, aponta: construir uma aplicação funcional com ferramentas de programação de IA equivale a cerca de 2% do trabalho necessário para operar uma plataforma de software empresarial.

Necessidade de conformidade e governança: Em setores regulados como bancos, saúde e governo, o valor do software empresarial vai além da automação — inclui auditoria, registros de conformidade e controle de acesso. Agentes de IA genéricos atualmente não podem substituir essa camada funcional.

Dados que refutam a narrativa: No momento do pico de vendas, a ServiceNow superou pela nona vez consecutiva suas previsões de desempenho, com crescimento de receita acelerado para 22%. Salesforce registrou receita de 41,5 bilhões de dólares no ano todo. HubSpot manteve crescimento de 19%. Esses números não representam uma crise setorial.

Três, como as empresas SaaS podem contra-atacar: três pilares estratégicos

Desenvolvimento de agentes de IA proprietários: Treinar agentes exclusivos com dados próprios da plataforma, ao invés de esperar que terceiros reproduzam suas funções. Agentforce roda sobre os dados CRM do Salesforce, Now Assist sobre os tickets do ServiceNow — vantagens que IA genérica não consegue copiar.

Transformação do modelo de precificação: De “cobrança por usuário” para “cobrança por resultado”. Na primeira fase de 2026, metade dos negócios novos do primeiro trimestre do ServiceNow foi fechada com modelos de precificação não baseados em assentos — o dado estrutural mais importante do setor. Goldman Sachs chamou esse novo modelo de “Results-as-a-Service” (Resultados como Serviço).

Tornar-se camada de governança de IA: Grandes empresas precisam de uma plataforma confiável para gerenciar, auditar e garantir o comportamento de todos os agentes de IA. O “AI Control Tower” do ServiceNow e a camada de confiança Agentforce do Salesforce estão disputando essa infraestrutura fundamental.

Quatro, empresas listadas a observar com atenção

1. Salesforce (CRM) — “Aposta no Agentforce”

• Receita de 2026: 41,5 bilhões de dólares, aumento de 10%
• ARR independente do Agentforce: 800 milhões de dólares, crescimento de 169%; mais de 29.000 contratos fechados
• RPO (obrigações remanescentes de execução): 72,4 bilhões de dólares, crescimento de 14%, indicando que clientes não estão saindo
• Aprovação de recompra de ações de 50 bilhões de dólares
• Ponto central: o Agentforce pode impulsionar crescimento orgânico independente em 2027 após a venda da contribuição de 1,1 bilhão da Informatica?

2. ServiceNow (NOW) — “Control Tower de IA”

• Receita do primeiro trimestre de 2026: 3,77 bilhões de dólares, crescimento de 22% (nona superação consecutiva das previsões)
• Meta de ACV do Now Assist foi revisada de 1 bilhão para 1,5 bilhão de dólares, aumento de 50% no trimestre
• Taxa de renovação: 97%, estável por seis trimestres
• Metade do crescimento líquido novo foi por modelos de precificação não baseados em assentos
• Declaração do CEO McDermott: “Isso vai ultrapassar 1,5 bilhão de dólares, e ainda precisa aumentar mais 500 milhões de dólares. É inacreditável.”
• Ponto central: validação do modelo de precificação transformacional, a fonte de dados mais valiosa do setor

3. HubSpot (HUBS) — “Meio-campo de resistência”

• Receita de 2025: 3,13 bilhões de dólares, crescimento de 19%; o preço das ações caiu de pico para uma redução de 70% a 80%
• Otimistas: clientes de médias empresas não podem criar IA por conta própria, a integração fácil do HubSpot ainda é uma vantagem diferencial
• Pessimistas: Klarna anunciou uso de IA para substituir contratos com Salesforce; se essa tendência se espalhar para médias empresas, a pressão estrutural será inevitável

4. Workday (WDAY) — “Fronteira de dados de RH”

• Dados de funcionários, salários, perfis de talentos — IA precisa desses dados para qualquer planejamento de RH
• Ponto central: requisitos de conformidade e regulação tornam o software de RH uma das categorias SaaS de maior dificuldade de substituição

Cinco, Revolução de precificação de 2026: o fim da era do assento

Atualmente, três modelos estão em disputa na indústria:

• Cobrança por consumo: por consultas/tarefas/tokens, receita mais flexível, porém mais volátil
• Cobrança por resultados (Results-as-a-Service): por tickets concluídos, contratos revisados, leads gerados — Goldman Sachs considera esse o modelo final
• Cobrança híbrida: licença de assento mantém acesso à plataforma, com cobrança adicional por unidades de trabalho de IA — atualmente adotado pela maioria das empresas

Indicador mais importante: quem será o primeiro a reportar um trimestre em que a receita de resultados de IA realmente supere a receita de assentos substituídos — esse será o dado histórico que definirá a lógica de avaliação futura do setor.

Seis, alertas de risco de investimento

Nem todo SaaS sobreviverá: ferramentas de gestão de projetos, documentos, automação de marketing simples — esses são os primeiros a serem conquistados por agentes de IA em tarefas repetitivas e regras. ERP, RH, infraestrutura de conformidade — por causa de custos de migração e requisitos regulatórios, são mais resistentes. Gartner prevê que até 2030, 35% das ferramentas SaaS pontuais serão substituídas por agentes de IA, enquanto 65% continuarão existentes, mas em nova forma.

Compressão de valuation pode não terminar: o índice de preço sobre lucro do setor caiu de 84 para 22,7, mas se o processo de disrupção for mais rápido que a adaptação, ainda há espaço para queda. Diferenciar “setor barato” de “setor que deveria estar barato” é a principal habilidade de julgamento atual.

Ameaça de desenvolvimento próprio: ferramentas de programação de IA aumentam significativamente a viabilidade de empresas grandes construírem softwares personalizados. O caso Klarna não é exceção, é um sinal de tendência a ser monitorado continuamente.

Resumo

Investidores mais conservadores podem acompanhar a resiliência do setor observando a saúde fundamental de empresas como ServiceNow e o desempenho do ETF IGV; investidores com foco em crescimento devem monitorar se o negócio Agentforce do Salesforce consegue gerar impulso orgânico sustentável. Em 2026, SaaS não será mais sobre vender assentos, mas sobre quem oferece a plataforma que torna as empresas realmente dependentes — seja de humanos ou agentes inteligentes.

BIT conecta diretamente às corretoras reguladas nos EUA, cobrindo todas as ações e ETFs principais do mercado americano. Suporta entrada e saída com stablecoins, ajudando usuários de criptomoedas a capturar o bônus de ações de IA em 2026 com um clique. Serviços podem variar por jurisdição, algumas regiões (incluindo, mas não se limitando a Hong Kong) podem não estar disponíveis.

Dados até abril de 2026. Fontes incluem: Salesforce Inc. (SEC Form 8-K, 25 de fevereiro de 2026), ServiceNow Inc. (SEC Form 8-K, 22 de abril de 2026), HubSpot Inc. (SEC Form 8-K, 11 de fevereiro de 2026), FinancialContent, Taskade, NxCode, Humai Blog, Goldman Sachs “Results-as-a-Service” relatório de pesquisa, análise de software da J.P. Morgan, previsão de gastos em TI da Gartner, Precedence Research, Cirra AI, Fortune, 24/7 Wall St., Redevolution, TechStartups.

Declaração de isenção de responsabilidade: Este relatório foi elaborado pelo analista convidado Jun, da equipe BIT de ações nos EUA, apenas para fins de referência. Os dados de ações e ETFs aqui contidos são utilizados como exemplos setoriais e análise de relatórios públicos, não constituindo recomendação de investimento, sugestão de compra ou venda, ou indução à negociação. Dados históricos e previsões institucionais são apenas indicativos, não garantem desempenho futuro ou retorno esperado. Investimentos envolvem riscos, incluindo perda de capital. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, consulte um consultor financeiro qualificado.