Acabei de analisar alguns sinais macroeconómicos interessantes que podem explicar por que estamos a assistir a este ciclo de criptomoedas a desenrolar-se da maneira que está. O PMI de Fabricação do ISM atingiu recentemente 52,7 - o valor mais alto desde 2022 - e manteve-se acima daquele nível crítico de 50 durante três meses consecutivos. Trata-se de uma expansão após quase três anos de contração. Bastante significativo quando se pensa nisso.

O que chamou a minha atenção foi como isto se alinha com padrões históricos de criptomoedas. Em 2013, 2017 e 2021, vimos recuperações semelhantes na manufatura acontecerem logo antes de grandes rallys de criptomoedas. A ligação não é aleatória - quando a atividade de manufatura aumenta e a liquidez melhora, os ativos de risco em geral tendem a ter um desempenho melhor. Isso inclui Bitcoin e altcoins.

Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isso. Ele basicamente disse que as criptomoedas seguem o ciclo económico, e especificamente o ISM. A sua opinião é que estamos num ciclo de cinco anos desta vez, não no ciclo tradicional de halving de quatro anos de que todos falam. Se ele estiver certo, o ISM deverá atingir o pico por volta de 2026. Isso merece atenção.

Então, quando é que a próxima corrida de alta de criptomoedas realmente vai acelerar? Existem duas formas de pensar sobre isso. Primeiro, há o modelo tradicional de halving - o Bitcoin teve o seu halving em abril de 2024, e historicamente vemos uma fase de consolidação seguida de novos máximos. Esse padrão manteve-se em 2021 após o halving de 2020. Se se desenrolar de forma semelhante, poderemos ver o pico principal a avançar para o final de 2025 ou até 2026.

Depois há o ângulo macro. Com o PMI de volta à zona de expansão, as condições de liquidez podem melhorar, especialmente se as taxas de juro começarem a diminuir. Isso seria otimista para as criptomoedas em geral. Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74% dos investidores institucionais esperam que os preços subam nos próximos 12 meses, e 73% planeiam aumentar a sua exposição a criptomoedas em 2026. Essa convicção por parte das instituições não é algo para ignorar.

Uma coisa a ter em mente, no entanto - ainda temos fatores externos em jogo. Desenvolvimentos geopolíticos e movimentos regulatórios nos EUA podem alterar as coisas bastante rapidamente. Mas a configuração macro atual vale definitivamente a pena monitorizar se estiveres a tentar perceber quando é que a próxima corrida de alta de criptomoedas realmente vai decolar. As peças parecem estar a alinhar-se, mas o timing é sempre complicado no mundo das criptomoedas.