Capturado o fracasso da quebra do Bitcoin acima de $100K no início de fevereiro - a rejeição de preço desencadeou uma onda de realização de lucros que empurrou o BTC para um modo de consolidação. O que é interessante é que, em vez de uma pressão de venda pesada, o mercado mudou para estabilidade. Foi aí que comecei a perceber a melhoria do quadro técnico tanto nos indicadores diretos quanto nos agregados.

A métrica que tenho acompanhado de perto é a relação de lucro-realizado versus perda no média móvel de 90 dias. Historicamente, sempre que essa relação ultrapassa 5,0, é quando as fases realmente de alta começam. Olhando para os últimos anos, as recuperações de ciclo médio seguiram o mesmo roteiro - quando a relação permaneceu acima desse nível, o momentum permaneceu forte. Quando caiu abaixo, os rallies se esgotaram rapidamente. Portanto, uma nova movimentação acima de 5,0 sinalizaria entrada de capital novo, e não apenas realização de lucros que consome o preço.

O cenário macro também parecia favorável. O Fed manteve as taxas inalteradas e o comentário de Powell sobre a 'faixa neutra' sugeriu uma pausa, em vez de mais aperto. Combinado com um sentimento cauteloso do mercado - que historicamente precede recuperações - a configuração parecia pronta para uma continuação gradual de alta.

Uma coisa que chamou minha atenção foi o dado de fluxo de ETFs. Os fundos de Bitcoin à vista tiveram saídas constantes até o final de 2025 e em janeiro. Novembro saiu $3,48 bilhões, dezembro mais $1,09 bilhão, mas então janeiro desacelerou drasticamente para apenas $278 milhões. Essa desaceleração sinalizou uma pressão fraca de venda institucional. Se os fluxos se tornassem positivos, esse suporte estrutural poderia fazer uma diferença real.

Tecnicamente, o Bitcoin estava negociando dentro de um cunho ascendente em expansão, tendo rebatido na linha inferior. A análise do preço do bitcoin apontava para $90.000 como o nível psicológico chave a ser recuperado - ultrapassar $89.241 confirmaria a mudança de momentum. Fevereiro historicamente é um mês de alta para o Bitcoin, com retornos médios de 14,3%, então a tese era que um movimento de 14% poderia empurrar o BTC para cerca de $101 mil. A primeira grande meta era $98 mil, seguida de consolidação ao redor de $95K antes de movimentos maiores.

Lado do risco: uma quebra abaixo de $87.210 inverteria o cenário, abrindo espaço para queda até $84.698 e invalidando completamente a configuração de alta. Essa é a linha que, se rompida, faz toda a tese desmoronar.