Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção no mercado do ouro neste momento. Já estamos na metade de 2026, e o caso de alta do ouro que parecia controverso há alguns anos está se desenrolando quase exatamente como previsto.

Aqui está o que chamou minha atenção: o ouro tem estado numa tendência de alta constante desde o início de 2024, quando começou a atingir máximos históricos em todas as principais moedas — não apenas o USD. Esse foi o verdadeiro sinal de confirmação de que entrámos num novo mercado de alta, não apenas um pico temporário.

A razão pela qual isso importa é que o ouro não se trata realmente de dinâmicas de oferta e procura como as pessoas pensam. É fundamentalmente um ativo monetário. Quando olhamos para o crescimento do M2 e as tendências do IPC, eles têm subido de forma constante. O ouro tende a acompanhar esses indicadores, e a divergência que vimos em 2022-2023 estava sempre destinada a se fechar. Ela se fechou, e agora estamos vendo essa tendência de alta suave continuar.

O que está impulsionando isso? Expectativas de inflação. Essa é a verdadeira história. O ETF TIP tem respeitado um canal de alta de longo prazo, e historicamente o ouro correlaciona-se fortemente com as expectativas de inflação. Quando olho para o gráfico de 50 anos do ouro, a formação de taça com alça que se completou por volta de 2023 foi uma reversão de alta clássica. Consolidações longas criam quebras fortes — isso é análise técnica básica.

A política monetária global ainda é acomodatícia, os rendimentos dos títulos não estão disparando, e o euro parece construtivo. Todas condições favoráveis ao ouro. A posição no mercado de futuros, com shorts comerciais estendidos, também sugere uma pressão de baixa limitada.

Olhando para onde estamos: 2024 atingiu cerca de $2.600, como esperado. 2025 avançou para perto de $3.100. Agora, para 2026, estamos na trajetória rumo à faixa de $3.900 a $4.000. A verdadeira questão não é se o ouro continuará subindo — o padrão do gráfico e o cenário monetário indicam que sim. A questão é o timing e quão agressivo será o movimento.

Chegar a $5.000 até 2030 não é uma previsão louca quando se consideram as tendências seculares. Essa é a meta de preço do ouro para 2030 que faz sentido se a inflação permanecer persistente e os bancos centrais continuarem a acomodar. A prata, aliás, provavelmente acelerará mais tarde neste ciclo, quando o ouro realmente começar a subir.

A convergência do cenário técnico, das dinâmicas monetárias e das expectativas de inflação aponta na mesma direção. Isso não é uma operação de curto prazo — é um mercado de alta estrutural de vários anos. Quem acompanha tendências macro deve provavelmente ficar de olho na posição dos metais preciosos.