Recentemente, ao conversar com alguns traders, percebi que muitas pessoas ainda têm uma compreensão equivocada sobre contratos de moeda baseados em criptomoedas. Quero compartilhar minhas experiências práticas.

Primeiro, vamos falar da lógica mais básica: contratos de moeda baseados em criptomoedas usam a própria moeda como margem, e os lucros e perdas são calculados em moeda, o que é completamente diferente dos contratos de índice U. Mas isso não é apenas uma questão de unidades, é uma diferença na lógica de negociação como um todo.

Descobri que a parte mais interessante dos contratos de moeda baseados em criptomoedas é que eles vêm com uma propriedade de alavancagem de compra de uma vez. Pense bem, para abrir um contrato de moeda base, primeiro você precisa comprar a moeda com U, e as variações de preço da moeda afetam diretamente a parte de spot, então essa característica é natural. Por causa disso, um contrato de venda a descoberto de uma vez em moeda base na verdade equivale a uma alavancagem zero — você nunca será liquidado. Quando o preço da moeda cai, seu contrato ganha mais moedas; quando sobe, embora o número de moedas diminua, o valor unitário aumenta, mantendo o valor de mercado total constante.

Essa é a estratégia de arbitragem sem risco que tenho usado continuamente. Por exemplo, compro Bitcoin spot por 100 mil dólares, ao mesmo tempo abro um contrato de venda a descoberto de uma vez em moeda base, e independentemente de como o preço da moeda se move, meu valor total permanece sempre em 100 mil dólares. A vantagem aqui é que a maioria das taxas de financiamento de contratos de Bitcoin são positivas, então o contrato de venda a descoberto pode gerar receita contínua de taxas de financiamento, com um retorno anual de cerca de 7%. Com essa estratégia de arbitragem, posso superar 80% dos investidores de ações.

Agora, vamos falar do mecanismo de margem dos contratos de moeda baseados em criptomoedas. A margem é calculada em moeda, mas o preço de liquidação é definido com base no valor em U no momento da abertura da posição. Como esses contratos têm uma propriedade de alavancagem de uma vez, um contrato de compra a descoberto de uma vez será liquidado se o preço da moeda cair 50%.

Por exemplo, se eu usar 10 mil dólares para comprar 10 mil unidades de uma moeda e abrir uma posição de compra a uma vez, quando o preço da moeda cair perto de 50%, será necessário adicionar margem. Nesse momento, com os mesmos 10 mil dólares, posso comprar 20 mil unidades da moeda para reforçar a margem. Aqui surge uma vantagem crucial — você comprou mais moedas a um preço mais baixo. Quando o preço da moeda se recuperar, essas moedas adicionais também gerarão lucro. Originalmente, 10 mil moedas que caíram 50% perderam 5 mil dólares; ao reforçar, você passa a ter 30 mil moedas, e basta que o preço volte a 67% do preço de abertura para recuperar o prejuízo.

Para contratos de venda a descoberto de três vezes em moeda base, a liquidação ocorre quando o preço sobe 50%. Suponha que, ao abrir a posição, eu use 20 mil dólares para comprar 20 mil moedas, incluindo 10 mil unidades de venda a descoberto de três vezes. Quando o preço sobe 50%, próximo da liquidação, preciso reforçar a margem. Nesse momento, uso as 10 mil moedas reservadas para reforçar, e aqui surge outra vantagem — como o preço subiu, essas 10 mil moedas valem 15 mil dólares, mas só preciso de moedas no valor de 10 mil dólares para elevar o preço de liquidação em 100%, aumentando a margem de segurança muito mais do que em contratos de índice U.

Portanto, minha recomendação é que as vantagens dos contratos de moeda baseados em criptomoedas sejam exploradas com alavancagens baixas. Normalmente, uso de 1 a 3 vezes de alavancagem, assim posso realmente aproveitar a flexibilidade desses contratos. Alavancagens mais altas acabam perdendo essas vantagens e não compensam os riscos.