Acabei de perceber algo interessante nos mercados de commodities. O défice global de prata está a aumentar mais rapidamente do que o esperado — estamos a assistir a um aumento de 15% este ano, atingindo 46 milhões de onças troy. Isso já é o sexto ano consecutivo de escassez de oferta. É bastante impressionante quando se pensa nisso.

A questão mais profunda é o quão esgotado se tornou o stockpile geral. Desde 2021, as reservas globais de prata caíram 762 milhões de onças troy. Entretanto, a procura por prata física — moedas e barras especificamente — está a subir 18% ano após ano. A oferta, por outro lado, está a contrair-se em 2%. Portanto, temos uma tempestade perfeita: menos entrada, mais saída, e os inventários já a funcionar com recursos escassos.

Este tipo de défice estrutural na prata global normalmente não dura para sempre sem alguma reação do mercado. Vale a pena observar como isto se desenrola nos próximos trimestres.