Recentemente, vejo todo mundo falando sobre RWA na blockchain, e, para ser honesto, o que mais me assusta é “a liquidez que parece real”. A quantidade de LPs e profundidade de mercado na blockchain é impressionante, mas se você realmente quiser resgatar? No contrato há uma série de T+N, períodos de janela, pausas de resgate, listas brancas, e no final pode ser: você só consegue vender tokens, não o ativo em si.

Nem mencionar que alguns projetos escrevem o direito de resgate como se fosse uma isenção de responsabilidade, e quando algo dá errado, só dizem “sujeito às condições off-chain”. Os investidores de varejo reclamam que os mineradores/validadores ganham com a ordenação de MEV, que suas transações são inseridas na fila, e ao mesmo tempo correm para comprar esses títulos “parecendo seguros”. Estou um pouco sem palavras… De qualquer forma, quando vejo RWA agora, a primeira coisa que faço é verificar os termos de resgate e a ordem de liquidação; se não estiver claro, prefiro considerá-lo como ar.