O volume de negociação do primeiro dia supera o Polymarket, Hyperliquid entra no mercado de previsão com opções binárias de BTC

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Author | Asher (__@Asher 0210_)_

2 de maio, Hyperliquid lançou na mainnet o HIP-4 Outcome Markets, introduzindo oficialmente os mercados de resultados no seu sistema de negociação on-chain. Os primeiros a serem lançados foram contratos de resultados binários diários de BTC, onde os usuários podem negociar se o preço do BTC em um determinado momento será superior a um preço especificado. O preço do contrato oscila entre 0,001 e 0,999, refletindo a probabilidade de ocorrência do evento; após o evento, o pagamento é de 1 se ocorrer, ou 0 se não ocorrer, com o contrato totalmente garantido em USDH, sem taxas de abertura de posição.

Isto não é uma simples expansão de produto. No passado, a Polymarket parecia mais um mercado de informação baseado em eventos, onde os usuários entravam em mercados específicos por causa de eleições, esportes, conflitos geopolíticos ou tópicos de criptomoedas, usando o preço para expressar sua previsão; Kalshi, por sua vez, tentou enquadrar contratos de eventos dentro de um quadro regulatório mais claro.

O ponto de entrada do Hyperliquid é diferente. Não se trata de criar um mercado de previsão independente para depois atrair usuários a migrar fundos, mas de integrar diretamente o cenário de negociação mais familiar — fazendo com que contratos de resultados, perpétuos e spot coexistam no mesmo ambiente de negociação. Para o Hyperliquid, o mercado de previsão não é apenas apostar em um resultado, mas uma nova ferramenta para traders expressarem suas posições, gerenciarem riscos e construírem estratégias.

Primeiro teste do mercado diário de BTC com sucesso, dados do primeiro dia superam expectativas

O primeiro mercado do HIP-4 é um mercado de desempenho de preço do BTC com liquidação diária. Essa escolha é bastante “Hyperliquid” — não entra em política, esportes ou entretenimento, mas começa com a volatilidade do preço do BTC, a mais familiar para traders de criptomoedas.

No primeiro dia, o HIP-4 apresentou bons resultados. Segundo a Predictefy, no primeiro dia de lançamento do contrato de evento do Hyperliquid, o volume de negociação de contratos relacionados ao preço do BTC atingiu 6,15 milhões de dólares, superando amplamente mercados similares na Kalshi, Polymarket e outros mercados de previsão. Ou seja, apenas no segmento de contratos relacionados ao preço do BTC, o Hyperliquid já se posiciona entre os líderes absolutos no primeiro dia.

Fonte dos dados: Predictefy

Além disso, no primeiro dia, o volume total de negociações no HIP-4 ultrapassou 12 mil dólares, com mais de 54 mil operações e mais de 3.000 participantes. Para um mercado de previsão recém-lançado, esses números já são bastante impressionantes. Não foi conquistado por uma ampla variedade de eventos, mas por um cold start dentro de um único mercado diário de BTC, o que torna o primeiro passo do HIP-4 ainda mais valioso.

Por que o HIP-4 não é apenas uma versão modificada do HIP-3

O Hyperliquid já suportou, via HIP-3, a implantação de mercados de contratos perpétuos por construtores. Então, surge a questão: já que os mercados perpétuos podem ser implantados, por que criar um HIP-4 separado? A resposta está na lógica de liquidação totalmente diferente dos contratos de resultados.

Contratos perpétuos precisam de precificação contínua, com preços ajustados progressivamente por oráculos; mas contratos binários de resultados só podem ser liquidados como 0 ou 1. Se usar um mecanismo de oráculo inadequado para contratos binários, pode haver uma janela de erro de precificação prolongada após a confirmação do resultado, criando oportunidades quase sem risco para arbitradores.

Por isso, o HIP-4 foi projetado como uma primitive de mercado de resultados separada. Não é uma versão “revestida” de perpétuos, mas um contrato específico para vencimento, liquidação, disputas e confirmação de resultados por oráculos. Para usuários comuns, o mercado de previsão parece apenas comprar “Yes” ou “No”; mas, para o sistema de negociação, o verdadeiro desafio está em como definir o evento, quem o confirma, quando liquida, como tratar disputas e como corrigir e punir resultados incorretos. O núcleo do mercado de previsão não é apenas a interface ou a entrada de negociações, mas o próprio mecanismo de liquidação.

Hyperliquid tem seu próprio campo de batalha contra Polymarket e Kalshi

Se colocarmos o HIP-4 do Hyperliquid, Polymarket e Kalshi lado a lado, eles representam três direções diferentes para mercados de previsão:

• O núcleo forte da Polymarket é a riqueza de eventos e a mentalidade dos usuários: ela é especialista em transformar eventos complexos em questões negociáveis, combinando atenção pública, mídia e probabilidade de mercado. Eleições políticas, conflitos geopolíticos, celebridades, eventos esportivos, marcos de projetos de criptomoedas — tudo pode rapidamente virar um mercado.
• A vantagem da Kalshi está na conformidade regulatória: mais próxima do ambiente financeiro tradicional, com plataformas de contratos de eventos, públicos-alvo e estrutura regulatória diferentes de Polymarket e Hyperliquid. Recentemente, as discussões sobre regulamentação de mercados de previsão nos EUA aumentaram, com conflitos entre CFTC e órgãos reguladores estaduais, mostrando que contratos de eventos deixaram de ser produtos marginais e entraram na discussão central de regulação financeira.
• A vantagem do Hyperliquid é na experiência de negociação e na eficiência de capital: ele possui sua própria cadeia Layer 1, motor de matching HyperCore, livro de ordens on-chain, infraestrutura para spot e perpétuos. A documentação oficial indica que o HyperCore inclui livros de ordens totalmente on-chain para perpétuos e spot, com execução transparente de ordens, cancelamentos, negociações e liquidações, além de suportar até 200 mil ordens por segundo.

Portanto, o Hyperliquid provavelmente não conquistará todos os usuários da Polymarket em curto prazo. Um usuário casual interessado em eleições americanas, esportes ou fofocas de entretenimento pode não entrar na interface do Hyperliquid só para comprar um contrato de evento. Mas um trader que já negocia BTC, ETH, ouro, petróleo ou ações perpétuas na plataforma, pode naturalmente incluir contratos de resultados diários de BTC como parte de sua estratégia.

HYPE pode se tornar o capturador de valor nesta competição

O significado do HIP-4 para o Hyperliquid vai além de adicionar um novo cenário de negociação; ele também vincula ainda mais os mercados de previsão às mecânicas de staking, taxas e recompra do HYPE. Segundo o design do HIP-4, na primeira fase, validadores irão implantar mercados padronizados; na segunda fase, será aberta a implantação permissionless. Futuramente, criadores de mercados precisarão fazer um staking de 1 milhão de HYPE para criar seus próprios mercados de previsão. Cada stake pode suportar mercados de rolagem e de ciclo, que podem ser reutilizados após liquidação; se ocorrer manipulação de oráculos, anomalias no mercado ou longos períodos de inatividade, os ativos de staking podem ser confiscados.

Esse limite é claramente maior que os 500 mil HYPE do HIP-3. A razão é simples: mercados de resultados dependem mais da definição do evento e da confirmação do oráculo. Enquanto os preços de mercados perpétuos podem ser ajustados continuamente, os resultados finais só podem ser 0 ou 1. Se a liquidação estiver incorreta, o dano não será apenas à experiência de um mercado, mas à credibilidade de todo o sistema de previsão.

Para o HYPE, o HIP-4 traz duas demandas incrementais. Primeiro, a demanda de staking: mais construtores querendo lançar mercados de resultados precisarão bloquear mais HYPE. Especialmente com a abertura de categorias como esportes, macroeconomia, política, eventos de criptomoedas e entretenimento, o direito de criar mercados de alta qualidade pode se tornar uma espécie de privilégio de alto limite. Segundo, a lógica de taxas e recompra: o próprio Hyperliquid possui forte volume de negociação e capacidade de captura de taxas, grande parte das quais será usada para recomprar HYPE. Se o HIP-4 gerar mais volume de negociação, os mercados de resultados não serão apenas uma nova funcionalidade, mas uma parte do ciclo de crescimento de taxas e recompra de HYPE.

Essa é uma grande diferença do Hyperliquid em relação à Polymarket e Kalshi. O crescimento da Polymarket e Kalshi é mais refletido na expansão de volume, participação de mercado e influência de marca; enquanto o crescimento do Hyperliquid será mais diretamente ligado à demanda e ao valor do HYPE.

O mercado está otimista, mas o HIP-4 ainda precisa provar seu valor

A reação do mercado ao HIP-4 é relativamente otimista, e o motivo não é complicado. O Hyperliquid já possui infraestrutura de negociação madura, usuários ativos e um mecanismo claro de captura de valor do HYPE. Entrar no mercado de previsão não exige reconstruir toda a infraestrutura de matching ou encontrar os primeiros traders do zero.

Porém, o HIP-4 ainda está em estágio muito inicial. O mercado atual se concentra na previsão do preço do BTC, e a expansão para categorias como esportes, política, macroeconomia, eventos de criptomoedas e entretenimento dependerá do sucesso da implantação permissionless na segunda fase. Além disso, os mercados de resultados exigem maior confiabilidade em oráculos e mecanismos de liquidação, onde definição de eventos, fontes de dados, resolução de disputas e correções de erros impactam diretamente a confiança do mercado.

Portanto, o significado do HIP-4 não é que o Hyperliquid já venceu o mercado de previsão, mas que oferece uma nova direção competitiva nesse setor. A Polymarket mostrou que eventos podem se tornar mercados de informação, Kalshi representa o caminho de contratos de eventos regulados, e o Hyperliquid quer provar que contratos de eventos também podem fazer parte de um sistema de negociação on-chain.

Se no passado a competição de mercados de previsão era sobre quem captura mais eventos populares e atrai mais apostas, após o HIP-4, uma nova linha de competição surge: quem consegue fazer os resultados dos eventos realmente entrarem no capital, nas posições e nas estratégias dos traders.

Isso também significa que os concorrentes da Polymarket não são mais apenas a Kalshi. Com a entrada do Hyperliquid, a próxima fase do mercado de previsão pode não ser apenas uma competição entre mercados de eventos, mas uma disputa de sistemas de negociação, liquidez e capacidade de precificação de ativos.