Maldição da troca de presidente do Federal Reserve e o padrão de quedas históricas do Bitcoin: acontecerá novamente em 2026?

O mercado entrou em um estado raro de observação coletiva em maio de 2026.

O preço do Bitcoin oscila repetidamente entre 78.000 e 82.000 dólares. Até 7 de maio, os dados do mercado da Gate indicam que o BTC está em torno de 81.000 dólares, com uma queda de aproximadamente 0,06% nas últimas 24 horas, uma capitalização de mercado de cerca de 1,62 trilhão de dólares, e o índice de medo e ganância do mercado aponta para “neutro” — nem pânico, nem euforia.

Sob essa aparente calma, um evento potencialmente capaz de alterar a direção de curto prazo do mercado de criptomoedas está entrando em contagem regressiva: o presidente do Federal Reserve fará uma transição oficial em 15 de maio. Kevin Warsh, nomeado por Donald Trump, deve assumir o comando do Fed após a confirmação final no Senado, substituindo Jerome Powell.

O mercado de criptomoedas sempre seguiu uma regra não escrita: sempre que há uma troca na presidência do Federal Reserve, o Bitcoin passa por uma forte correção. Desde a posse de Janet Yellen em 2014 até a reeleição de Powell em 2022, as três trocas de poder foram acompanhadas por quedas de aproximadamente 84%, 73% e 61%, respectivamente. Agora, com a quarta janela de transição se aproximando, o mercado atravessa uma tempestade de incertezas tecida por memórias históricas e novas variáveis.

15 de maio: a transição de poder

Em 15 de maio de 2026, o mandato do atual presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, chega ao fim oficialmente. Kevin Warsh, ex-membro do conselho do Fed, assumirá o cargo. Powell, embora deixe a presidência, já deixou claro que continuará como membro do conselho do Fed até o término de seu mandato em janeiro de 2028. Isso significa que, mesmo após sua saída, ele poderá votar em cada reunião do FOMC, quebrando uma tradição de décadas de que a saída do presidente do Fed implica uma saída completa do órgão.

A nomeação de Warsh foi amplamente discutida no mercado no final de janeiro de 2026, passando por audiências no Senado e outros procedimentos de confirmação. Na audiência de 21 de abril, Warsh expressou duras críticas à política de taxas de juros baixas de 2021-2022, chamando-a de um dos maiores erros de política do Federal Reserve em quarenta anos. Em 29 de abril, o Comitê Bancário do Senado aprovou sua nomeação por 13 votos contra 11, e agora ela será submetida ao voto final do plenário do Senado.

A reação do mercado a essa mudança já foi antecipada no início do ano. De final de janeiro a início de fevereiro de 2026, o preço do Bitcoin oscilou entre 75.000 e 80.000 dólares, chegando a cair para cerca de 76.000 dólares em 31 de janeiro. Com o avanço de fevereiro, a tendência de queda se intensificou, e na madrugada de 1º de fevereiro, o BTC caiu para cerca de 75.700 dólares, com perdas de mais de 2,3 bilhões de dólares em liquidações em toda a rede, das quais mais de 90% foram de posições longas, demonstrando uma batalha feroz entre touros e ursos que surpreendeu o mercado.

Retrospectiva histórica: três grandes golpes em três transições de poder

Afirmar que existe uma “regra” requer evidências baseadas em dados. Nos últimos 12 anos, o Federal Reserve passou por três mudanças de liderança importantes, todas altamente coincidentes no tempo com fortes retrações no mercado de Bitcoin.

2014: A posse de Yellen — aproximadamente 84% de retração histórica

Janet Yellen assumiu oficialmente como presidente do Federal Reserve em 3 de fevereiro de 2014, quando o Bitcoin ainda estava em fase inicial de desenvolvimento. Segundo análises de diversos pesquisadores, desde sua posse até o fundo do mercado, o preço do Bitcoin caiu cerca de 81% a 84% ao longo de aproximadamente 345 dias. Outra fonte também aponta uma queda de cerca de 84% durante seu mandato.

Esse ciclo de queda ocorreu em um contexto macroeconômico de saída gradual do programa de flexibilização quantitativa (QE3), com Yellen continuando a normalizar a política monetária iniciada por Bernanke. Na época, a liquidez no mercado de criptomoedas era extremamente baixa, com participação institucional quase inexistente, e eventos como a falência da Mt.Gox agravaram a situação, tornando qualquer mudança na política macroeconômica suficiente para desencadear uma reação de preço catastrófica.

2018: A primeira posse de Powell — aproximadamente 73% de reversão de alta para baixa

Jerome Powell assumiu oficialmente como presidente do Fed em 5 de fevereiro de 2018. Segundo dados de pesquisa, após sua posse, o Bitcoin caiu cerca de 73% a 74% do pico ao fundo. Inicialmente, o BTC reagiu com uma alta de aproximadamente 70%, mas logo virou e iniciou uma forte queda, levando cerca de 313 dias para atingir o fundo do mercado.

Esse período coincidiu com uma política de aumento de juros e redução de balanço do Fed. Logo na primeira reunião do FOMC sob sua gestão, Powell anunciou um aumento de 25 pontos base, sinalizando continuidade no aperto monetário. Ao longo de 2018, o Fed elevou a taxa quatro vezes, e a contração sistêmica de liquidez impulsionou a queda geral de ativos de risco, incluindo criptomoedas. Além disso, o estouro da bolha de ICOs também contribuiu para o enfraquecimento do sentimento de mercado.

2022: A reeleição de Powell — aproximadamente 61% de retração de aperto

Powell iniciou seu segundo mandato de quatro anos em 23 de maio de 2022. Segundo dados de pesquisa, após sua reeleição, o Bitcoin sofreu uma retração máxima de cerca de 61% a 62%. Em junho de 2022, o preço do Bitcoin caiu abaixo de 20.000 dólares, uma queda de mais de 60% em relação ao pico de aproximadamente 67.802 dólares em novembro de 2021 (conforme dados na época), atingindo o nível mais baixo desde dezembro de 2020.

Essa retração ocorreu em um contexto de forte aumento de juros pelo Fed para combater a inflação mais alta em décadas — a taxa básica subiu rapidamente de 0% para cerca de 4,25%-4,50% ao longo de 2022. As condições financeiras mais restritivas pressionaram ativos de alta beta, como o Bitcoin. Eventos como o colapso do LUNA/UST e o encerramento da FTX também ampliaram a volatilidade de preços.

Sumário dos dados de retração histórica:

Fonte: análises de pesquisa de mercado público e dados históricos compilados.

Um fenômeno notável é que a magnitude da retração vem diminuindo — à medida que o mercado cresce, a participação institucional aumenta e a liquidez se fortalece, a sensibilidade do preço a choques de política pode diminuir. Mas isso não significa que a maldição desapareceu; ela apenas se manifesta com diferentes intensidades.

Análise estrutural: por que as “trocas de liderança” sempre ressoam com “colapsos”?

Para entender essa regra, não basta apenas observar correlações estatísticas. Existem três mecanismos causais que, juntos, explicam a profunda conexão entre as mudanças de poder no Fed e o Bitcoin.

Primeiro: reinicialização das expectativas de política monetária. Cada novo presidente do Fed traz uma visão e prioridades distintas. A normalização de política de Yellen e o aperto agressivo de Powell causaram uma redefinição das expectativas de mercado. Como ativos altamente sensíveis à liquidez, as criptomoedas têm uma parte significativa de seu valor baseado na expectativa de políticas expansionistas futuras. Quando um novo presidente sinaliza um aperto inesperado, essa expectativa de valorização se desfaz rapidamente. A nomeação de Warsh no final de janeiro de 2026 gerou uma venda no mercado justamente por essa lógica — o mercado acredita que Warsh é mais hawkish que Powell, tendo defendido redução do balanço do Fed e uso de taxas de juros como principal ferramenta de política.

Segundo: o atraso na transmissão de liquidez e o vácuo de política. A transição de liderança no Fed geralmente dura meses, durante os quais o efeito das políticas do antecessor diminui e o novo quadro ainda não está totalmente estabelecido. Essa “vacância de política” tende a reduzir a disposição ao risco das instituições, levando à retirada de fundos de ativos de risco. A expectativa de corte de juros em 2026, por exemplo, já foi bastante discutida no início do ano, mas atualmente a expectativa de cortes permanece baixa, com uma probabilidade de cerca de 88,4% de manter as taxas até o final do ano, segundo o CME FedWatch.

Terceiro: sensibilidade dos ativos de risco às políticas. O preço do Bitcoin evoluiu de uma narrativa de “ouro digital” para um indicador de liquidez global. Cada mudança de política do Fed deixa marcas na avaliação do Bitcoin. Quando o aperto se intensifica, os rendimentos de títulos livres de risco sobem, e o Bitcoin, como ativo de retorno zero, perde atratividade relativa, levando fundos a migrar para ativos seguros.

Análise de opinião pública: o que o mercado discute?

Atualmente, o mercado discute três principais posições sobre a “maldição da troca de liderança”.

Pessimistas: o passado não perdoa. Analistas como Rand Group argumentam que a relação entre troca de presidente do Fed e queda do Bitcoin não é coincidência, mas uma regra estrutural. Em redes sociais, ele escreveu: “Mas desta vez será diferente, certo? CERTO?” e, com gráficos, mostrou que, nos últimos 12 anos, toda vez que houve mudança de liderança, o Bitcoin entrou em ciclo de baixa. Segundo dados do MEXC, após mudanças de liderança em 2015, o Bitcoin caiu cerca de 86%; durante o mandato de Yellen, mais 73%; e após a posse de Powell, mais 60%.

Otimistas: a mudança na base de liquidez já é perceptível. Observadores com visão otimista apontam para o fim da política de aperto quantitativo (QT). James Lavish, parceiro de fundos de Bitcoin, afirma que nos últimos meses o Fed aumentou em cerca de 200 bilhões de dólares a sua posição em títulos do Tesouro, sinalizando o fim do ciclo de aperto e o início de uma “flexibilização moderada”, que pode sustentar ativos de risco.

Institucionais: o próprio novo presidente é a maior variável. Warsh, diferente de candidatos tradicionais do sistema do Fed, possui um portfólio de investimentos em várias empresas de blockchain e ativos digitais, incluindo Compound, dYdX, Solana, Optimism, Blast, Polymarket, Lightning Network, entre outros. Segundo a CoinDesk, ele possui mais de 30 startups de criptomoedas em seu portfólio, com ativos totais superiores a 130 milhões de dólares. Essa situação é inédita na história do Fed. Contudo, Warsh comprometeu-se a vender a maior parte de seus ativos relacionados a criptomoedas assim que for confirmado.

Análise de narrativa: regra ou coincidência?

Diante de uma suposta “regra que funciona toda vez”, é importante uma análise rigorosa de sua plausibilidade.

Tamanho da amostra. Desde sua criação em 1913, o Fed teve mais de dez presidentes, mas o Bitcoin surgiu há apenas 17 anos, com uma sobreposição de apenas quatro presidentes (Bernanke, Yellen, Powell duas vezes). Três a quatro exemplos não são suficientes para estabelecer uma causalidade confiável.

Confusão causal. Cada grande retração do Bitcoin está associada a eventos macroeconômicos ou riscos internos específicos. A queda de 2014 coincidiu com a crise da Mt.Gox; a de 2018 ocorreu no contexto do estouro da bolha de ICOs; a de 2022 foi agravada pelo colapso do LUNA/UST e da FTX. Esses fatores internos do setor não podem ser ignorados ao explicar os movimentos de preço.

Validação reversa. Os presidentes do Fed não agem apenas na troca de liderança. Entre 2019 e 2020, durante a gestão de Powell, três cortes de juros e uma política de estímulo ilimitado elevaram o Bitcoin a novos picos. Isso mostra que o fator decisivo para o movimento do Bitcoin é a direção da liquidez, e não a troca de presidente em si.

Conclusão: o efeito de troca de liderança deve ser visto como uma estrutura de alerta de risco — ela captura o padrão de reação do mercado a grandes reinicializações de expectativas de política monetária, mas sua precisão e intensidade dependem do contexto macroeconômico e do setor. Não deve ser interpretada como uma “lei de colapso inevitável”.

Impacto na indústria: efeitos de transbordamento e mudanças estruturais

A troca de liderança no Fed influencia muito mais do que o preço do Bitcoin.

Reajuste do comportamento institucional. Investidores institucionais dependem fortemente do cenário macro. O atual nível de taxa de juros do Fed, entre 3,5% e 3,75%, permanece inalterado desde a última redução em dezembro de 2025, marcando a terceira manutenção consecutiva. Se Warsh continuar com postura hawkish e adiar cortes, a disposição ao risco das instituições continuará sob pressão. Os fluxos de fundos para ETFs de criptomoedas também refletem esse sentimento cauteloso — após semanas de entradas fortes, os ETFs de Bitcoin e Ethereum têm apresentado saídas recentes.

Reconstrução da narrativa política. A postura de Warsh pode reformular a narrativa de criptomoedas de duas formas. Por um lado, sua oposição ao CBDC enfraquece a ideia de que o Bitcoin poderia ser uma alternativa institucional. Por outro, sua crítica ao aumento do balanço do Fed pode acelerar a narrativa de “ativo de oferta fixa”. Um presidente mais preocupado com a emissão monetária fornece uma justificativa institucional para o valor de escassez digital do Bitcoin.

Risco de diferenciação de ativos. A postura hawkish de Warsh não afeta todos igualmente. O Bitcoin, devido à sua escala de mercado e infraestrutura de ETFs, tende a ser mais resistente a choques macro. Já altcoins de menor capitalização, especialmente em ambientes de liquidez restrita, enfrentam maior pressão de saída de fundos. Desde o início do ano, a performance das principais altcoins mostra uma clara diferenciação, com algumas sendo favorecidas por movimentos de rotação para grandes altcoins, enquanto outras permanecem fracas.

Conclusão

Dados históricos revelam um padrão: as trocas de presidente do Fed coincidem com fortes retrações do Bitcoin, em uma relação temporal evidente. Essa é uma observação retrospectiva que pode ser validada por backtests, não uma lei mística de mercado.

Porém, reconhecer esse padrão não significa se render a ele. Cada ciclo de mudança de liderança ocorre em um contexto diferente. Em 2014, o mercado ainda buscava legitimidade; em 2018, foi impactado pelo estouro da bolha de ICOs; em 2022, por uma crise sistêmica no setor. Hoje, com a entrada de fundos institucionais em ETFs de Bitcoin e uma nova liderança mais familiarizada com o setor, o cenário é completamente distinto.

No final, o que determina o rumo do Bitcoin nunca é o discurso de posse de um indivíduo, mas a expansão e contração da oferta monetária, as marés da liquidez global e a resiliência do ativo no processo de institucionalização. A incerteza trazida por Warsh deve ser observada com cautela, mas o que realmente importa é o sinal de política do FOMC em junho, a evolução da inflação e o real movimento do balanço do Fed.

15 de maio não é o fim. É apenas o começo de um novo ciclo de política. Para os participantes do mercado de criptomoedas, compreender a lógica desse ciclo é mais importante do que prever altas ou baixas em um dia específico. O passado é revisitado, mas os investimentos devem ser feitos com visão de futuro.