O império da cadeia de abastecimento da Nvidia

Hoje, a Nvidia anunciou um investimento de 500 milhões de dólares na Corning. Este valor será utilizado para ampliar em 10 vezes a capacidade de fabricação de conexões ópticas na América, aumentar em mais de 50% a capacidade de fibra óptica, além de construir 3 novas fábricas na Carolina do Norte e no Texas. Esta expansão de capacidade inclui a construção de três fábricas de fabricação avançada na Carolina do Norte e no Texas; a nova capacidade fornecerá produtos de conexão óptica para centros de dados de grande escala, apoiando a implantação em larga escala de clusters de computação acelerada da Nvidia.

Com base na parceria estratégica de longo prazo com a Nvidia, a Corning vendeu à Nvidia duas opções:

1. Uma opção de subscrição: que pode ser exercida a 180 dólares por ação, com um máximo de 15 milhões de ações da Corning (GLW);

2. Uma opção de pagamento antecipado: com preço de exercício de apenas 0,0001 dólares por ação, com um máximo de 3 milhões de ações;

O valor total das duas opções na transação é de 500 milhões de dólares.

Observando o mapa de investimentos da Nvidia nos últimos dois anos, percebe-se um fenômeno: a Nvidia está usando dinheiro de verdade para reconfigurar toda a cadeia de suprimentos da indústria de IA. E a capacidade de controlar essa cadeia de produção tornou-se a barreira mais difícil de superar na era da IA.

Mapa de investimentos da Nvidia

Nos últimos dois anos, a Nvidia tem se posicionado em todos os segmentos da cadeia de produção de IA. Organizamos as informações públicas e criamos o seguinte gráfico:

Como pode ser visto no gráfico, os investimentos da Nvidia cobrem desde a fabricação de chips na base até aplicações de IA no topo, abrangendo quase todos os segmentos-chave.

Parceria com a Corning

A Corning já afirmou que só expandirá a produção após receber pré-pagamentos dos clientes. Os 500 milhões de dólares da Nvidia na verdade estão enviando um sinal ao mercado: nos próximos 2 a 3 anos, a demanda por fibra óptica para centros de dados de IA crescerá mais de 10 vezes.

Isso não é apenas uma demanda da Nvidia, mas de toda a indústria de IA. Mas, ao garantir capacidade antecipadamente, a Nvidia conseguiu uma coisa: quando os concorrentes quiserem construir clusters de IA em grande escala, podem descobrir que o fornecimento de fibra óptica já está totalmente reservado.

A situação doméstica também revela alguns sinais. Desde o início do ano, os preços de fibra óptica aumentaram de forma extremamente acentuada, e os preços continuarão a subir no futuro.

Controle da cadeia de suprimentos

Em um cenário onde toda a cadeia de produção enfrenta escassez de estoque, a gestão da cadeia de suprimentos tornou-se uma barreira competitiva enorme.

A capacidade da Nvidia de controlar sua cadeia de suprimentos é incomparável por outros concorrentes. Essa capacidade não se limita à tecnologia, mas também se manifesta em capital e estratégia.

A parceria da Nvidia com a Corning tem como estratégia central “investir e garantir capacidade antecipadamente”. Isso difere fundamentalmente das parcerias tradicionais na cadeia de suprimentos.

Isso me faz pensar nos contratos de longo prazo do setor de armazenamento. Essa rodada de contratos de armazenamento de longo prazo é muito diferente da anterior: muitos compradores querem participar do investimento de capital dos fabricantes. Ou seja, eles querem se vincular ao fabricante, formando uma comunidade de interesses, ao invés de apenas assinar um acordo de quantidade e preço, como na rodada anterior.

Por que essa mudança? Porque todos perceberam que, em tempos de capacidade apertada, apenas contratos não são suficientes. É preciso investir dinheiro de verdade para garantir prioridade na cadeia de suprimentos.

Falando em garantia de cadeia de suprimentos, não posso deixar de mencionar a OpenAI.

Na semana passada, embora tenham surgido notícias de problemas na OpenAI, também analisamos que seu principal problema está na força do produto, na sua produtividade real, onde realmente há uma diferença em relação ao Claude. Mas, a maior vantagem atual da OpenAI ainda é a capacidade de sua cadeia de suprimentos.

No ano passado, o Otaman assinou vários acordos de cooperação com fornecedores, fazendo promessas grandiosas, essencialmente garantindo capacidade. Isso será uma grande vantagem futura para a OpenAI.

Porque, na indústria de IA, produtos podem ser iterados, tecnologias podem ser alcançadas, mas a capacidade de produção leva tempo para ser construída. Quando seus concorrentes quiserem expandir, podem descobrir que a capacidade de wafers da TSMC já está toda reservada, que a energia dos centros de dados não é suficiente, ou que não há fibra óptica disponível.

Essa é a força da cadeia de suprimentos.

No mercado doméstico, sabemos que as CSPs também têm feito compras agressivas recentemente.

Portanto, gestores de empresas na cadeia de IA/semicondutores, se alguns materiais podem ser tomados por IA na capacidade de produção, o melhor é garantir a reserva antecipadamente. Hoje, muitos produtos da cadeia de IA já não funcionam mais na era de pagar uma vez e receber a entrega, como antigamente.