A desaceleração do Ethereum levanta preocupações mais amplas para o mercado de criptomoedas

Ether tem estado preso abaixo do nível de 2.400 dólares há três meses, com perdas desde o início do ano de 21% contra uma queda de 11% na capitalização total do mercado de criptomoedas

Gráfico de preço do Ethereum mostrando o movimento nos últimos três meses | Fonte: TradingView

O volume de troca descentralizada no Ethereum caiu cerca de 53% nos últimos seis meses. A receita de DApps caiu cerca de 49%. Solana e Hyperliquid, combinados, agora representam aproximadamente 42% da participação de mercado de receita de DApps, mesmo que o valor total bloqueado (TVL) do Ethereum continue seis vezes maior que o do seu concorrente mais próximo.

O mercado de memecoins em desaceleração e uma queda na emissão de novos tokens puxaram a atividade de negociação de trocas descentralizadas baseadas no Ethereum, enquanto blockchains rivais mais baratas absorveram o restante.

Hacks e competição ambos prejudicaram o sentimento dos traders

Perdas relacionadas a exploits no setor de criptomoedas atingiram aproximadamente 630 milhões de dólares apenas em abril. KelpDAO e Drift Protocol responderam por mais de 80% dessa cifra. A empresa de cibersegurança Hacken vinculou os ataques a atores ligados à Coreia do Norte.

Como a Cryptopolitan relatou no final de abril, o exploit do KelpDAO sozinho desencadeou saídas de TVL de 13 bilhões de dólares na Aave em poucos dias, com dívidas ruins estimadas em 177 milhões de dólares antes do início dos esforços de recuperação.

A erosão de confiança impulsionada pelo hack agravou a mudança estrutural.

Solana e Hyperliquid não apenas atraíram volume especulativo. Elas vêm ganhando consistentemente participação na receita de DApps que historicamente ficava com o Ethereum, especialmente em derivativos e fluxos de trabalho de negociação de alta frequência, onde taxas mais baixas e confirmações mais rápidas importam mais do que a pura descentralização.

A perda teórica de 1,4 bilhões de dólares da BitMine testa a tese do tesouro de ETH

A BitMine, maior detentora pública de Ether, pagou aproximadamente 12,2 bilhões de dólares por sua posição. O valor atual está próximo de 10,8 bilhões de dólares, deixando uma perda não realizada de 1,4 bilhões de dólares.

A empresa possui 5,18 milhões de ETH, cerca de 4,12% do fornecimento circulante, com 73% desses tokens em staking. A receita anualizada de staking fica próxima de 264 milhões de dólares.

A BitMine não sinalizou qualquer intenção de vender. Tom Lee, que preside a empresa, enquadrou o ETH como estando nas “fases finais do mini-inverno cripto”.

Mas a perda não realizada enfraquece o argumento de que o ETH pode servir como um ativo de reserva de tesouraria corporativa estável, especialmente quando o modelo de tesouraria em Bitcoin da Strategy também mostra sinais de tensão.

Dois grandes modelos de tesouraria cripto construídos em cadeias diferentes estão ambos lidando com a gravidade de seus ativos subjacentes na mesma semana.

O próximo teste para o Ethereum está na atualização hard fork Glamsterdam, que se espera melhorar a escalabilidade e o throughput da camada base.

Por fim, o pipeline de construção de blocos.

Em Glamsterdam, o Ethereum receberá o ePBS, que permite aos proponentes terceirizar para um mercado permissionless gratuito de construtores de blocos.

Isso garante que a centralização dos construtores de blocos não se infiltre na centralização do staking, mas deixa o…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2 de março de 2026

Se essa atualização reverterá a migração para Solana e Hyperliquid ou acelerará a mudança para a economia de layer-2 é a questão que a atualização precisa responder.

O padrão atual indica que os investidores estão cada vez mais atentos à atividade da rede e à receita, em vez de apostar nos preços dos tokens. Os dados do Ethereum ainda não suportam essa aposta.

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