A maior parte da indústria de criptografia está a desaparecer, o valor futuro concentrar-se-á nos quatro principais setores

Autor: Anthony Pompliano, Gestão de Capital Profissional; Tradução: Shaw, Jinse Caijing

Há dois dias, publiquei na plataforma social X uma frase: “A maior parte das atividades da indústria de criptomoedas já desapareceu e nunca mais voltará. As pessoas acabarão por perceber isso.”

Essa declaração gerou forte repercussão no setor, e pode-se dizer que foi até branda. Ontem, durante a conferência Consensus, pelo menos cinquenta pessoas me abordaram pessoalmente para perguntar minha opinião sobre esse tweet. E, ao longo de todo o dia de evento, fiquei ainda mais convencido do seguinte: a maior parte das atividades na indústria de criptomoedas já chegou ao fim, e não há como voltar ao que era antes.

Antes de analisar o que vem a seguir, preciso esclarecer um ponto: tenho escrito sobre Bitcoin e toda a indústria de criptomoedas há quase dez anos. Sou uma pessoa naturalmente otimista, sinceramente desejando que empreendedores e empresas tenham sucesso. Nunca consigo ser um urso, pois, no fundo, não sou pessimista. A menos que seja necessário, raramente faço comentários negativos sobre o setor, mas, neste momento, toda a indústria realmente precisa de palavras duras e reflexão consciente.

Se não enfrentarmos a realidade de frente, não conseguiremos moldar o futuro. Essa introdução talvez não convença todos a aceitarem minha visão, mas, pelo menos, ao escrever sobre as confusões e ilusões atuais do setor, posso fazê-lo com a consciência tranquila.

Primeiro, para entender por que a maior parte da indústria de criptomoedas já está praticamente extinta, é preciso compreender uma questão central: no setor de criptomoedas, não é possível seguir naturalmente o ciclo de negócios normal.

As regras tradicionais geralmente são: primeiro ocorre uma inovação tecnológica, seguida pelo surgimento de muitas startups, das quais apenas uma pequena parte consegue realmente se destacar; empresas fracassadas fecham e liquidam, e o capital e talento remanescentes se direcionam para ideias e projetos mais valiosos.

No ciclo de negócios, eliminar empresas ruins e apoiar as boas são igualmente importantes. Mas a razão principal pela qual a indústria de criptomoedas não consegue completar seu ciclo normal se deve a dois fatores:

• As blockchains públicas quase nunca são realmente desativadas;

• Os preços dos tokens quase nunca chegam a zero.

Primeiro, as blockchains públicas: enquanto houver uma ou duas pessoas mantendo os nós, toda a rede consegue se manter operando, quase sem possibilidade de encerramento completo. Uma blockchain que já perdeu seu ecossistema e valor, mas que não foi oficialmente encerrada, cria a ilusão de que ainda está “viva”. Essa espécie de blockchain fantasma é muito mais comum do que se imagina.

Quanto aos tokens: tokens de criptomoedas não possuem um mecanismo oficial de falência ou liquidação. Enquanto uma pequena parcela de pessoas ainda mantiver a esperança, o preço do token nunca chegará a zero de fato. Mas os tokens continuam despencando, a liquidez se esgota, os detentores não conseguem vender suas posições, ficando presos em uma “casca de ativo”. Mesmo que as exchanges removam tokens de baixa liquidez, a maioria deles será marginalizada e ignorada. Esses tokens zumbis também proliferam.

Blockchains fantasmas + tokens zumbis já dominam metade do setor de criptomoedas. Com milhões de tokens e milhares de blockchains no mercado, esses dois fenômenos por si só já confirmam minha opinião no tweet. Alguém realmente acredita que milhões de tokens de criptomoedas podem prosperar no futuro? Tenho muitas dúvidas.

As pessoas simplesmente não querem dizer a verdade, então, vou falar abertamente por elas.

Mas o problema não para por aí. A segunda grande crise profunda na indústria de criptomoedas: a diminuição dos verdadeiros crentes.

Antigamente, o setor era liderado por um grupo de idealistas firmes. Para eles, ao escolher entre ganhar dinheiro pessoalmente e realizar a visão do Bitcoin, priorizavam a missão do setor, colocando os interesses pessoais em segundo plano.

E esse tempo praticamente acabou. Hoje, há poucos idealistas; o setor está repleto de oportunistas que buscam lucros, indo onde a rentabilidade for maior. Esses indivíduos focam apenas na especulação de curto prazo, sem valores sólidos de setor. Quem não mantém uma postura firme tende a seguir a maré, a se deixar levar por qualquer modismo.

A proliferação de moedas meme de curta duração, esquemas de moedas fantasmas, manipulação de mercado, rendimento de mineração de liquidez em queda livre, projetos vazios que só visam chamar atenção sem resolver problemas reais — tudo isso reflete essa mentalidade de busca por lucro fácil.

Hoje, os oportunistas superam os idealistas, e o poder de fala na indústria de criptomoedas está nas mãos de pessoas que não entendem nem compartilham os princípios e a visão original do setor.

Por fim, há uma clara divisão de grupos: conflito entre os investidores institucionais e os anti-institucionais. Nas redes, é comum ouvir que: os fundos de venture capital são negativos, grandes instituições financeiras tradicionais prejudicam o setor, e que a indústria de criptomoedas não deveria ter regulamentação.

Essas ideias não só são ingênuas e tolas, como também aceleram a decadência de grande parte das atividades do setor.

Durante os primeiros dez anos do Bitcoin, quase todas as empresas que facilitavam a compra, armazenamento e transferência de Bitcoin para o público contavam com o apoio de fundos de venture capital. A maioria dos principais projetos e tokens também dependia do apoio inicial de investidores de risco.

Grandes instituições financeiras tradicionais continuam investindo massivamente em várias áreas de criptomoedas, e essa é uma das tendências mais importantes atualmente. Essas empresas maduras e especializadas estão rapidamente conquistando espaço, tomando mercado das startups nativas de criptomoedas.

Em outras palavras: as atividades nativas de criptomoedas estão desaparecendo, sendo substituídas por grandes instituições financeiras tradicionais.

Nem todas as empresas nativas de criptomoedas serão eliminadas, mas a maioria será esmagada ou adquirida por esses gigantes tradicionais. Cada falência ou aquisição de uma startup nativa representa uma peça que desaparece do antigo arranjo do setor.

Por exemplo: a Morgan Stanley anunciou recentemente que lançará negociações de Bitcoin na plataforma E*Trade, que atende a 8,6 milhões de clientes, com taxas menores que Coinbase e Charles Schwab. Qual será a proporção de volume de negociações de criptomoedas que migrará para plataformas tradicionais, em vez de exchanges nativas? A resposta é óbvia: será uma escala bastante significativa.

Ao mesmo tempo, plataformas nativas de criptomoedas também estão se expandindo para outros setores: adicionando ações, mercados de previsão, opções, commodities tradicionais, tudo para atrair novos usuários, aumentar o volume de ativos sob custódia e diversificar fontes de receita.

Além disso, Michael Saylor mencionou ontem que, no futuro, pode vender Bitcoin para financiar dividendos do projeto STRC. Com o preço do Bitcoin em alta, essa declaração desafia toda a narrativa de mercado anterior. Anos atrás, uma fala assim seria considerada heresia; mas, diante do cenário atual e das perspectivas de crescimento da empresa Strategy, ela já parece uma decisão racional.

A indústria de criptomoedas está passando por uma espécie de limpeza, com muitos projetos e tokens não resistindo a um novo ciclo. Mas os sobreviventes, eventualmente, se integrarão ao sistema financeiro tradicional, tornando-se partes essenciais dele.

Ontem, na conferência Consensus, senti claramente uma divisão: de um lado, empreendedores e investidores dedicados, focados em construir infraestrutura e resolver necessidades reais; do outro, uma massa de oportunistas que ainda vivem o sonho de 2018, presos a ilusões que nunca se concretizarão.

Aquela antiga era do criptomercado, que conhecemos, já acabou. Pessoalmente, acredito que, no futuro, o valor se concentrará em quatro grandes áreas: Bitcoin, stablecoins, infraestrutura de blockchain e tokenização de ativos.

Nem tudo vai desaparecer, mas todos precisam encarar a realidade e ajustar suas percepções.

Para ilustrar, um exemplo: ontem, ao entrar no local da conferência, vi um grande estande com um banner escrito — “Carnaval de Criptomoedas (Crypto Carnival)”.

Não precisamos de mais festas vazias e ostentação, mas de pessoas que se dediquem a criar produtos sólidos e resolver problemas reais.

Se não conseguirmos fazer isso, os melhores talentos do setor irão migrar para outras áreas inovadoras, como inteligência artificial, exploração espacial, sequenciamento genético, direção autônoma ou tecnologia de defesa.

Que o ciclo de negócios siga seu curso natural de seleção. Precisamos eliminar projetos ruins e que não prosperam, para abrir espaço para novas ideias e inovações de qualidade.